进入八月，举世瞩目的奥运圣火在北京点燃。古色古香的开幕仪式充分展示了中华文明的巨大魅力，令人荡气回肠；精心准备的比赛日程充分展示了中华儿女的飒爽英姿(赛程过半，中国依然在金牌榜高居榜首)，令人心潮澎湃。

　　但奥运的火爆并没有为金融市场降温，全球金融市场的激情一样随着奥运进程而跌宕起伏，美元暴涨，商品暴跌，美股蹦极，最令中国投资者意想不到的是奥运行情的美梦彻底破碎，奥运圣火的光芒无法刺透中国股市的阴霾。

　　美元是美国面对经济、政治压力的最后一根救命稻草

　　今年春节后，我在评论中曾提示日元会有一次冲击100的补涨过程，从而可能使美元指数在70附近见底。在3月17日，日元盘中突破96，美元指数在70.68见底。那么美元最近的暴涨有没有现实基础呢？我以前在分析次贷危机时，也曾提示过，要想缓解次贷危机，美国还有一手，就是提振美元，我们说次贷危机之所以有这么大的杀伤力，其根本原因在于，次贷危机发展至今已不是简单的房贷危机，而是一场美国和美元长期积累的信用危机，是美国长期信用扩张和过度证券化的结果。要想化解信用危机，从长期来看，只有提高储备率；而从短期来看，只有提振美元，强势美元是缓解次贷危机的救命稻草，是防止次贷危机继续向其它信用市场扩散的防火墙。

　　那么为什么美元能在市场皆不看好的情况下走强呢？以及美元的强势能不能维持呢？今年美元走强的逻辑在于：第一、美国大选的需要，选前美国政府会动用一切手段降低大宗商品价格，进而降低通胀压力，我在6.12日北方网的一个视频节目中曾强调"虽然最近原油价格涨势很猛，我依然坚信原油在150美元以下见顶"，也就是说美元上涨是美国政治和选举的需要，在这一点上，民主、共和两党最容易达成一致；第二、虽然美国面临经济衰退，美国经济很烂，但欧洲、日本可能更烂，至少目前来看，欧洲、日本可能面临较长时间的滞涨，欧元、日元已经没有理由再升值了，事物总是这样--不进则退；第三、全球经济减速，商品市场泡沫破裂，游资从新兴市场、商品市场、商品货币回流美国，又会进一步推动美元的上涨，所以最近美元指数自8.1日以来大涨了5.6%，这是非常罕见的涨幅。

　　如果09年美元继续其强势，其逻辑基础又是什么呢？首先，如果美国大选民主党获胜，美国的一系列内政，外交政策都会调整，伴随这些调整，美国经济有能力先于欧洲、日本复苏(强势美元本身就是向美国注入流动性，从而缓解次贷危机)，从而有利于美元走强；其次，息差的变动趋势有利于美元走强，欧洲经济事实上比美国疲软的更厉害，最晚到今年的四季度，欧洲必须考虑降息，而美国经济一旦稍有抬头，美国将进入新一轮缓慢加息的进程，息差出现拐点；再次，美元指数在技术图表上已突破自2005年底形成的压力线，一旦突破得到确认，做多应是投机商们的首选；最后，不论谁上台，美国都要从国家战略上重新审视美元，以前我分析过，弱市美元不仅没有帮助美国解决问题，反而帮助战略对手度过了难关，比如：俄罗斯、委内瑞拉、伊朗等，所以出于战略的需要，美国有动力维护美元。

　　强势美元不一定换来美股的强势

　　前面花了很多的篇幅分析了美元走强的逻辑，揭示了美元走强的本质是国际游资避险需求的产物，是国际政治博弈的结果。在全球经济衰退的过程中，对于回流美国的资金而言，股市依然不是理想的避险场所，所以美国国债可能是本轮美元走强的最大受益者，而不是美股，未来6-12个月，如果美股跌破10000点不应感到意外。

　　美梦因美元、美股而破灭

　　一年以前，每一位投资者都以为"奥运"的最直接受益者就是股市，梦想着分享奥运的喜悦。但现实是残酷的，先是美元贬值，大宗商品暴涨，全球通胀抬头，股市、楼市泡沫破裂，全球股市见顶。而后很多分析师把矛头对准不断贬值的美元，天真的以为美元反弹了，股市就会得到反弹的机会，我在8.2日的铜陵报告会上已讲过"美元只有温和震荡反弹才有利于A股反弹，因为美元一旦大涨，会影响全球资金流动，新兴市场资金的外流会导致股市短期更大的阵痛。"事实证明，8.5日美元指数加速突破，8.8日A股维稳彻底破产。

　　近期，A股恐怕还要受美元、美股的影响，美元指数已向上突破，但还会有一次回抽确认的过程，届时原油等商品反弹，美股下跌。这对正在悬崖边缘挣扎的港股是个很大的威胁，20500-21000点对于恒生指数至关重要，一旦向下突破，止损盘就可以把指数推低1000点。而这对A股也可能会有冲击，好不容易找到平衡的A+H板块也许会再下台阶。

　　美梦的破碎往往意味着机遇的来临，无可奈何花已落去，盼望似曾相识燕早归来。(湘财证券 王建铭)