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泸州老窖(000568):业绩增势有望保持
在经济整体增速减缓下,行业增速也有所减缓。不过,在此背景下,泸州老窖(000568)的业绩依然保持高增长态势,主营业务销售和净利润同比大幅增长,各项费用维持较低水平,三季度业绩大幅预盈。在高档白酒产品提价之后,公司业绩仍有进一步上升空间。我们预计公司08年和09年EPS分别为0.98元和1.38元,对应的动态市盈率为32.30倍和22.93倍。因此,我们维持公司“跑赢大市”的评级。
公司上半年实现销售收入21.10亿元,较去年同期增长63.08%;实现营业利润10.05亿元,同比增长149.31%;实现归属于母公司所有者的净利润7.41亿元,同比大幅增长191.74%。同时,公司预计前三季度净利润同比增长150%-200%,净利润在10.21亿元至12.25亿元之间。
高档白酒销售成为公司上半年利润的主要来源。公司上半年酒类业务营业收入为20.65亿元,同比增长70.39%,其中以国窖1573和泸州老窖特曲为代表的公司高档酒实现销售收入13.79亿元,同比增长68.50%;中低档酒实现销售收入6.86亿元,同比增长74.31%。高档酒业务的迅速发展带动了公司毛利率的提升。上半年公司综合毛利率为64.79%,较去年同期增长6.66个百分点,其中高档酒毛利率达81.25%,比去年同期高9.03个百分点;中低档酒也维持了31%的毛利率,比去年小幅增长0.57个百分点。
同时,公司的三项费用近年来一直维持在比较低的水平。上半年,由于销售的大幅增加,公司营业费用相应有所增加。管理费用较上年增加2992.54万元,增幅41.30%,其主要原因是:公司管理类工资总额比去年同期增加了1633万元;在建工程转固2.7亿,增加了折旧费687万;由于土地使用税税额标准提高,使本期比去年同期税金增加了789万。但是,在同期收入大幅增长和毛利率提高的背景下,公司上半年期间费用占比则较去年同期下降2.7个百分点。此外,公司实际所得税率24.38%,同比下降12.67%;预收账款的期初占比为70.63%,较去年同期下降42%。库存商品期初占比为52.95%,去年同期水平为106.26%。
此外,今年以来,各大白酒厂商展开了一轮提价热潮。以茅台、五粮液为首的高档白酒纷纷提价,在抵消成本上涨的同时,也提高了产品的定位,拉开了与中低档白酒之间的价格差距,带动了毛利率水平的提升。白酒厂商选择在销售淡季纷纷提价,以迎接中秋、国庆等消费旺季的到来。公司也抓住这一轮提价机遇,宣布在8月上旬将国窖1573出厂价从408元提高到468元,提价60元,提价幅度为14.7%。此举使公司在三项费用维持在较低水平的情况下,进一步提高了高档白酒的毛利率水平。此次提价,有望对公司下半年的业绩产生一定的支撑。(上海证券滕文飞郭昌盛)
中化国际(600500):三季度业绩预增
公司上半年实现净利润约5.21亿元,同比增长约67%,并预计1-9月净利润同比增长达50%。
走势上,该股近期受大盘影响快速回落,近日在低点获得一定的支撑,并逐渐企稳,技术指标有所修复,后市一旦获得成交量的有效配合,有望继续上扬,投资者可适当关注。(北京首证)
宁波韵升(600366):有望先于大盘上攻
公司主要发展方向是钕铁硼和机电产业。公司的战略目标是发展成为全球优秀的钕铁硼供应商。同时,公司的机电产业也将发展迅速。
二级市场上,该股近期随大盘快速下行,近日到达阶段低点后,逐渐企稳反弹,后市一旦大盘反弹,该股有望先于大盘上攻,投资者可关注。(联合证券李晓山)
新华制药(000756):技术反弹意愿凸显
公司是我国较大的解热镇痛类药物生产与出口基地,也是国内抗感染类、心脑血管类和中枢神经类等药物的重要生产企业。
二级市场上,该股近期随大盘大幅下挫,下跌幅度较大,短线已处于技术超跌状态,近日温和上扬,后市一旦大盘转暖,有望继续酝酿技术反弹,投资者可关注。(世纪金龙)