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华微电子(600360):六英寸功率器件前景看好
华微电子(600360)是国内半导体功率器件行业龙头之一。经过多年发展,公司现拥有3、4、6英寸生产线各一条,其全资子公司麦吉柯建有4、5寸生产线各一条。公司还积极布局下游领域,在南方分别成立了两家封测子公司。公司现已完成10个型号MOS产品的开发;明后年还将在研发VDMOS器件产品的同时,致力于IGBT等高层次产品的开发。上市以来,公司的主营业务保持稳步增长,毛利率保持在较高水平。
公司去年开建的六英寸新型功率器件生产线已于今年11月初通线和投入试运行。该六英寸生产线的主要产品是VDMOS功率晶体管、IGBT和PIC。公司现已开发完毕10个型号的MOS晶体管产品,产品耐压值在200-600V之间,主要应用领域是LCD、笔记本、电源适配器和光源等。我国微型计算机的产量仍将保持两位数的增长,其中主要来自笔记本的拉动作用。LCD电视在欧洲、日本已占据电视市场80%以上的份额,而在亚太、中东和拉丁美洲地区LCD电视的渗透率仅为10%-20%,因此LCD电视还有较大成长空间。下游产品市场的增长,将使公司VDMOS产品的未来前景向好。
按计划,新建的生产线将在明年一季度达到月产2千片,并争取在明年年内达到3万片/月的产能。6英寸线生产的MOS产品的封装将全部在广州华微完成。公司VDMOS新产品对公司原有业务将是锦上添花。公司通过量产推出MOSFET功率器件产品,将迎合下游CRT电视向液晶电视、台式机向笔记本过渡的市场需求。目前国内VDMOS市场主要由国外大厂把持,国内仅部分企业公司有少量生产。公司率先实现VDMOS的大规模量产,将进一步巩固公司在国内功率器件市场的龙头地位。功率器件尤其是MOS功率管、IGBT等新型功率器件具有广泛的应用前景。公司拥有多年技术积累、丰富的制造运营管理经验以及完善的销售渠道体系,我们认为公司新建生产线将成为提升公司业绩的重要动力。
受经济放缓等宏观因素影响,全球半导体产业滑入景气低谷。由于原材料和人力成本上涨,尽管公司的营业收入今年仍保持增长,但净利润同比出现下滑。不过,如果未来经济回暖,行业景气回升,公司仍有望恢复增长态势。
公司新建成的VDMOS产品线仍处于小批量试产阶段,明年难以贡献较大利润,但我们看好其长期的成长性;我们认为,6英寸生产线对公司业绩的提升效应将在2010年体现。公司有望在后年将拉满6英寸生产线3万片/月的产能,同时考虑半导体价格随时间下滑等因素,保守估计公司后年VDMOS产品销售收入为1.5亿元;但如果考虑规模生产的优势,预计产品毛利率有望提升至32%。目前公司已提交高新技术企业认证所需的有关资料,我们认为公司通过认证的可能性较大,因此有望从09年开始采用15%的优惠所得税率。
综合以上分析,我们预计公司2008-2010年的EPS分别是0.20元、0.25元和0.38元。公司的市盈率和市净率均处于上市以来的历史低位;与其他6家半导体类上市公司进行估值比较,公司08和09年PE和PB均具有比较明显的低估值优势。鉴于公司历史经营业绩的稳健和可预见的成长性,且考虑目前电子元器件行业整体景气度暂不明朗,我们给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
风险提示:国内经济下滑程度超预期;行业景气度上升延迟拖累公司业绩;资本市场系统性风险。(长城证券岳雄伟)
皖能电力(000543):逐步站稳60日均线
公司努力加大研究开展发电企业灰、水、汽等副产品开发利用力度,积极创收并反哺主业。公司还督促各发电企业挖潜改造,完善增收节支、节能降耗的措施。此外,公司积极加强与煤矿企业沟通协调,加强煤炭堆场管理,减少入炉入厂煤热值差。
二级市场上,该股近日持续震荡走高,同时成交量也逐渐放大,量价配合较好,并逐步站稳60日均线,后市一旦获得成交量的配合,则有望依托60日均线继续上攻,投资者可适当关注。(世纪金龙)
太极集团(600129):受益医改酝酿上攻
公司主要从事中、西成药生产和销售,拥有比较完整医药产业链。公司拥有国家技术中心和博士后工作站,大力进行科研开发,有望为公司的产品结构调整和产品的升级换代提供较好的技术支持。公司的知名产品包括急支糖浆、曲美、藿香正气液等。
二级市场上,该股当前的市净率仅约1.38倍,近期自低位温和放量上扬,近日逐渐站上60日均线,随着医改的稳步推进,后市有望继续酝酿上攻,投资者可适当关注。(第一创业证券(北京)姜宁)
江西长运(600561):稳步震荡盘升
公司是江西省运输行业跨省跨区公路客运线路较长、公路营运车辆较多的企业。公司逐渐建立起覆盖江西省及相邻省份的公路旅客运输服务网络。在客运主业发展的同时,公司亦大力拓展物流、旅游及物业管理等业务覆盖范围,积极实现主业的升级与延伸。
二级市场上,该股前期持续调整,阶段调整较为充分,近期在低位反复震荡,此后则稳步震荡盘升,在反复消化60日均线的压力后,后市有望继续酝酿上攻,投资者可适当关注。(九鼎德盛朱慧玲)