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“9·19”救市行情再一次从终点回到了起点,股指向1600点跌去。推出平准基金救市成了当前市场关注的焦点话题。尤其是证监会前主席周正庆日前再次呼吁“抓紧建立股市平准基金,对股市出现异常波动,及时进行干预,确保股市平稳运行”之后,有关平准基金即将出台的传闻四起。不少投资者都企盼着平准基金尽快设立,以挑起稳定市场的重任。那么,平准基金能否担起稳定市场的重任呢?
推出平准基金救市,由政府直接拿出真金白银来救市,其作用显然比印花税单边征收、大股东增持、提高上市公司现金分红比例、免征证券交易利息税等措施要大得多。就短线而论,其救市的作用将会是明显的,它将有利于提振市场的人气,刺激股市短期走强,或走出阶段性强势。
但短期的强势不应该是平准基金救市的目标。因为这种短期的强势甚至股指井喷,是很多救市政策都能够达到的。如“4·24”的印花税大幅下调、“9·18”的三大救市利好出台,都造就了股市的井喷行情。但事实证明,这些救市政策的作用都不能持久,其救市的结果是股指从终点又回到起点,换一批投资者被套牢。这样的救市已经失去了任何意义,平准基金的救市不应该重复这样的故事。
要从根本上改变目前中国股市的弱势,这显然不是平准基金所能完成的任务。中国股市走弱并不是一件孤立的事件,它是由股市的外因与内因共同作用的结果。就外因来看,也有国外因素与国内因素两种。从国外因素来看,就是美国金融危机引发的美国经济乃至世界经济形势的恶化,并由此引发的世界各国股市的大崩溃。虽然目前以美国为代表的欧美诸国正在实行积极的救市政策,但要改变美国经济以及世界经济当前的局面,还需要有足够的时间才行。从国内因素来看,我国的经济形势也较为严峻,国民经济增速明显放缓,尤其是一些中小企业更是面临着生存的难题。根据国家发改委提供的数据,仅2008年上半年,全国有6.7万家规模以上的中小企业倒闭。因此,面对中国经济形势与世界经济形势的变化,A股市场要想走出大幅上涨的行情实在不是一件容易的事情。即使推出平准基金,也改变不了A股市场所面对的国际、国内经济形势。
当然,如果A股市场本身是强壮的,那么,A股市场还能够抵抗一定的外来压力。但遗憾的是,A股市场本身就被大小非问题困扰得弱不禁风。“9·19”救市行情之所以夭亡,其根源就在这里。目前,A股市场的大小非不仅数量大,超过A股流通股份的两倍,而且大小非的成本极其低廉,有的甚至已经是负成本,以目前市场上的任何价格抛售都是暴利。因此,管理层推出任何救市措施,都是为大小非以更高的价格减持创造条件。而推出平准基金救市,同样难逃这样的命运。即便推出平准基金可以让股市行情延续得持久一些,但它最终还是为大小非减持创造更好的条件而已。而且目前市场上大小非的数量高达1.5万亿股之巨,即便是按目前市场的平均股价6元计算,也需要9万亿元的资金来接盘。即便只有1/3套现,也需要3万亿元的资金来接盘。这样的资金规模显然不是平准基金所能达到的,平准基金的推出,甚至不排除被大小非所消灭的命运。
因此,对于平准基金的救市作用,投资者没有必要抱太大的希望。除非股市能先解决大小非问题,或者在推出平准基金的同时,将大小非问题一并予以解决。否则,平准基金救市的作用将仍然有限。要拯救A股市场,首先必须要解决大小非问题。