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周一的A股上演了逆转行情,受国际股市持续不见底的负面影响,开盘低开低走,午间收盘时沪深两市跌幅均超过3%,深证成指跌幅近4%。但午后开盘,市场传言,银行业5%的营业税将取消,在金融股的带动下,股指应声而起,尾盘沪深两市分别收涨3.65%和2.92%。
从目前的基本面来看,并不乐观,目前正处于三季报披露期间。除了银行业意外,其他权重板块的业绩并不乐观。三季度钢材价格持续下跌,成交量也持续萎缩,很多大型钢企不得不限产;煤炭行业的三季报业绩仍将乐观,但油价持续暴跌等众多信号表明,该行业向下拐点已经出现;电力行业的两次提价之后仍不能扭亏;有色金属行业产品销售量缩价跌,行业向上拐点仍未出现,等等,趋势中乐观的可能只有银行股和石油石化(原油价格大跌)。
令市场乐观的因素主要来自于政策面,12日结束的十七届三中全会确立了农村改革发展的长期目标,虽然具体政策可能需要等待明年的两会期间,但加快农村的经济发展和切实增加农民收入已经成为国家发展的重点。在研究了美国1934年和1989年两次金融危机后,发现在实施了财政刺激计划一年后,美国经济都出现了明显的复苏,但这一次或许不会那么乐观,全球经济衰退的到来可能只是时间的问题。相应地,对于中国而言,98年的东南亚金融危机我们凭着雄厚的财政实力和外汇储备成功做到了独善其身,这一次,我们应该仍能做到这一点,但是中国的风险并不来自于国际的金融危机,而可能来自于随后的经济危机带来的出口长期无法恢复原有增速和国内房地产市场的风险。
十七届三中全会之所以被政策敏感人士如此重视,除了今年是改革开放的三十周年以外,主要还是由于现在正在面临的这次目前尚且难以预料未来形势的全球金融危机了。出口和房地产不再靠谱,那只有依赖基础设施建设和农村生产力的激活。每次在历史的重要转折时刻,当事人都会浑然不觉和战战兢兢,就像当年小岗村的村民在协议书上按下血手印一样。
股市里,历史经常会重演。中长期看,目前的行情可比01年10月至11月份的行情,同样是牛市见顶后快速下跌后向缓跌时间区间的过渡,同样是印花税就是之后,另外,这一阶段都有国家资金积极活跃的身影。同时,从历年的股指走势来看,还有一个时间上的规律需要引起我们的注意,即绝大多数年份,市场在9、10月份容易产生一波秋季次级小行情,并随后形成次级顶部,并在随后的次年的1、2月份开始都会产生一波力度较大的春季行情。
如果周一的传闻得到兑现(晚间的国际股市最好能够企稳),周二的成交量能有效放大,短期股指将维持强势,并有可能挑战本次救市行情以来的高点,但中期仍不乐观。一直深套的投资者仍旧应该在后面的强势行情中分批减仓,而目前轻仓的投资者可以加仓做一个短期反弹。板块上,关注“国家队”活跃的央企控股的个股,医药股(其中类似于化工的化学原料药要注意风险),上海本地股,以及以铁路建设为代表的基建股。