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云南白药(000538):后续稳健增长可期
云南白药(000538)08年上半年,实现营业收入27.2亿元,同比增长55%;实现营业利润2.36亿元,同比增长29%;实现利润总额2.36亿元,同比增长30%;实现净利润2.02亿元,同比增长32%;实现扣除非经常性损益后净利润为2.01亿元,同比增长33.85%。公司上半年每股收益为0.42元,净资产收益率为13.19%。公司第二季度实现销售收入15.9亿元,同比增长76%,环比增长41%,并且现金流转负为正;公司第二季度的业绩明显高于过去三年任何一个季度,并与第一季度形成鲜明对照。
公司管理层致力于将云南白药品牌不断做大做强,其“一体两翼”的战略思路清晰,在稳定制药业主体的同时,努力发展透皮剂和保健消费品两翼业务。上半年公司完成多项股权收购,意欲进一步盘活壮大旗下子公司,整合内外资源,加强药品制造主业的发展。2007年底,公司合并昆明兴中与昆明云健两家全资子公司,增加部分普药品种。6月,公司收购子公司丽江药业的剩余股权,实现全资控股。公司还将完成子公司文山药业剩余股权的收购。白药母公司上半年实现收入8.18亿元,占集团收入30%;实现净利润15577万元(扣除电子商务分红),占集团净利润77%。第二季度公司的收入大幅增长,主要贡献来自于白药母公司。同时,昆明兴中与昆明云健实现收入7715万元,实现净利润633万元;大理丽江文山合计实现收入3948万元,合计亏损311万元(扣除白药配额款)。
公司的两翼业务稳步发展。云南白药牙膏是健康事业部的代表性产品。据估计,上半年牙膏产品收入约1.4亿元,销售进展低于全年计划。目前牙膏已开始在金殿制药改造后的生产车间生产,随着产能瓶颈逐步缓解,牙膏未来有望突破5亿元的销售额。除牙膏外,健康事业部还将拓展药妆业务。透皮事业部估计透皮剂销售额在2亿元左右;该事业部2007年开始推出醒脑贴和小儿退热贴,现处于培育阶段,销售增长有望逐步加速。
公司的医药商业快速发展。子公司云南省医药公司是云南省销售规模最大的医药商业企业之一,占据了云南省40%以上的市场份额。云南省医药公司(含大药房)上半年实现营业收入17.95亿元(不含白药产品),占集团收入66%;实现净利润2727万元,占集团净利润13%。在目前整体银根紧缩的背景下,公司近日通过定向增发增资3亿元,有望争取更多的代理品种,提高竞争实力,巩固公司在云南省医药物流领域的优势地位。
近期公司股东大会通过向平安寿险定向增发股票的相关议案,募集13.9亿元资金。此举将有效缓解公司产品产能不足造成的发展瓶颈,同时还将有效解决主要子公司发展所需资金问题。其中,10.899亿元拟用于投资云南白药整体搬迁项目,3亿元拟用于对云南白药子公司云南省医药有限公司的增资。公司未来将由40亩的旧厂房搬迁至1030亩的新厂区,形成年销售收入约50亿元的产能,这将进一步解决未来的发展瓶颈。目前,公司的呈贡生产基地已开始施工,预计2009年末有望实现整体搬迁。Ⅰ期设计14个剂型,产能100亿元,预计投产后每年新增折旧4000-6000万元。
我们调高公司2008至2010年的预测每股收益为0.88元、1.12元、1.49元,对应市盈率分别为31.29倍、24.55倍、18.53倍;考虑到目前市场估值中枢的下移,给予公司“持有”的评级。(太平洋证券刘亚明)
中国中铁(601390):中长线投资价值渐显
公司是我国基建行业的龙头企业。公司上半年实现净利润18.84亿元,同比增长36.8%。上半年,公司共计新签合同额1798亿元,与去年同期相比增长119.2%,其中包括京沪高速铁路、沪宁城际铁路、绵遂高速、上海轨道交通等多个项目,这使得公司在基建建设方面的领先地位进一步巩固。今年首台国家863计划自主研发的复合式土压平衡盾构机在中铁隧道局成功下线,进一步提升了公司在地铁领域的核心竞争力。此外,公司还确立了多元化发展的经营战略,在继续巩固基建和海外市场优势的基础上,积极向房地产、矿产资源等领域拓展。
二级市场上,经历前期的持续调整后,该股股价渐趋合理,并逐渐具备中长线投资价值,近一个多月以来,持续震荡筑底,但股价并未随大盘创出新低,强势特征比较明显,投资者可适当关注。(河南万国李红胜)
宝钢股份(600019):下行空间比较有限
公司是我国现代化程度较高的钢铁生产企业。公司研发实力较强,行业地位比较突出。近日宝钢集团子公司宝钢资源与河南焦煤举行赵固二矿综合开发项目暨焦作煤业(集团)新乡能源公司合资合同签约仪式。此举对于宝钢打造强势战略供应链,确保煤炭长期安全稳定供应将起到积极作用。宝钢资源公司是宝钢集团的全资子公司,前身是宝钢贸易有限公司,是宝钢集团六大业务板块之一。根据合同,此次宝钢资源与河南焦煤将合资成立焦作煤业(集团)新乡能源有限公司,合作开发赵固二矿综合开发项目,并共同经营煤炭生产、洗选、深加工、发电及运输、销售等。
二级市场上,该股在全流通压力释放之后,持续在6.50元上下横盘震荡整理,继续下行空间有限,目前动态市盈率仅约8倍,且市净率仅1倍出头,估值逐渐具有吸引力,投资者可逢低关注。(重庆东金)
三一重工(600031):短线技术指标向好
公司是混凝土机械国内著名品牌,在细分行业中占有较大的优势。公司保持着在混凝土机械细分市场的领跑者的地位。随着海外业务的快速增长,公司的产品链进一步延伸,行业领导地位进一步巩固。近日公司的常德产业园项目启动。据悉,公司的常德产业园将作为平地机、沥青搅拌站等设备制造基地。常德产业园将是继长沙、娄底、邵阳、宁乡之后,公司在湖南地区的第五个产业园。同时,公司的控股股东三一集团承诺,其今年6月17日解禁的51812.62万股公司的股份,自愿继续锁定两年;同时承诺,前两年已解禁的股份在未来两年内也将以不低于每股55.76元减持。
二级市场上,经历前期的调整后,该股当前的安全边际逐渐上升,短线各项技术指标得到一定程度的修复,后市一旦大盘企稳,有望先于大盘反弹,投资者可适当关注。(金证顾问陈自力)