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武汉凡谷(002194):全年净利润增长或超预期
武汉凡谷(002194)08年前三季度的营业收入为98825.98万元,同比增长37.20%;第三季度营业收入40013.56万元,同比增长49.49%。公司前三季度实现净利润18062.88万元,同比增长10.45%,第三季度净利润则同比下降4.96%。
公司08年前三季度主营业务的毛利率为28.68%,与上半年28.65%的毛利率基本持平。公司的毛利率水平保持一贯的稳定性,显示出公司在成本控制方面的优势。第三季度由于公司3G产品销售的迅速增长,第三季度公司的毛利率上升到29.96%。我们预计第四季度3G产品的销售仍有望保持较快的增长速度。而且,上半年储备的金属原材料在第三季度被大部分消耗,第四季度原材料的成本有望有一定的下降。我们预计08年公司的毛利率将保持在31.85%,达到历史的高位。
公司前三季度实现净利润18062.88万元,同比增长10.45%,而第三季度净利润则同比下降4.96%。其主要原因是第三季度欧元迅速贬值,造成公司汇兑损失加大,从而影响了公司净利润的增长。08年第三季度欧元对人民币的汇率由10.81元下降到8.61元,下降约20.35%。公司的外销主要以欧元计算,欧元第三季度贬值,造成公司第三季度财务费用达到950.90万元,而去年同期财务费用仅37.31万元,同比增长24.5倍。不过,公司与银行签订了长期结汇协议,使公司对于汇率波动有一定的抵抗能力。
公司近日收到武汉市东湖新技术开发区地方税务局《减免税审批通知书》,抵免公司2007年度企业所得税2221.02万元,这将直接增加公司2008年度的净利润。同时,公司年底前获得高新技术企业所得税优惠的问题不大。按照25%缴纳所得税的保守估计,公司全年净利润的增长率有望达到36.97%;如果获得优惠税率,公司08年全年净利润增长有望达到53.96%,从而可能远超43.04%的预期。
公司第三季度的期间费用率达到5.36%,高于上半年2.81%的期间费用率水平。不过,前三季度期间费用率水平4.15%,仍处于较低水平。公司的期间费用整体水平上升,主要是因为汇兑损失造成公司财务费用同比增长24.5倍。我们认为,第四季度欧元继续大幅贬值的可能性不大,公司的财务费用不会继续大幅增长。因此,我们采取保守估计公司08年全年期间费用率将维持在5%左右。
预计公司2008-2010年公司的营业收入有望依次增长41.07%、21.57%和23.14%,归属于公司股东的净利润有望依次增长53.96%、32.70%和34.19%;预计对应的稀释每股收益约为0.82元、1.09元和1.47元。以公司的最新收盘价测算,其对应的2008-2010年的预测市盈率依次为15.79倍、11.50倍、8.53倍。
我们采取相对估值,按照行业PE范围15-25倍测算,我们认为公司股价的合理范围应为12.30-20.50元。考虑到公司持续增长的预期比较明确,估值仍有较大的上升空间,我们认为公司的合理估值应为20.01元,给予公司未来六个月“跑赢大市”的评级。(上海证券张涛)
创业环保(600874):依托小圆弧形底上攻
公司主营污水处理,已逐步形成从研究设计到施工再到运营的污水处理行业比较完整的业务链。公司前期中标西安市污水处理厂及西安市北石桥净化中心项目。为此,公司计划成立全资项目公司,收购并特许经营两座污水处理厂。
二级市场上,该股近期下跌势头大大减缓,并逐渐构筑小圆弧形底部形态,技术形态趋于稳健,近日在量能的配合下,大幅上扬,显示上攻动能比较充沛,后市有望在量能的配合下继续震荡走高,投资者可适当关注。(第一创业证券北京姜宁)
南京医药(600713):红三兵上攻组合乍现
公司是国内医药流通类上市公司,已初步建成一个比较庞大的市场网络和现代药品物流体系终端,具有一定的竞争优势。公司在华东地区药品采购中发挥着重要的作用。公司前期的药房托管工作通过不断优化托管模式、组建专项托管公司、续约托管医院,促使托管的市场范围不断地扩展。
二级市场上,该股近期探底回升,并在低位连续收出三根阳线,形成低位红三兵上攻组合,且量价配合较为理想,后市有望进一步震荡走高,投资者可适当关注。(远东证券刘光桓)
中兴商业(000715):大股东增持提振信心
9月24日,中兴商业集团通过深圳证券交易所交易系统增持中兴商业约81万股,占公司总股本的0.29%,成交均价6.97元。增持后,中兴商业集团持有公司股份约9127万股,占公司股份总额的32.71%。大股东的增持行为,有望在一定程度上提振二级市场上投资者对该股的信心。
二级市场上,该股近日在突破30日均线压制后,回调确认突破有效,后市有望在大股东增持行为的提振下,继续震荡走高,投资者可适当关注。(联合证券李晓山)