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广州友谊(000987):高档百货业增强公司防御性
广州友谊(000987)是一家定位于高档连锁百货的上市公司。目前,公司共拥有4家门店,3家位于广州,1家位于南宁。公司的收入主要来自环市东路店,占公司总收入的70%左右;同时,正佳店占20%左右,时代店则占10%左右。
在经营上,公司的高端定位,与其他百货门店形成错位经营。公司通过不断优化调整产品和品牌结构,提升产品档次和服务质量,使公司的核心竞争力逐步增强。同时,公司通过维护、开发和管理VIP客户,在一定程度上促进了销售收入的稳步增长。公司净利润的主要贡献门店——环市东路店08年的销售收入有望同比增长15%-18%左右;公司的正佳店受益于天河商圈影响力的不断扩大,销售收入也有望保持快速增长,预计08年销售收入同比增长20%-25%左右;而公司的时代店则受到商圈环境及业主正在拍卖部分物业的影响,销售收入增速比较缓慢,预计08年增速为6.5%左右。不过,考虑到时代店的销售收入占公司总收入的比例不足10%,因此其对公司销售收入的影响相对较小。此外,公司跨区域开店的能力较强,公司的南宁店07年开业,08年扭亏的可能性较大。公司南宁店上半年实现收入约5470万元,预计08年有望实现销售收入约1亿元。综合以上各家门店的表现,公司08年的门店销售收入增速有望超过20%,这将成为公司业绩稳步增长的重要保障。
在管理上,公司管理层实施有效管理,使公司的各项费用得到很好的控制。上半年公司实际费用率10.56%,同比下降0.6个百分点。未来公司的费用增长将平稳上升,但不太可能出现类似快速扩张企业因当期费用大幅上升而造成短期盈利能力下降的情况。预计公司08年实际费用率为10.28%,预计同比下降约0.54个百分点。
广州消费者务实的消费特性,以及高档奢侈品购买受香港分流的影响,使广州及珠三角其他地区的高档百货业开发难度较大。因此,公司的经营扩张战略较为保守,新开店面选址较为谨慎,预计下半年公司不会新开店面。公司未来的成长将主要依靠现有门店的内生性增长。与普通中高档百货相比,高档百货业吸引客户主要依靠的不是人流,而是可及性和易达性。因此,高档百货的成交率较高,客单价也较高。而且,由于百货业的高端客户的品牌忠诚度较高,高端客户对奢侈品的消费弹性相对较小。因此,我们认为,在宏观经济增速放缓,百货业景气度面临一定下滑风险的形势下,高端百货业抵御风险能力相对较强,其销售也更有可能保持稳步增长。
预计公司08年和09年实现净利润约2.65亿元和3.26亿元,预计同比增长38.98%和22.69%;预计公司08年和09年的EPS分别为0.739元和0.901元,对应的预测PE分别为20.35倍和16.59倍。考虑到公司的高档连锁百货业所具有的防御性,按照09年20倍PE进行测算,公司12个月的目标价为18元。因此,我们给予公司以“买入”的投资评级。
经营风险:宏观经济增速放缓对百货业销售的影响及人工成本上涨将带来的费用上升。(东方证券王佳)
汇通能源(600605):有望震荡走高
公司前期通过关于收购内蒙古汇通能源投资有限公司100%股权的议案。在收购完成后,汇通能源将转型成为一家专业的新能源公司。内蒙古汇通能源有限责任公司成立于2007年9月13日,注册资本为1亿元。内蒙古汇通能源的主要经营范围为风电项目的投资和管理。目前内蒙古汇通能源拥有内蒙古自治区乌兰察布市卓资县巴音锡勒风电场(一期)49.5MW风电特许权和四子王旗1000MW风电场勘测权,其风电场资源比较丰富。
二级市场上,该股近期在到达6.47元的阶段低点后,逐渐震荡上扬,近日在触及30日均线后,受阻回调,同时成交量迅速萎缩,昨日再次温和上攻,后市一旦大盘转暖,有望随大盘继续震荡走高,投资者可适当关注。(世基投资)
利达光电(002189):酝酿超跌反弹
随着发达国家光电产业结构调整的加快,全球光学元(组)件产品制造业正逐渐向我国转移。公司是我国光学元件行业的龙头企业之一。公司主营光学元件、光学辅材、光敏电阻等光电产品的研发、生产和销售。公司光学冷加工设备种类齐全,加工技术国内领先。公司生产的棱镜、透镜等产品,在国内处于领先地位。公司还将进入空间光学元件、激光光学元件等特种光学元件领域,进一步拓宽产品应用范围,加强光电的综合配套能力。
二级市场上,该股近期随大盘持续调整,累计下跌的幅度较大,短线已经处于技术超跌状态,同时,成交量逐渐萎缩,显示做空动能逐渐衰竭,近日有低位企稳迹象,后市一旦大盘转暖,有望酝酿超跌反弹,投资者可适当关注。(九鼎德盛肖玉航)
山西三维(000755):做空势头有所收敛
公司主营PVA、BDO、胶粘剂等系列产品,技术实力居国内前列。公司主导产品有1,4-丁二醇(BDO)、聚乙烯醇(PVA)、粘胶剂三大系列100多种产品。公司两套BDO装置共计产能7.5万吨,PTMEG产能达到1.5万吨,GBL产能1万吨。PVA业务目前产能为10万吨,白乳胶和干粉胶生产能力和技术含量也居全国同类企业前列。公司已经成为国内较大的BDO生产基地,其产品特点是纯度高、质量好,可为下游产品开发提供较好的原料保证。
走势上,该股近期受大盘下跌的拖累呈现震荡下行的调整态势,但量能逐渐萎缩,显示做空势头逐渐收敛,后市一旦得到量能的有效配合,则有望酝酿超跌反弹,投资者可中线关注。(北京首证)