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青岛海尔(600690):毛利率上升推高业绩
青岛海尔(600690)上半年实现营业收入189.02亿元,较去年同期增长10.44%;实现营业利润9.14亿元,较去年同期增长76.35%;实现归属于上市公司股东的净利润5.49亿元,同比增长45.99%;每股收益为0.41元。
公司上半年销售收入增长10.44%,略高于家电行业上半年销售收入总额8.87%的增速,赞助奥运的拉动效应有所显现。主要产品中,由于受房地产销售下降和上半年气温偏低的影响,空调销售出现了负增长,营业收入同比下降3%;冰箱和冰柜业务受影响较小,而且受“家电下乡”的拉动,营业收入还出现了17.86%和7.27%的增长;小家电和其他产品增长较快,达到29%和41%,但这些业务营收占比较少,对公司收入的贡献不大。
公司上半年净利润增速大幅超过销售收入增速的主要原因是旗下产品的毛利率有较快提升。上半年公司整体毛利率为24.72%,较上年同期提升了3.16个百分点,相比一季度的24%有了进一步的提高。两大主营产品空调和冰箱的毛利率水平分别为24.36%和29.45%,比上年同期分别提高1.57和6.83个百分点。毛利率的提升主要得益于公司产品结构向高档化调整和毛利较低的出口业务出现下滑。在内需下滑的背景下,消费者对高档家电的需求可能下降,我们对公司下半年的业绩持谨慎乐观的态度。
我们注意到,公司存货水平增加了21%,其中库存商品增加了38%,原材料存货水平则出现下降。如果原材料价格维持高位,对毛利率的滞后影响将在下半年开始显现。在上半年家电终端销售出现下滑的情况下,库存水平的增加是公司下半年业绩的隐忧,从目前家电行业的销售形势来看,下半年恐不乐观。
上半年,公司期间费用合计上升了1.65个百分点至19.73%,其中,销售费用与上期基本持平,管理费用和财务费用则分别提高了1.45和0.32个百分点。管理费用增加来自于一季度对信息化系统和新产品开发的投入,是一次性的,财务费用增加则主要来自出口汇兑损益的增加,如果人民币继续升值,影响还将持续。
基于对家电行业下半年持较为谨慎的判断,同时考虑到原材料价格在短期内出现明显回落的可能性不大,我们预计未来三年公司EPS分别为0.68、0.84和0.97元,对应现在的股价,我们对公司维持“增持”的投资评级。(东方证券)
民丰特纸(600235):中期业绩大幅增长
公司是国内最早生产卷烟纸企业和国内最大从事卷烟配套系列用纸制造商之一。上半年公司完成营业总收入62601.49万元,同比增长8.84%;归属于母公司股东的净利润1482.79万元,同比增长142.04%;每股收益0.0563元。
二级市场上,该股自七月底以来股价连续大幅下挫,累计跌幅较大,阶段性调整较为充分,近期在底部逐渐企稳反弹,成交量也温和放大,量价配合较为理想,同时中短期均线呈多头排列,后市有望继续酝酿上攻,投资者可适当关注。(九鼎德盛朱慧玲)
物华股份(600247):强势特征比较明显
公司参股的安华农业保险股份有限公司目前已在吉林、内蒙古、山东、北京等省(市)、自治区设立了分支机构,逐步形成了面向全国的经营架构。
二级市场上,该股自5月初以来呈现出逐波下台阶的整理态势,目前股价已经接近历史低位,短线调整渐近尾声。近期该股在底部区域持续横盘蓄势,近两日开始温和放量,K线图上形成大阳包阴的走势,强势特征比较明显,后市有望继续震荡走高,投资者可适当关注。(金证顾问陈自力)
贵航股份(600523):技术指标有所修复
中报显示,公司上半年实现利润总额7415万元。其中,公司前期通过增发置入的贵州华阳电工厂和贵州万江航空机电有限公司上半年实现利润总额3415万元,占上市公司利润总额的46.06%。
二级市场上,该股受大盘拖累持续震荡走低,目前已跌破了增发价,调整较为充分,近日该股维持震荡筑底格局,短期技术指标有所修复,后市一旦大盘企稳,则有望酝酿反弹,投资者中线可适当关注。(北京首证)