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今日,中信证券(600030,收盘价21.39元)发布了2008年半年报。今年上半年中信证券实现营业收入109.13亿元,比上年同期微增2.57%;净利润47.69亿元,同比增加13.33%;每股收益0.72元,净资产收益率9.18%。
经纪业务市场份额上升
今年上半年,沪深股市深幅下挫,成交量急剧萎缩;A股股票基金交易量17.30万亿元,日均1440亿元,分别同比下降28.41%和30.2%。公司经纪业务收入明显下滑。1~6月公司代理买卖证券业务净收入为46.16亿元,而去年同期为66.36亿元。由于公司在证券行业处于龙头地位,抗风险能力较强,经纪业务下降幅度也低于市场水平,1~6月公司经纪业务交易量合并数同比下降21.36%,而市场同期平均下降幅度为28.41%。但公司经纪业务市场份额持续上升,2008年中期合并市场份额为8.69%,较2007年上半年上升了0.88个百分点,较2007年年底上升了0.61个百分点,这体现了公司作为行业龙头,在市场低迷时期对行业较强的整合能力。
承销收入同比增长97.04%
中期证券承销业务收入是公司主营业务的一大亮点。尽管市场行情低迷造成融资难度加大,但是上半年公司证券承销业务净收入达到9.32亿元,占营业总收入8.54%,比上年同期大幅增长97.04%。公司股票主承销业务完成了新股、定向增发和配股共7单项目,合计股票主承销金额271.45亿元;公司债券主承销业务完成可转债、企业债、公司债、中期票据、资产支持证券和短期融资券共15单项目,合计债券主承销金额321.33亿元。
另外,公司控股的基金公司所管理资产规模在报告期内也在迅速扩大,市场份额达到10.17%,较2007年底的8.08%的市场份额上升了2.09个百分点,居市场第一位。1~6月公司实现基金管理费收入16.33亿元,比上年同期上升157.17%。
投资收益高达59亿元
中信证券今年1~6月投资收益高达59.23亿元,比上年同期大幅增长184.35%。权证注销和变现证券投资是公司投资收益的主要来源。1~6月公司注销权证(交易性金融负债)获利34.53亿元,占投资收益58.30%;出售原计入可供出售金融资产的证券投资获利17.29亿元,占投资收益29.19%。
但同时,中信证券1~6月公允价值变动损益却高达-35.05亿元,其中交易性金融负债的公允价值变动损失32.02亿元。一位财务分析人士在接受记者采访时称,实际上并非公司的交易性负债蒙受了如此巨大的公允价值变动损失,而是根据会计准则规定,公司今年上半年将计入“交易性金融负债”的权证注销时,将在权证存续时期每个会计期末计入“公允价值变动损益”的市值变动部分全部转入投资收益科目,这仅仅是两个利润表科目之间的一增一减,并未真正影响公司利润。
债券资产配置比例上升
值得投资者注意的是,虽然今年上半年资本市场持续低迷,中信证券的证券投资规模却比年初明显增大。6月30日,公司交易性金融资产和可供出售金融资产的账面价值分别为43.18亿元和203.40亿元,比年初分别增加了55.77%和57.60%。但是债券配置比例明显上升,而股票资产则大幅萎缩。6月30日公司债券资产账面价值合计174.98亿元,占整个证券投资的70.97%;同期股票资产账面价值37.91亿元,仅仅占整个证券投资比例15.37%。有市场人士指出,这种证券投资结构上的变化一方面与A股市场深幅调整,公司投资股票市值缩水有关;但另一方面则是反映出公司管理层对目前整个宏观经济和资本市场前景不明朗的背景下,投资理念趋于谨慎。