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近3亿元损失被转嫁给ETF持有人,50ETF连续10周净申购被误为机构抄底铁证,实际上是一场“骗局”
长期停牌股借道ETF逃逸追踪
上周六,本报独家揭露《长江电力停牌5月ETF惊现逃逸通道》,业内产生很大反响,投资者纷纷质疑其中存在的制度漏洞。
昨日,50ETF发布三季报,其中透露的信息证明的确有人通过ETF暗道转移长电亏损,而且占到了50ETF总申购量的80%,转移的损失之和高达2.8亿元,而其中大部分的损失都被50ETF的持有人承担了。这还导致市场对7月以来50ETF出现的连续10周净申购作出了新的解读,根据ETF净申购判断大盘底部的做法被证明是错误的。
基金三季报证明暗道的确存在
昨日是基金发布3季报的第一天,上证50ETF披露的3季报显示,截止9月30日,该基金持有长电4794万股。但其2季报披露的数据是持有长电4551万股,三个月间,持有长电数量增加了243万股。
长江电力5月8日开始停牌,二级市场并无交易,50ETF持仓中增加的股份都是通过一篮子股票申购来的,这证明3季度的确有先知先觉的投资者通过申购50ETF转移长江电力的潜亏,按照长江电力停牌期间上证指数的跌幅47%计算,243万股长江电力的潜在亏损约1639万元,然而,这还仅仅是冰山一角。
通过仔细统计华夏基金公布的申购赎回记录,《每日经济新闻》记者发现,3季度期间50ETF的总申购份额为109.65亿份,总赎回份额为81.35亿份。
根据相关规则,在50ETF的赎回过程中,除了规定必须以现金替代的股票外,其余都是以股票的形式支付给赎回人,而期间长江电力并未进入现金替代名单。由此可知,3季度赎回50ETF的投资者,都获得一定比例的长江电力。
记者随即查询了7月1日至9月30日50ETF申购赎回清单中长江电力的配置比例,均在4400股至5600股之间,所以今年3季度每赎回100万份50ETF,将得到大约4800股的长江电力股票。
因此,按照3季度50ETF合计81.35亿份的赎回量计算,约有3905万股长江电力通过赎回流出50ETF,转到了赎回人手里。
由此,我们可以计算出3季度究竟有多少长江电力股票以申购的暗道进入50ETF,一部分是通过赎回转出的3905万股,一部分是持股净增加的243万股,两者相加,3季度申购50ETF的投资者共“携带”了约4148万股长江电力。
8成申购都为套现长电
以长江电力停牌时的价格14.35元计算,4148万股长江电力股票的市值高达5.95亿元。由于10月之前50ETF的折价非常有限,几乎可以忽略不计,按照期间上证指数的跌幅47%计算,其潜在亏损高达2.8亿元。这是一个令人咋舌的数字,通过配置组合、申购ETF、卖出ETF、回收现金这样一条通道,长江电力的持有人将巨大的潜在损失转移给ETF持有人,其数额竟然高达2.8亿元之巨。
事实上,长电停牌后无法交易,如果本身不持有长电,是无法通过二级市场购买获得长电的,那么这部分投资者必须用现金代替。仔细分析申购情况,3季度50ETF的总申购份额为109.65亿份,假设全部以股票申购,按每100万份含有4800股长电,那么ETF应该新增5263万股长电。统计显示,50ETF实际增加的长江电力股票是4148万股,4148万股占到5263万股的79%,这意味着接近80%的申购都是携带长江电力股票的,这些人申购的目的就是套现长电、转移损失。
同时,对于3季度50ETF连续10周净申购也将赋予新的解释,当时市场普遍认为这是大资金在抄底,部分分析师甚至解读为反弹的信号,但在套现通道曝光后来看,净申购完全是因为长江电力持有人为了转移损失而产生,与抄底没有关系,从这一点上说,分析师和投资者都受骗了。
王群航:并不违背游戏规则
申银万国基金研究员告诉《每日经济新闻》记者,去年行情大涨,许多股改股一旦复牌都会出现连续补涨,那时,就有机构通过50ETF的套利操作手法,获得部分停牌股的股份,以此盈利,他指出:“今年大盘直线下跌,多数人预期停牌股一旦复牌,将会连续补跌,因此又借助50ETF进行套现,提前卖出。”那么,最终承担损失的是50ETF的持有者,该如何理解这样的行为?
“这是一件好事情!”银河证券研究所基金研究总监王群航称,市场的规则已经制定,机构也好,中小投资者也好,都应该在规则的约束下“玩游戏”,各凭本事。在没有违背“游戏规则”的情况下,市场好的时候,能找到获利的通道;市场不好的时候,能发现逃生的通道,这就是一件好事情,说明市场是有效的。王群航还称,明知长电复牌会影响50ETF净值,还有人去购买,一方面是预期不同,另一方面是信息不到位。当长电这个因素被投资者充分考虑时,市场自然会做出反应,如近期50ETF的大幅折价,就是市场反应,只不过这个反应来得慢了点。而成功套现的人也正是抓住了这个时间差,趁市场没来得及做出调整,就提前“开溜”了。