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曾被无数人寄予厚望——上波牛市最高点2245点,昨日在无声中告破,没有多空双方激烈的“搏杀”、没有所谓的“生死”较量。以最平静、最简单、大家最熟悉的早盘低开方式完成,这无疑标志着股改牛市的灰飞烟灭,牛市的“美妙”已成往事,曾经有人“叫嚣”年内沪指上8000点甚至10000点,现在想起来只能当成一个“无厘头”的冷笑话。
究竟为何会跌得如此惨?回顾历史上多轮牛熊交替的规律,反思市场格局的深刻变革,从定价权的变迁中,从各方力量强弱的转换间,我们找到了暴跌的真正原因。
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时隔7年2245点再度失守
跌破2245点并无太大悬念,但是谁都没有想到2245点会变得如此不堪一击,周五沪指直接以低开53点的方式就轻易跌破了上轮牛市的顶点,根本没有给那些幻想保卫2245点的投资者任何机会。
受周四欧美股市大幅下跌影响,昨日沪指直接跳空低开在2224.53点,随着逢低买盘的不断涌现,沪指开始低位震荡,跌幅有所收窄,最高摸至2238.32点,但午后13点30分后,沪指开始逐波回落,盘中还一度失守2200点整数关口,最终勉强报收在2202.45点,大跌74.96点,跌幅达3.29%。
昨日沪市成交288.5亿元,成交量依旧萎靡,显示市场信心已经完全崩溃。
不到一年的时间,沪指就从6124点下跌到2200点,将近4000点已经灰飞烟灭,跌幅高达64%,冠居全球。
A股的总市值,也从2007年10月16日的28.7万亿元,暴跌至昨日收盘后的14.28亿元,总市值下跌超过一半。
在经过了这轮罕见的快速下跌之后,沪深两市的估值水平也是大幅滑落。截至昨日收盘后,沪市平均静态市盈率已经下降至17.89倍,深市平均静态市盈率约降至18.4倍,而中小板市盈率跌至24.28倍。而在去年牛市最疯狂的时候,沪市的平均静态市盈率曾经高达71.38倍。
7年前,2245点成为了上一轮牛市的顶点,而7年后的今天,沪指再度跌破2245点,也意味着本轮牛市被彻底终结。
2245点就像一道魔咒,始终压在市场前进的道路上。不过,从大盘指数的历史演绎方式来看,2245点不会永远与我们诀别,如同当年的沪指1300点一样,在长达10年的时间里,大盘反复对1300点发起冲击,或成功,或失败,但1300点最终还是被上涨的滚滚洪流所粉碎。
行情梳理
1300点股权分置时代的价值中枢
1300点多空争夺达10年
历史上,1300点曾是市场的一道坎,无数投资者的股市淘金之梦,都被1300点无情地终结。
从1992年沪市大盘第一次站上1300点开始,在长达10年的时间里,多空双方在1300点附近激烈厮杀争夺,大大小小的战斗加在一起超过了10次。1300点也成为“股权分置时代”的价值中枢。
1992年5月,大盘历史上首次站上1300点。当时,在全面放开股价、实行自由竞价交易的利好消息刺激下,大盘出现一轮井喷。当时市场中可交易的品种很少,沪市老八股、以及深圳本地股表现十分出色,其中,沪市的轻工机械、二纺机、异型钢管等在短短一个多月时间内,上涨7倍以上,其他股票也出现普涨行情。1992年5月26日,沪指指数狂飙至1429点,这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。以1990年12月9日为基期,沪指在一年半的时间中暴涨1329%。不过行情持续的时间非常短暂,短暂的激情过后,股市便是迅猛而恐慌地回跌。暴跌5个月后,1992年11月16日,上证指数回落至386.85点,几乎打回原形。1300点也成为第一批股民的一场噩梦。
1993年12月,上证指数从1992年底的400点低谷重新启航,开始了对1300点的第二轮冲击。这一次暴涨来得更为猛烈,短短4个月时间,沪指就极速地窜至1993年2月15日的1536.82点收盘(这是沪指第一次站上1500点),沪指上涨了1100点,涨幅达284%。当时市场交易的品种有所增加,但是仍然以沪深两市的本地股为主,比如豫园商城在1992年12月21日~1993年2月14日,涨幅高达196%,联华合纤、大众交通、嘉宝股份、氯碱化工等涨幅也超过了150%。不幸的是,沪指在1500点上方仅仅站稳了4天之后,便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力,但下跌时间较上一轮要长,持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日,上证指数跌至这一轮行情的最低点325.89点收盘。对1300点的冲击再次失败,1300点也再度成为投资者的噩梦
经过3年多休养生息,新一轮对1300点的冲击悄无声息地在1996年初常规年报披露中展开了。沪指从1996年1月19日的500点上方启动,1997年4月,沪指成功拿下了1300点,1997年5月最高上涨至1510点,不到一年半时间,大盘暴涨1000点,上涨接近300%。此轮行情的主流,仍然是沪深两市的本地股,而一些题材股也逐渐开始活跃,比如威远生化、北海港、银河动力等,从1997年1月~1997年4月,涨幅均超过了两倍。
1997年下半年开始,市场开始了“调整”,多空双方围绕1300点附近展开了长达两年的搏杀。1999年5月17日沪指跌至1047点,但很快在“5.19”井喷行情带动下,短短的一个半月时间,沪指就上攻至1756点。随后大盘展开大幅回调,2000年1月4日沪指跌至1361点。但1300点已经第一次被狠狠地踩在了投资者脚下。
由于受欧美股市大幅攀升的刺激,A股市场也开始了最后一搏,大盘一路上行,终于冲上了本轮行情的“制高点”。2001年6月14日,沪指冲向2245点的历史高峰,自此也正式宣告我国前10年大牛市的正式终结。
熊市3年多方顽强守护
2001年6月底,大盘从2245点持续下跌,加之国有股减持启动,大盘对1300点这一股权分置时代的价值中枢开始了理性回归。
2002年1月,沪指跌至1339点。当时管理层宣布了国有股减持方案不断完善等利好,加之市场多方的顽强死守,有效保护住了1300点价值中枢。
此后,管理层又宣布停止国内证券市场国有股减持,最终市场爆发了“6·24行情”,沪指大涨14.32%。不过市场仍然未能摆脱跌势,此后空方又发动了对1300点新一轮的考验。2003年1月,沪指最低跌至1311.68点,但1300点再次有效发挥出价值中枢的作用,顶住了空方这轮冲击,沪指也开始了4个月的反弹。
2003年11月,沪指又一次逼近1300点的价值中枢,最低跌至1307.4点。此时,证监会主席尚福林表示,积极扩展保险资金、社保资金、企业年金、补充养老资金等机构投资者入市渠道,规范发展QFII等境内外机构投资者力量,以及推进资本市场发展改革开放和稳定等工作,随后沪指就开始了强势反弹,2004年4月沪指最高反弹至1783点。这次,沪指再次有惊无险的守住了1300点价值中枢。
借力股改掀翻2245点
2004年9月底,市场又开始了新一轮凶猛下跌,1300点也最终在熊市末端被击穿。这次空方来势凶猛,2004年10月沪指最低就曾跌至1300点附近,但遭到多方的顽强抵抗,此后两个月,多空两方围绕1300点整数关口展开殊死较量,2004年12月,在空方的持续攻击下,沪指最终还是跌穿了1300点整数关口。此后沪指就不断走低,2005年6月,沪指暴跌至998.23点。
经过十几年的争夺,也终于在2006年有了结果,多空双方也对1300点做出了了断。
但随着股权分置改革的启动,市场各方的利益逐渐趋于一致,而投资者信心得到重振,2006年4月,沪指一举突破1300点,1300点从此也成为了过去时。
此后,A股开始了历史上最大一轮牛市的征程,2006年末,压制A股市场长达5年的2245点大顶也被成功掀翻,随后沪指就开始直奔6124点而去。
沪深股市14年牛熊市全景
1994.1.20大盘见所谓777“铁底”后照样无情跌穿,平均市盈率35.28倍,平均股价12.06元
1994.7.29大盘见历史大底325点,大熊市结束,平均市盈率10.65倍,平均股价4.24元
1994.9.13大盘见阶段顶1052点,平均市盈率33.56倍,平均股价13.91元
1995.2.7大盘见阶段顶926点,平均市盈率18.97倍,平均股价7.14元
1996.1.19大盘见历史大底512点,大牛市开始,平均市盈率19.44倍,平均股价6.17元
1996.12.11大盘见短期阶段顶1258点,平均市盈率47.89倍,平均股价13.1元
1996.12.25大盘见历史大底855点,平均市盈率33.62倍,平均股价9.44元
1997.5.12大盘见阶段大顶1510点,平均市盈率59.64倍,大熊市开始,15.16元
1997.7.8大盘见阶段大底1025点,平均市盈率38.17倍,平均股价10.43元
1998.6.4大盘见阶段顶1422点,平均市盈率46.27倍,平均股价13.13元
1998.8.18大盘见阶段大底1043点,平均市盈率38.83倍,平均股价9.96元
1998.11.17大盘见阶段顶1300点,平均市盈率47.04倍,平均股价11.97元
1999.5.17大盘见大底1047点,“5·19”行情爆发,平均市盈率38.09倍,平均股价9.26元
1999.6.30大盘见中级调整顶1756点,平均市盈率63.08倍,平均股价14.1元
1999.12.27大盘见大底1341点,“2·14”行情爆发,平均市盈率48.75倍,平均股价10.96元
2000.2.17大盘见1770创出1756历史新高,平均市盈率58.42倍,平均股价13.68元
2000.8.22大盘见2114阶段短期的顶,平均市盈率63.73倍,平均股价16.4元
2000.9.25大盘见阶段低点1874点,平均市盈率57.37倍,平均股价15.06元
2001.1.11大盘见阶段高点2131.98点,平均市盈率63.01倍
2001.2.22大盘见阶段低点1893点,平均市盈率56.83倍
2001.6.14大盘见历史大顶2245点,大熊市开始,平均市盈率66.16倍,平均股价17.51元
2002.1.29大盘见阶段低点1339点,平均市盈率40.68倍
2002.6.25大盘见阶段高点1748点,平均市盈率76.7倍,平均股价12.69元
2003.1.6大盘见阶段低点1311点,平均市盈率42.18倍
2003.4.16大盘见阶段高点1649点,平均市盈率36.14倍
2003.11.13大盘见阶段底1307点,平均市盈率39.91倍,平均股价7.46元
2004.4.7大盘见阶段中级顶顶1783点,熊市开始,平均市盈率38.81倍,平均股价10.17元
2005.6.6大盘见历史大底998点,大牛市开始,平均市盈率15.42倍,平均股价4.77元
2006.7.5大盘位于1757点,平均市盈率23.31倍
2007.2.27大盘位于3049点,平均市盈率35.25倍,平均股价9.91元
2007.5.29大盘见阶段高点4335点,平均市盈率36.4倍,平均股价18.31元
2007.6.5大盘阶段性大底3404点,平均市盈率31.1倍,平均股价14.55元
2007.10.16大盘位于6124点,见历史大顶,平均市盈率47.04倍,平均股价20.16元
2007.11.6大盘位于5536点,确认熊市,平均市盈率44.53倍,平均股价17.9元
2008.9.5大盘位于2202点,平均市盈率18倍,平均股价7.5元