江苏现代：耐心等待底部夯实最后一根桩基

　　在国际油价大跌、美股大涨以及我国公布上半年经济数据等多重因素影响下，昨日两市股指双双高开，上证指数在2750点附近进行了激烈争夺。由于市场人气非常涣散，观望气氛明显加重，成交量大幅萎缩，大盘在2750点附近受到巨大压力，逐波回落，最后下跌21点，收于2684.78点，跌破了2700点关口；深成指下跌35点，收于9288.37点。

　　三大底部桩基已有其二

　　我们认为，大盘构造底部要打好三大桩基，一是宏观经济形势必须明朗，特别是通货膨胀程度或变化趋势要有一个明确的预期；二是周边股市要走好；三是盘面本身要调整到位，特别是热点板块要有效对接。

　　周三晚间到周四早间各大消息暖风扑面，一是道琼斯指数绝地反击，出人意料大幅上攻，恒生指数也大阳线止跌上涨，被称为严重金融危机的越南股市也再续涨势，底部反弹已经超过20天；二是国际油价持续大幅回落，让紧绷的市场神经终于有些放松；三是周四上午我国公布了上半年GDP较上年同期增10.4%,高于预期，CPI指数6月份上涨7.1%，也比预料的要好。三大桩基有两大给了我们一个肯定的答案，市场的企稳反弹应该离我们不远了。

　　紧密关注金融地产动向

　　周四A股市场并不为周边股市的强势上涨所影响，高开低走，严重缩量，弱势尽显，两市均以阴线报收。为何A股市场如此之弱呢？我们认为是第三根桩基没有打好所致。

　　周二和周三，北京旅游、登海种业等放量上攻或涨停，这些龙头股的上攻说明大盘并没有调整到位，震荡出货的特征反而明显。周三奥运板块、酒店板块大幅杀跌说明这类个股风险已经很大，周四这些龙头终于倒下，农业板块和奥运板块是周四做空的主要力量。前期热点的倒下并不是市场趋弱的原因，相反，这些龙头倒下后市场才有可能转入新的阶段。

　　市场趋弱的根本原因还是金融、地产不能转强，新的市场热点不能成功酝酿。这两大板块不能企稳走强，市场底部难以确立。昨日宁波银行6.35亿限售股解禁导致该股破位大跌，严重拖累了金融板块的反弹，进而拖累大盘反弹。

　　说来说去还是大小非这个挥之不去的阴影在严重影响A股市场的运行轨迹，美国证监会宣布30天内禁止对房利美和雷曼等19家金融股进行“裸卖空”的举措应该能给我们的决策层一些启示。如果我们也能采取得力措施抑制市场主力特别是基金的不理性行为，则大盘必将出现一轮较大的反弹行情。

　　观点集萃

　　长江证券：“两房”事件对A股影响有限

　　长江证券认为，美国最大的两家房贷机构房地美和房利美在次贷危机的冲击下濒临破产，近期股价大幅下跌，美联储及美国财政部商讨救助这两个房贷机构事宜。对此，我们认为，其对A股市场的影响较为有限。

　　此外，如果美元大幅下跌，则国际资金有可能进一步流向新兴市场国家，创纪录的中美利差以及良好的经济成长都使得中国可能成为资金的避风港，但预计短期内这部分资金会以银行存款的形式存在，但也有可能随时进入股票和房地产市场。

　　兴业证券：大盘在2500~3000点震荡

　　兴业证券认为，近期人大财经委提出的政策方向，对于当前的中国经济形势是有利的。

　　就二级市场而言，围绕还不算太坏的中报披露，大盘可能在2500～3000点间震荡，动态仓位依然保持防御型。中期可关注自下而上的机会，抵御业绩下滑的风险。当前，市场的结构性机会在于两个方面：一是次新成长股，近几月在市场大幅下跌过程中发行的新股，定价相对合理，并且没有解禁股带来的资金压力，有望走出独立行情，其中成长性较为明确的个股更值得关注；二是中报业绩惊喜带来的投资机会，特别是农药、医药、信息服务、旅游等非周期性行业。

　　光大证券：警惕“周末做空情结”

　　光大证券认为，持续创出新高的PPI容易引发市场对于宏观调控可能进一步收紧的预期。在这样的背景下，机构资金进一步采取保守策略将会加大市场抛压，伴随成交金额的不断萎缩，指数的调整趋势将趋于强化。

　　从盘面看，市场热点不具备持续性，由于缺乏系统性的短线获利机会，追逐热点的资金活跃度明显下降。成交金额的持续萎缩不利于市场期望的二次探底行情的成立。综合而言，我们认为，在市场预期不明朗、周边市场动荡及资金活跃程度不断降低的影响下，指数仍将延续惯性下跌的格局。同时，“周末情结”将在一定程度上放大资金的情绪化操作，做空动能将进一步释放。