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行情越来越无聊,每天都是钝刀子割肉行情。沪指不断阴跌,昨日再创本轮熊市的收盘新低。成交量也大幅萎缩,沪市连续两天跌破250亿元的水平,连续三天跌破300亿元的水平。这意味着变盘的日子也越来越近了。
是向下变还是向上变呢?我先对比一个数据:兖州煤业同时具有A股和H股,今年三季报业绩1.35元,每股净资产5.13元,A股昨日收盘价是8.1元人民币,H股昨日收盘价按汇率折算约为人民币4.1元,只有A股的一半左右,而H股的市盈率为3倍左右,市净率为0.8倍,理性的机构是愿意买A股还是H股呢?请注意,H股还没有大小非的压力,理论上还应该比A股贵才对。
其实,随着A股市场近年来不断开放,中大规模的私募基金早就同时纵横于A股和H股市场。公募基金经理开晨会之时也要同时考察最新的A股和H股估值,所以机构投资者的思维越来越受到H股市场的影响。也正因为这样,A股总是看着H股脸色行事:H股大反弹,A股只有弱反弹;H股小跌,A股就是大跌,原因就是A股远贵于H股。
如果本轮熊市能实现A股和H股的价格基本接轨,那么过去的一些旧思维就必须尽早抛弃,也不要心存侥幸,否则投资者会比2001年熊市支付更多的学费,尤其是对低价股的态度。举个简单例子,过去以为跌到1元钱的股票没有太大风险,而在成熟市场中,这种股票却是九死一生,虽然个别股票也会让人一夜暴富,但是多数品种都是熊途漫漫,甚至有退市的风险,持有者最终会被彻底消灭。
百万资金操作:空仓观望。
股票池操作:继续持仓。