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债券市场近期的小幅调整,让今年对风险异常敏感的基金经理感受到了压力,这股压力很快传递到持有债基的基民身上。今年以来,不少债券基金的净值涨幅超出了基民的预期。当短期风险来临时,是选择立即套现还是继续持有,成为困扰这些基民的难题。
分析人士认为,由于此前涨幅过大,债券市场必然面临短期调整的风险,这势必会影响债基净值的波动。但在当前降息预期强烈的背景下,债券市场暂时不会遇到大的系统性风险,债基的春天还没有结束。
债市风险渐现
今年债券市场异军突起。凭借着通货膨胀压力减轻以及央行连续降息等利好,债券市场下半年走出了一波火爆的行情。无论是国债指数还是企债指数,都创出历史新高。债市的火爆也使得债券基金受到基民的热情追捧,无论是发行数量还是发行规模,债券基金都迎来了大扩容时代。
不过,当债市的强劲走势已经透支市场预期的时候,投资风险警报也不断拉响。事实上,狂飙之后的债市近期已经出现小幅调整,债基净值也随之波动。Wind统计数据显示,上周债基净值的平均周跌幅为0.325%,74只基金中仅有8只实现正收益,而此前一周债基净值整体仍出现上涨。
某债券基金经理不无担忧地说,虽然降息预期强烈,但债券市场的上涨已经透支部分预期,这使得债市下一步走强的后劲不足,债基很难重演前三季度的辉煌,分化在所难免。易方达增强回报债券基金的基金经理钟鸣远指出,债券基金投资持有人要警惕市场回调的风险。
除了基金经理们开始感受到压力外,银行理财人员也敏锐地发现了其中的风险,开始向客户提示债基投资的风险。记者近日在上海某银行理财窗口注意到,当投资者来咨询债券基金购买事宜时,理财人员告诉他们,债券市场涨幅已经过大,债基的投资回报可能达不到预期的效果,希望客户审慎选择。这与两个月前的态度迥然不同。
牛市格局未改
虽然债市的短期调整使得债券基金受到压力,但这并不改变基金经理们对债券牛市的预期。多位基金经理认为,基于对宏观经济的判断和利率持续下降的预期,债券市场走牛的格局不会发生改变。虽然短期调整难免,但未来表现值得期待。
天弘永利债券基金认为,债市的非信用债券已经有较大的涨幅,但由于资质较好信用产品的信用利差处于较高水平,这增强了后市机构加大配置高等级信用产品的动力。另外,保监会鼓励保险资金购买国债以及符合条件的公司债和企业债,未来市场热点有可能转向资质较好的公司或企业债。
汇丰晋信平稳增利基金拟任基金经理朱文辉则认为,现在仍是投资债券基金的良好时机。他指出,固定收益类资产历来是对冲股市风险的最好工具之一。另外,相对稳定的利息收益也使固定收益类资产的价值不易发生太大波动,而且获利前景更容易预测。这些优点使得债券成为资产组合中难以被轻易取代的产品。