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央行采取了罕见的一步到位的降息举动,11月27日A股以拖出一根长长的大阴线回应。实体经济走势的不明朗、获利盘的出逃、大小非空前的压力是导致股指冲高回落的三大原因。
原因之一,大降息背后,凸显实体经济压力较大。一方面由于央行大幅降息108个基点的刺激,另一方面则由于全球股市仍处于反弹行情趋势中,故A股市场在11月27日大幅高开,上证综指以2012.69点开盘,跳空高开114.80点。而地产股等受益概念股几乎涨停开盘,成为大盘的最大亮点。与此同时,石化CWB1等认购权证也是报复性涨升。但可惜的是,大幅降息的背后折射出当前实体经济压力的确较大。所以,抛压较大,出现A股高开低走的格局。
原因之二,大小非压力仍是制约市场反弹的主力军。虽然这次是央行11年来最大幅度降息,但宏观经济不断下滑的事实仍然存在,短期内不可能立即扭转宏观经济下行的趋势,加上供需矛盾仍未解决,大小非解禁后的抛售压力仍然是制约市场反弹的最大障碍。股市回暖关键取决于大小非“病症”能否获得根本性“治愈”。从海通证券本周的走势来看,大小非套现意愿仍然强烈。数据统计显示,股改限售股的解禁大潮将一直延续到2010年底,如果算上此前挤压未能套利的股份,其规模将十分庞大。如若没有更有效的办法限制其解禁上市套利行为,每一次的反弹都将成为大小非的最佳离场时机。
原因之三,套牢盘与获利盘纷纷出逃,不愿恋战。从市场预期的降54个基点到目前实际的降108个基点,这对市场信心十分鼓舞,也会对股市构成一个很好的支撑。但从长期来看,央行迅猛降息后,手中可打的牌越来越少。力度如此剧烈的双降措施,实际上已经暗示了经济衰退的风险大于1998年那次亚洲金融危机,内忧外患的夹击下,这次降息的刺激会形成本轮反弹最后一个逃命点。