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新世界(600628):百货业支持公司业绩稳健增长
根据我们对新世界(600628)的调研,我们认为良好的地段优势是公司经营的最大优势,其次是管理层的相对稳定。良好的地理位置是百货经营的首要因素。
公司门店地处上海市南京路步行街西端,市中心人民广场北侧,地理位置比较优越。此处交通便利,门前有三条地铁交汇,南京路步行街知名度较高,客流充足。公司百货营业面积约为7.7万平米,相对周边的东方商厦南东店、百联世茂、永安百货而言,公司百货的营业规模占据较大的优势,这使公司的门店有望吸引更多的客流量。人民广场商圈的档次也在逐步提升,预计到2010年人民广场周围将增加50万平方米的商务面积;商圈内白领阶层、青年阶层的增多有望带动高档商品需求的增长。此外,公司管理层的稳定也是公司稳健经营的重要因素。公司高级管理人员多年一直在公司就职,业务基础扎实;管理班子的稳定使公司的发展战略得以延续,并有效地保证了业务的深入开展。
公司未来的工作重点是对内部进行调整,提高员工素质,促进内生性增长。公司05年增加了建筑面积(新增面积5.5万平方米),公司经营场所得到进一步扩大。这不仅拓展了公司的百货经营业务,同时还增加了杜莎夫人蜡像馆、世嘉游艺城等娱乐项目,并初步形成集购物、住宿、餐饮、娱乐为一体的大型购物场所。因此,在公司内部调整作用下,公司未来的业绩依然有内生性提升潜力。
百货业有望支持公司未来业绩的平稳增长。近三年公司的百货转型效果比较明显,门店定位实现由中低档百货向中高档百货转型。05年之前,公司的门店消费者以中老年顾客群为主,消费层次相对较低。现在,公司的门店商品实现了结构性转变,中高档商品增多,消费群体则以中青年为主;随着蜡像馆与世嘉游艺城的引进,青少年消费者的比重也在提高。门店转型带动了公司近几年门店经营收入的稳步上升,也符合现代百货发展的趋势。公司一楼是公司引进品牌最为成功的楼层,荟萃了众多国内外知名品牌。品牌不断高端化,也直接体现了公司的商铺地段的价值。依据地段与扣点佣金收入对应关系判断,公司一楼应该是国内百货佣金扣点收入(即毛利收入)最高的楼层之一。在公司的门店中,品牌不一定是最高端和最新的,但一定是为市场所熟知的。从公司的品牌结构来看,部分品牌仍可清理,以便引进更为畅销的品牌。从公司的商品结构来看,还可适当引进新的商品种类。公司的硬件设施达到了国内百货先进水平,但是公司认为在软件服务方面仍需进一步提高。针对整个商圈内停车难的问题,公司在靠近凤阳路建设立体停车场,这不仅取得稳定的停车收入,更为门店吸引了部分高端消费者。
公司未来还将花大力气提升娱乐业务。当前世嘉游艺城与日本合作方处于磨合期,依然亏损,预计需要1-2年的培育。上海歌城经营情况良好,刚开出一期,公司准备开二期。蜡像馆为百货业带来了一定的客流量,但对公司业绩贡献相对较小。公司的酒店业务外包经营,业绩保持上升趋势。丽笙大酒店为五星级,全权委托卡尔森环球酒店集团亚太公司(Carlson Hotels Asia Pacific)管理,卡尔森从毛利中提取一定管理费。今年上半年,公司的酒店业务增长势头好于07年同期,入住率平均达到70%以上。
综合以上方面,我们认为,公司依托良好的客观条件和稳健的经营策略,业绩有望保持20%以上的稳健增长,属于成熟价值型公司,未来业绩增长趋势比较清晰。同时,2010年世博会的召开,不管是公司的百货业务还是酒店业务,都有望从中受益。
风险提示:宏观经济的显著变化将影响居民可选择消费品的购买支出,这使未来百货业销售增长有可能回落,并可能对公司的销售带来一定的冲击,影响则尚待观察。公司内部的调整能否取得明显的效果,也还需进一步验证。资产注入以及大股东如何支持公司,尚不明确。(国金证券张彦)
惠泉啤酒(600573):区域龙头酝酿反弹
公司是我国实力较强的啤酒生产企业,也是福建省知名的啤酒上市公司。公司现有4个啤酒生产基地(本埠南厂、北厂、福鼎、江西抚州),设计年产能力达80万吨,现产能约为55万吨啤酒。公司拥有先进的啤酒生产设备和雄厚的技术实力,各项经济指标连续多年居福建省啤酒行业前列。公司控股泉州市金麦啤酒原料有限公司、惠安县兴龙包装用品有限公司、燕京惠泉啤酒福鼎有限公司、燕京惠泉啤酒(抚州)有限公司,参股泉州市龙珠酿酒有限公司、泉州中德印务有限公司和泉州百威制盖有限公司等,逐步形成以公司为龙头的集团产业链。此外,燕京啤酒是公司的第一大股东。这将有效发挥两者的优势,有力推动公司的啤酒业务的快速发展,并给公司未来的发展注入新的活力。
二级市场上,该股近期反复震荡整理,量能温和放大,近日股价再度运行至前期低点附近,短线继续下行空间有限,后市有望随大盘企稳而酝酿技术反弹,投资者可适当关注。(九鼎德盛朱慧玲)
武汉健民(600976):有望上试30日均线
公司是国家高新技术企业和全国中成药小儿用药生产基地,综合实力跻身医药企业前列。公司致力于中成药的研发、生产和销售,重点开发小儿用药、老年用药和重大疑难病症用药。公司的健民和龙牡牌商标被认定为我国驰名商标,是国内为数不多的双驰名商标医药企业。公司拥有龙牡壮骨颗粒、健民咽喉片和健脾生血颗粒等多个名牌产品系列,其中龙牡壮骨颗粒是国家一级中药保护品种之一。龙牡壮骨颗粒填补了以中药为主体治疗佝偻病的空白,市场占有率较高。经过近几年的快速发展,公司已初步形成中药材种植、生产、研发和医药流通一体化的医药产业链,并形成了儿科、骨科和牛黄等产业群。
二级市场上,该股近期在到达阶段低点4.65元后,反复蓄势震荡,同时5日和10日均线逐渐走平,蓄势特征比较明显,昨日逆市大涨,同时成交量也明显放大,并逐渐逼近30日均线,后市一旦大盘企稳,则有望上试30日均线,投资者可适当关注。(河南万国李红胜)
浦东建设(600284):日K线现三连阳
公司是一家以工程建设为龙头、机械化施工为依托,集施工、测试、养护于一体的建筑施工企业。公司拥有市政公用工程施工总承包资质和公路路面工程专业承包资质。公司的经营业绩处于行业领先水平,并多次荣获上海市劳模集体、浦东新区文明单位、优秀施工企业等荣誉称号。公司在新型路面材料研究、道路安全性(防滑性、排水性)研究、铺装工艺研究方面具有一定的优势。公司还成立了工程技术研究所,依托技术优势,积极开拓市场,推行“多板块融合、立体化经营、专业一体化”发展思路。公司承担了上海本地许多重大沥青道路施工项目;同时,公司的业务还覆盖到苏浙皖等地,在业界享有较高的知名度。
二级市场上,该股近期在8元附近获得一定支撑,并反复震荡筑底,近日持续逆市走高,并一举站稳10日均线,日K线图上呈现三连阳,且成交量也明显放大,有资金关注迹象,后市有望随大盘企稳而继续震荡走高,投资者可适当关注。(宏源证券杜伟平)