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浙富股份(002266):成长性铸就长期价值
浙富股份(002266)是一家专业生产中大型水电设备的公司。公司的收入基本全部来自水电设备生产,近年来的产品市场份额不断提升,目前超过10%。
近年来,水电行业作为可再生能源被国家鼓励发展。根据《可再生能源中长期发展规划,到2010年全国水电装机容量将达到1.9亿千瓦,其中中大型水电1.4亿千瓦;到2020年,全国水电装机容量达到3亿千瓦,其中中大型水电2.25亿千瓦。我们预测水电的发展将好于市场预期,2015年前将保持10%-15%的水电装机增长速度,2015年后则可能会有所回落。
公司未来的看点除了传统的水电设备外,还有潮汐发电和抽水蓄能。我国可开发的潮汐能装机容量为21570MW,年发电量可达619亿千瓦时,约占世界的34%-44%。潮汐发电的成本只相当于火电站的八分之一,具有运行可靠和综合经济效益高的优势,未来发展空间较大。公司在该领域中标韩国SIHWA潮汐电站项目10台26MW灯泡式贯流机组,显示出公司的竞争实力。抽水蓄能是用来平滑用电峰谷的重要手段之一,未来将与我国的核电建设紧密相关。未来15年,我国将建设3000-4000万千瓦的抽水蓄能电站,设备投资额预计将达到600-800亿元,市场空间比较大。公司在该项目上技术储备比较丰富,未来发展前景可期。从实际运行情况来看,国内抽水蓄能市场启动可能要快于潮汐发电,两块业务的前景都值得期待,尤其是在常规水电投资出现回落的时候。
公司近年的毛利率一直维持在较高水平。上半年在原材料成本不断上涨的情况下,公司的毛利率达到27.64%,创出历史新高。我们认为,公司的毛利率高于行业中其他公司的主要原因在于:制度上的差异使公司在原材料的采购、销售价格谈判以及产品设计上精打细算;综合性厂商由于火电等发电设备需求饱满,导致生产任务紧张而将水轮发电机组外包。而且我们认为,随着公司产品结构的不断优化,以及公司中标不断由合资中标转为单独中标,公司毛利率还有进一步上升的可能。
公司通过与东芝水电的合作完成了最初的技术积累。后来,又与俄罗斯动力机械股份公司、奥地利安德利茨公司等建立稳定的合作关系。尤其是2005年和2008年分别与俄罗斯动力机械股份公司、挪威Reinpower公司签署《全面合作协议》,使得公司成为这两家外资公司在国内的排他性合作伙伴。这种深度合作不仅有利于公司的市场开拓,而且有利于公司自身研发能力的提升。
水电作为可再生能源中成本较为低廉的发电方式,其周期性并不强。公司过去几年所体现出来的成长性足以与风电设备公司相媲美。我们有理由相信公司未来将依然有望保持高成长性。根据我们的测算,公司2008-2010年的EPS将有望分别达到0.84元、1.14元、1.52元,复合增长率超过35%。我们认为可以给予公司2009年20倍PE,对应的合理股价约为22.8元。因此,我们给予公司“买入”的投资评级,建议投资者长线关注。
风险因素:未来获得政府补助存在不确定性;钢材价格的波动;公司的市场开拓能力可能低于预期。(东方证券邹慧)
风神股份(600469):有望上试30日均线
近日公司的检测中心顺利通过“河南出入境检验检疫局指定检测机构”考核,成为河南省首家检验检疫系统指定的轮胎领域检测机构。此后,河南省内的同类产品都可到该中心进行检测。此外,公司在开发区筹建的15万套工程胎项目的土建工程部分已基本结束,项目建设进入安装阶段。
二级市场上,该股近期在低位反复震荡,反弹动能不断聚积,近日在量能的配合下不断震荡走高,后市一旦获得量能的配合,则有望上试30日均线,投资者可逢低关注。(九鼎德盛朱慧玲)
漳州发展(000753):量能配合震荡走高
公司近期拟出资1000万元在漳州蓝田开发区迎宾大道中段投资建设东风本田4S店。公司将以自筹资金设立“漳州市华骏汽车销售服务有限公司”,新设公司将主要从事漳州地区的东风本田4S店的投资和运营管理。
二级市场上,该股近日触及2.30元的阶段低点后,持续震荡走高,同时成交量也温和放大,量价配合较好,近日强势突破30日均线压制后,继续上行并逼近60日均线,后市一旦获得量能的配合,则有望突破60日均线,投资者可适当关注。(越声理财向进)
模塑科技(000700):上攻意愿有所上升
公司是全国保险杠较大的生产商,为多家知名汽车厂商提供配套保险杠、防擦条等汽车装饰件,产品的市场占有率较高。同时,公司一直致力于产品结构的优化,努力加强技术革新。目前公司已基本掌握设计生产高精密、高稳定性、高性比的高档注塑机的技术,为公司抢占市场奠定了一定的技术基础。
二级市场上,该股前期随大盘持续调整,累计调整幅度较大,近期逐渐止跌企稳,并一举收复30日均线,同时成交量渐次放大,显示上攻意愿逐步上升,投资者可适当关注。(世纪金龙)