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受昨日发布三季报业绩增长75%~80%公告的影响,深发展A(000001,收盘价13.26元)终于止住连续下跌的颓势。早盘不但顶住大盘下跌的压力逆市上扬,下午一点开盘以后更是一路上冲,最终以涨停报收。
三季度业绩预增公告显示,截至三季度末,该行将实现净利润32.79亿元~33.73亿元,同比实现75%~80%的增长,而不良贷款率和不良贷款绝对额将继续双降。
游资抢货机构出逃
从深交所公开信息来看,昨日主要做多力量是游资。买入金额最大的前五名只有一家机构专用席位,买入了2337.89万元;而卖出前五名中却有四家机构的身影,合计卖出金额超过1.81亿元。
海通证券金融业分析师范坤祥表示,该行三季度净利增长低于预期,表明该行收入增长势头已经下降。同时,深发展没有在业绩景气高点为经济下行提供足够的缓冲,未来两年公司的净利将出现负增长。此外,他还表示,深发展面临的股权融资压力也是很大的。
因此,分析人士指出,深发展看似大幅增长的业绩背后,暗含着银行业业绩增速放缓的事实。因此在游资借助利好炒作的时机,机构大肆减仓也就不足为奇。
季度环比增速大幅下滑
根据业绩预告,截至三季度末,该行累计净利润较去年同期相比,将实现75%~80%的增长,达到32.79亿元至33.73亿元;每股收益较去年同期相比将增长56%~61%;而不良贷款绝对额和不良贷款率将继续维持下降趋势,实现较上一季度末减少。公告称,该行2005年以后发放的贷款不良率低于1%。
深发展表示,三季度净利润大幅增长的原因,主要是存贷款的良好增长、利差改善、中间业务收入增加、有效的费用控制和有效税率的降低。前三季度贷款增长均在信贷调控范围内,其中存款增长远高于贷款增长。
此外,深发展称,公司未持有次贷相关资产和其他海外金融机构发行的债券,因此未受到近期国际金融动荡的直接影响。
虽然深发展预测的业绩增长幅度较大,但市场人士仍对公司乃至整个银行业未来发展持有“谨慎”态度。
根据中信证券分析师朱琰的估算,第三季度深发展的净利润环比增速下降至一位数,只有7.81%;而四季度更将降至3.56%。而今年第一、第二季度,公司的净利润环比增速分别为29.36%和13.49%。
范坤祥表示,尽管深发展昨日股价和预增公告形势大好,但掩盖不住它潜在的问题。他称,从历史上看,深发展三季度拨备支出相对较少,利润较高,是季度环比增长最高的一个季度。但该行三季度净利润环比增速大幅下降,暗示增长势头已经明显回落。
费用上升拨备压力增高
从半年报来看,深发展定期存款占比过高使公司背负了较大的资金成本压力,这也是市场对公司业绩增长不甚乐观的原因之一。截至6月30日,深发展的定期存款金额为2354.83亿元,占全部存款总额的68.63%;企业客户和个人客户的定期存款比年初分别增加了31.4%和47%。
但同期活期存款分别只增加了1.8%和6.7%。由于进入降息周期后,贷款利率上浮动力下降,而存款定期化将持续,息差进一步下降使得深发展压力更加沉重。
深发展未来发展面临“两升和两高”局面,范坤祥表示,那就是“费用支出上升、资本充足率压力上升,以及同业负债成本高、拨备支出压力高”的格局。
范坤祥说,未来两年该行费用支出压力上升,但在过去几年,深发展大幅削减费用,固定资产余额不断下降,其固定资产占总资产的比重为0.4%,而其他银行均在0.6%左右。较少的固定资产投资将成为其业务增长的瓶颈,而较多的固定资产投资将使其费用增速上升。
此外,虽然该行出现了不良率和不良额的双降,但该行的拨备率明显低于同业,也是业内人士对其增长持续性充满疑虑的重要原因之一。截至6月30日,深发展拨备覆盖率为53.75%,远远低于其他银行100%以上覆盖率的水平。
范坤祥称,在经济景气高点,深发展没有把拨备覆盖率提高到较高的水平,以便为现在的经济下行留出足够的缓冲空间,因此,在经济下行周期,原有不良贷款将有向下迁徙的趋势。
他还表示,由于费用和拨备支出压力较大,深发展未来的资产盈利水平将会处于相对较低的水平,利润留存较少,较快的规模和业务扩张将使将资本充足率较快下降。
他称,银监会正在提高中小银行的充足率要求,这使得深发展向战略投资者定向增发的要求变得更加迫切,但定向增发增加了不确定性,并会摊薄每股收益,在未来收入增速下降的趋势下,利润甚至可能出现小幅负增长。
深发展亮丽业绩背后所隐藏的净利润增速放缓或许拉开了整个银行业进入“秋天”的序幕。9月16日和10月9日,央行连续两次实施降息后,业内人士指出,进入降息通道后的银行利润增速在明年下降已毫无疑问。中金公司认为,由于仅剩下3个月,降息对今年净利润影响可以忽略,但明年的盈利增速会严重下滑。