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上海电力(600021):重组江苏八菱努力做优做强
上海电力(600021)目前全资拥有吴泾热电厂、闵行发电厂、杨树浦发电厂、南市发电厂等发电厂或企业。公司的“煤电一体化”发展思路有利于缓解成本上升的压力。安徽淮南煤电基地田集电厂项目是公司和淮南矿业集团各按50%比例投资建设的“煤电一体化”坑口电站。该电厂项目是“皖电东送”规划的首选项目之一,规划容量为4×60万千瓦机组,主机选用国产超临界机组。一期工程项目(2×60)总投资为53.45亿,于2005年6月开工,并已于2007年陆续投产。二期工程项目(2×60)总投资为44.06亿,预计于2009年投产。与电厂配套的丁集煤矿年设计生产能力为600万吨(可供4台60万千瓦机组燃用),燃料资源比较丰富,供应比较可靠,由矿区专用铁路直接送达电厂。田集电厂作为“皖电东送”重点项目和坑口电厂,盈利能力有望获得一定的提升。
通过公司的存量电力资产表,我们可以发现,公司的大功率、高参数发电机组比重不断提高。例如,今年前半年投产的上海外高桥第三发电有限公司的两台机组(分别于3月26日和6月7日投入运行)就是其中一例。据悉,上海外高桥第三发电有限责任公司的两台100万千瓦发电机组是代表目前火电技术较高水平的百万千瓦国产超临界燃煤发电机组。随着公司电力资产的逐步升级,公司平均供电标准煤耗(克/千瓦时)有望不断降低。
煤炭行业作为国民经济中的上游行业,其价格将滞后于宏观经济增速而见顶。表现在煤炭价格上,短期(或说年内)不排除继续上涨的可能性,但明年出现回调的概率则将上升。由于国内今年的通货膨胀形势依旧不太明朗,煤电迟迟不能联动。不过,在2008年6月20日国家发改委发出上调电力销售价格通知后的两个月,近日国家发改委又发出通知,决定自8月20日起,将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱。随着CPI逐渐回落,未来电力价格上调的预期有所上升。同时,中国人民银行近日决定调降双率。公司有望受惠于货币政策的松动,特别是贷款利率的下调。电力行业属于一个资金密集型行业,其资产负债率普遍较高。贷款利率的下调有利于较高负债的电力公司降低财务费用。并且,公司作为一家电力生产企业,身处能源消费中心,也有望分享上海经济高速增长的成果,具有一定的区位优势。
此外,公司重组江苏八菱,进一步推进“立足上海、面向华东、做优做强”的发展战略。2008年初,公司董事会决定同江苏省盐城市人民政府合作重组江苏八菱集团有限公司,并以此作为双方在电力等公用事业和基础设施建设的良好合作开端,形成优势互补和互惠共赢。根据公司和盐城市政府签署的重组方案,待对八菱集团的资产、债权债务等进行适当处置后,公司以对八菱集团增资扩股的方式控股八菱集团。其中,盐城市政府以经过适当处置后的八菱集团全部资产作价2亿元,公司以现金出资3亿元作为重组对价而获得八菱集团60%股权。公司表示,虽然目前八菱集团的盈利能力偏弱,但公司更注重苏北地区今后的发展和市场份额。通过重组八菱集团,有利于公司在该地区风电项目及其他电源点的建设上取得主动地位。此外,盐城地区经济的增长将带动地区能源经济的快速发展,重组有利于公司积极介入盐城地区海洋、土地、岸线、港口、石油天然气等资源的开发。
从市净率的角度看,公司当前的股价对产业资本逐渐具有吸引力。对目前处于盈亏边缘的电力股而言,市盈率估值法参考意义不大,市净率估值法可能更可靠。按照9月22日的收盘价,公司的市净率仅为1.12倍,在火力发电上市公司中处于偏低位置。因此,我们给予公司短期“谨慎推荐”、长期“A”的评级。
漳泽电力(000767):超跌反弹意愿较强
公司地处煤炭大省山西,是山西电网和华北电网的重要发电企业之一。为了拓展电力上下游产业链,回避单一电力产品经营风险,公司与中国铝业强强联合,按4:6的比例共同投资组建了“山西华泽铝电有限责任公司”",以实现铝电联营和优势互补。
二级市场上,该股近日跌破5日和10日均线后随大盘迅速回升,并一举站上20日均线,显示超跌反弹意愿较强,投资者可适当关注。(广东百灵信)
新华制药(000756):上攻动能比较充沛
公司是我国较大的解热镇痛类药物生产与出口基地,也是国内抗感染类、心脑血管类等多类药物的重要生产企业之一。随着国家基本医保试点城市数量的扩大,公司在市场上具有品牌优势的普药品种有望从中受益。
二级市场上,该股近日在利好的激发下,持续大幅上扬,并突破多根短期均线的压制,显示上攻动能比较充沛,后市一旦大盘继续转暖,有望随大盘继续震荡走高,投资者可适当关注。(世纪金龙)
兴业银行(601166):估值具有比较优势
公司目前已在全国主要城市设立了多家分行和分支机构,其经营实力和品牌影响力逐渐提高。在今年宏观经济增速放缓的情况下,公司注重存贷款和各项业务的稳步发展,大力加强风险控制。
二级市场上,该股当前的动态市盈率不足7倍,在行业中具备一定的估值比较优势,近日在相关利好政策的推动下持续大幅上攻,并站稳10日均线,后市有望随大盘继续震荡走高,投资者可适当关注。(重庆东金)