|
||||
亚宝药业(600351):未来业绩或超市场预期
亚宝药业(600351)的三季报显示,公司7-9月实现主营业务收入3.3亿元,同比增长43.2%;7-9月实现净利润2635万元,同比增长69.7%。公司前3季度主营收入增长34.1%,达到9.3亿元;前三季度净利润达到6966万元,同比增长102.2%。第三季度实现每股盈利为0.17元,前三季度累计实现每股盈利为0.47元。
公司称其业绩增长的动力主要来源于以下一些方面:主营收入的增长,管理效率的提高和期间费用的下降,以及实际所得税率的下降。公司08年前三季度的毛利率为32.2%,同比有所下降。我们认为其下降的主要原因是,公司医药商业收入的增长快于医药工业的增长,医药商业的毛利率拉低了整个公司的毛利率。虽然公司前三季度累计经营性现金流同比下降86.12%,但如果考虑到在北京买地的1.1亿元支出,公司的经营性现金流则增长63.5%,显示公司业务运行良好。
经过公司方面的努力,丁桂儿脐贴的销售在6月步入正轨;我们预计08年的收入有望达到2.3亿元(07年的收入为1.9亿元),同比有望增长21%。另外,珍菊降压片的收入增长情况也比较良好,预计08年全年收入将达到8000万元,同比有望增长50%以上。另外,我们预计下半年公司将上市一些新产品,包括小儿退热贴等,这些也将给公司未来的业绩增长增添动力。
5月底,公司以14.47元/股的价格增发,募集3.6亿元资金,投向丁桂儿脐贴等5个项目。我们对这些项目未来促进公司盈利增长充满期待。由于此前进行了充分的准备,预计这些项目的进展将快于计划。另外,除北京项目外,公司主要的建设项目将立足于原有的生产基地。公司先期已进行部分投入,预计资金上会有部分节余,所以有望在一定程度上降低公司08年及以后年度的财务费用。
我们认为,公司通过过去几年的努力,其当前业绩的增长是水到渠成的结果。2005年以前,公司主要工作集中在固定资产投资方面。随着产能利用率的提高,公司的营运效率逐渐提升。其次,过去几年间,公司加强了销售方面的投入。我们认为未来几年公司在销售方面也将进入投入的收获期。再次,公司逐步调整内部结构,提高运营效率。例如,公司的三家子公司的销售部门进行整合,成立了亚宝太原销售公司。在销售人员数量不变的前提下,让每个销售人员缩小销售范围,精耕细作做好所管辖产品的销售。我们认为,其子公司将持续减亏。未来几年大同公司有望稳步发展,太原公司将争取在09年扭亏为盈。而四川公司09年的发展速度有望较快,推动其增长的亮点产品是葡萄糖酸钙和葡萄糖酸锌。
我们预计公司08年和09年的EPS分别约为0.55元和0.73元,对应的08年和09年动态市盈率分别约为16.6倍和12.6倍。从目前的形势来判断,公司未来业绩超预期的可能性较大。按08年20倍盈利测算,公司12个月的目标价约为11.0元,因此,我们维持公司“增持”的评级。(东方证券徐军)
桂冠电力(600236):有望上试60日均线
公司主要从事开发、建设和经营管理水电和火电等业务。根据广西壮族自治区财政厅的相关文件,公司控股子公司大唐桂冠合山发电有限公司(公司占其60%股权)获得2008年广西燃煤电厂电煤价格补贴资金2910万元。同时,经我国银监会批准,广西北部湾银行股份有限公司于10月23日举行挂牌仪式。公司对其出资6亿元,占股比为15%。
二级市场上,该股近期走势相对独立,在4.50元上方反复震荡,并构筑阶段整理平台,近日逐渐逼近60日均线,后市一旦突破60日均线的压制,则有望继续震荡走高,投资者可适当关注。(河南万国李红胜)
青松建化(600425):收复10日均线
近期公司审议通过公司自筹资金6500万元,对控股81.67%的子公司新疆青松水泥有限责任公司进行增资扩股的议案。公司还拟以注册资本金2000万元设立全资子公司克州青松水泥有限责任公司,以该公司为主体,建设一条日产2500吨熟料新型干法水泥生产线(配套4.5MW纯低温余热发电),总投资额为3.72亿元,其中自筹资金1亿元,其余部分为贷款。
二级市场上,该股近日止跌企稳,并收复5日和10日两条均线,同时量能也有所放大,显示上攻动能比较充沛,后市有望在量能配合下继续震荡走高,投资者可适当关注。(金证顾问陈自力)
东华能源(002221):技术指标有所修复
公司近期同意以1050万元的价格收购江苏攀宁物资贸易有限公司21%的股权,以1190万元的价格收购上海攀宁物资贸易有限公司70%的股权。据悉,公司以945万元的价格收购江苏华丰投资有限公司所持有的江苏攀宁18.9%的股权;以105万元的价格收购黄海东持有的江苏攀宁2.1%的股权。在收购完成后,公司将成为江苏攀宁的第二大股东。
二级市场上,该股近日在触及3.22元的阶段低点后,逐渐震荡走高,同时量能温和放大,显示技术指标有所修复,后市一旦获得量能的继续配合,有望随大盘酝酿上攻,投资者可适当关注。(宏源证券苗玉)