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周五A股惯性下跌,沪综指跌2.4%报1871点,深综指跌0.86%报539.4点。金融股抛压重,投资者宜回避,因不排除未来以近似行政命令方式促使银行加大对小企业放贷力度,使银行利润分流至其他行业。
银行当然想将钱借给国家重点工程,从4万亿元投资中分一杯羹,这对银行几乎是零风险。可现在的问题是,中小企业极度困难,得不到支持就很难支撑。但如果给其贷款,银行的安全性又要差许多。近期宣布下调存款准备金率时,区域性小银行下调幅度更大,这已暗示了政策意图。
银行股权重极大,该板块如不能走好,人气很受损。如中小企业融资要绕开银行,那就意味着新股要开闸,这对大盘一样有压力。12月是新股发不发的关键一月,若股指大涨,新股极可能开始发行,反之或继续停发。料所有机构均能看到这点,所以股指下月走势堪虑。减息效应几乎出尽,商品期货昨日跌多涨少。
下周一我国将公布制造业指数,中旬公布所有11月经济指标,估计情况不妙。外围方面,本周欧、美、日、英等经济指标全线惨淡。此外,近期投资者还应注意一件事,即感恩节期间美国的商场零售数据,该数据过几天便将公布,若不出意外,料将冲击下周商品及股票市场。
“股指提前反映经济底部,一般提前半年左右。”许多分析师以此得出当前股市见底的结论。这一结论隐含的一个假设是:明年中期经济见底。
笔者认为,这个假设可能是错的。
经济复苏一定是找到了新增长模式,比如当初美国取代英国的地位,标志物是电动机取代蒸汽机,当然还有二次大战等因素。再比如上个世纪90年代,当时高科技代替许多传统产业,是为新技术革命。当时电脑、网络刚起步并开始普及,于是人们的生活、生产方式就发生颠覆。另外,全球化也是一种颠覆。
要对付级别非同一般的衰退或萧条,惟有类似于上述这种级别的巨大变革,复苏和增长才会随之而来。
除增长模式外,当今世界的利益分配模式也可能颠覆,或至少改良。在痛定思痛之下,以往那种“美国人挥霍、外国人打工”的分配模式极可能发生变异。
如果没有上述各种颠覆,那么惟有“泡沫转移法”才能暂时拖延这种进程。关于这点笔者以前也说过,即美国股市泡沫破了,就移向楼市,而楼市泡沫破了,却找不到更大的泡沫转移,于是危机转向全球。也就是说,上述“泡沫转移”通道如今也难以为继,已被彻底堵死。
总之,出现类似于上述级别的“大事件”,才会是复苏契机。这世界以往的玩法既不道德,也不科学,更难以为继。笔者远没能力看出未来世界运行模式,只好说未来极可能酝酿一场重大变化,新的国际秩序和新的增长模式会在这场变化后产生,而该过程有可能是相当长的。
投资者如果乐观地认定明年中期或稍后经济就会见底,那么现在买股是没错的;如果对此怀疑,那么就该减仓并多持现金。