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本周,股市行情喜人。周一周二两天个股普涨,周三市场权重股如金融股、地产股大涨,成交量重回千亿水平;周四周五虽然大盘指数出现小幅下跌,但是连续反弹积累的短线获利盘选择回吐,也在市场的预料之中。从本轮调整的最低2566点反弹至前日最高2952点,沪指已经反弹了15%。
两周前,本报《证券周刊》鲜明地做出了“五穷六绝七翻身”的判断。两周时间里,形势悄然改变。今日,本报为您指出为七月反弹第二阶段保驾护航的三个主要因素。
政策面:三地考察高层讲话传递积极信号
从某种角度来说,管理层可能会视调研结果对现行的某些政策做出适当调整。
进入7月,我们欣喜地发现,政策面的积极信号变得明显和频繁起来。最突出的,莫过于近期中央领导频频分赴全国各地调研。
中央领导密集调研
7月4日至6日,中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在江苏、上海就经济运行情况进行调查研究。
7月4日至5日,中共中央政治局常委、中央书记处书记、国家副主席习近平在广东考察。
7月6日至8日,中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在浙江考察经济运行情况。
7月3日至5日,中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山在山东调研外贸、金融形势。
有关专家指出,细心观察可以发现,这四位领导人的调研,有数处相通的地方值得投资者关注。
首先,调研的地方,全部是我国经济发达的地区——长三角地区、珠三角地区、环渤海湾地区。
其次,调研的重点,也都集中在当前宏观经济的热点问题上。在调研中,温家宝强调“国民经济总体形势是好的”,习近平相当关注粤港澳互利合作情况,外向型经济运行和企业发展状况是李克强关注的重点问题,王岐山十分关心企业出口情况和面临的困难。
最后,这几位在调研当地的讲话大体内容都很一致,保持经济发展、控制通货膨胀被屡屡强调。温家宝指出,要“推动经济又好又快发展”、“把抑制通货膨胀放在宏观调控的突出位置”;习近平在广东党政负责同志座谈会上表示,要“进一步加大粤港澳合作力度,提高合作水平”;李克强主持召开企业和政府部门代表参加的经济情况座谈会,强调“有信心有能力保持经济平稳较快发展”、“增强宏观调控预见性和灵活性”;王岐山在当地召开的外贸和金融形势座谈会上指出,对于宏观调控,要“落实好‘区别对待、有保有压’的方针”,“努力促进国民经济又好又快发展。”
业内专家认为,当前宏观经济形势严峻,领导层选择在这时密集调研,调研的又都是我国的经济发达地区,显示出了中央对于国民经济整体运行状况的高度重视。从某种角度来说,管理层可能会视调研结果对现行的某些政策做出适当调整。天相投顾首席策略师仇彦英表示,从调研地区来看,中央很关注企业目前的经营状况。特别是在人民币持续升值和通货膨胀的双重压力下,出口型企业的利润受到很大压制。他认为,从紧的货币政策是否需要做出调整,可能会被管理层纳入考虑范围。
一基金人士认为,从领导层调研的地区来分析,这几个地区都是我国经济的主要支柱,集中了绝大部分的出口导向型的企业。现在领导到这些地区的企业进行调研,说明出口面临的困境已经受到了高层的高度重视。
7月10日,海关总署的统计数据显示,今年上半年贸易顺差同比下降11.8%,6月份我国出口增速也回落至17%,再度跌至20%这一敏感临界点以下。该基金人士指出,提高纺织品出口退税率等只能暂时缓解出口型企业的困境,但是这不能解决根本性的问题。通过调研,有望在未来出台更能解决症结的措施。
官方频吹暖风
此外,近期还出现了其他一些积极的信号。不久前,中国证监会党委在京召开纪念中国共产党成立87周年大会,证监会主席尚福林在会上发表重要讲话,表示“要进一步坚定信心,增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性”。这已经是短短数天之内,尚福林第四次强调稳定股市。
同时,官方媒体也连续发表“暖市”的文章。7月1日晚,时隔16年,新华社再发《关于中国股市的通信》,文中明确表示,“股市完全可以实现稳定健康发展”。次日,沪指早盘高开之后走出半日反弹,盘中一度收复2700点关口。
昨日,《人民日报》发表了题为《我国经济增长不会如98年大幅下滑》的文章。文中指出,预计今年GDP增长率将在10%左右,属于符合宏观调控预期目标的正常调整;今明两年经济增长不会出现大幅下滑。业内人士认为,这是在下周公布6月份和二季度宏观经济运行数据之前,给市场吃的一颗“定心丸”。
宏观面:通胀压力趋缓近期加息可能性小
“应该说,从CPI的角度来看,通货膨胀已经走过了它的顶点”
高企的CPI,强烈的加息预期,一直是悬在股市头上的达摩克利斯剑。7月17日,国家统计局将公布6月份主要经济数据。市场预计,6月份CPI增速将会进一步回落至7.1%左右。业内人士认为,通胀压力有所减轻,对股市是一个好消息。
CPI增速继续回落
“应该说,从CPI的角度来看,通货膨胀已经走过了它的顶点。当前严峻的通胀形势,将会在未来的一、两个季度中缓慢回落,预计有望在明年有所缓解。”这是今年6月12日下午,安信证券首席经济学家高善文在北京接受《每日经济新闻》专访时,对于2008年全年的宏观经济形势做出的判断。
而当天,正是2008年5月份宏观经济运行数据公布的日子。国家统计局的数据显示,CPI增速自年初以来首次明显放缓,5月份CPI同比上涨幅度回落至7.7%。当日,上证指数跌66.71点,继续以阴线报收。三天后,沪指结束十连阴。
下周,中国经济将迎来极为重要的期中考。国家统计局将于7月17日公布2008年第二季度GDP和6月份主要经济数据。市场预计,6月份CPI增速将会进一步回落至7.1%左右。业内人士认为,通胀压力有所减轻,对宏观经济、对股市,都是一个好消息。
银河证券首席经济师腾泰表示,目前CPI没有进一步上升的可能性,而6月份CPI增长会有所减缓,也是市场的普遍共识。腾泰认为,当前的经济形势是出现全球性通胀,而我国是全球最后一个出现通胀现象的。中国制造业的状况就决定了消费品的过剩,我国经济目前的情况与上世纪90年代初的短缺经济不一样,不太可能发生恶性通胀。
短期内加息可能性不大
此前,市场一度担心,央行将会出台加息措施。对此,腾泰表示,进一步紧缩的调控政策,应该不会出现。即使是出台紧缩的货币政策,也不会有太大的效果。他指出,全球性通胀主要是由能源和石油价格上涨引起的,而我国在能源和粮食的价格上,都没有干预的能力。此外,也不太可能对于劳动力成本上升进行干预,工资水平的上涨毕竟是合情合理的。
此外,腾泰还表示,企业利润会受到原材料、电力、能源、劳动力等成本上升的挤压,而下游企业的产品供给过剩、过度竞争,导致下游产品的涨价能力不强。如今汽车、家电、手机、纺织品、电脑等商品的价格在逐步降低,这都是供给过剩和过度竞争造成的。如果成本控制不住的话,利润会遭到紧缩,在这种情况下,如果再去实施紧缩政策,就会像1998年和1999年那样,经济出现宏观好而微观不好。如果出台加息的调控手段,更会加重企业的成本负担。
业内分析人士认为,中央的思路,一直是稳定高于一切。从这个层面来看,经济的稳定增长应该是在首位,抑制通胀应该是在此前提之下。所以,近期出台更紧的货币政策,可能性非常小。
市场面:游资退位主力机构整装待发
随着CPI增速减缓、管理层加息预期逐步减弱,近期市场出现信贷松动的预期,后市基金有活跃的可能。
本周,面对交投活跃的市场,以及游资在低价股上的丰厚斩获,很长一段时间内没有动作的基金也坐不住了。周三,以金融股和地产股为代表的基金重仓股双双大涨,中国人寿更是强势涨停。
TopView数据显示,本周三市场结束了连续5个交易日资金净流出的局面,资金重新转为净流入,流入金额达13.24亿。
一基金人士告诉记者,从本周行情来看,市场确实已经出现了回暖迹象。虽然对宏观经济仍然保持比较谨慎的态度,但是公募基金的体制决定了它们要跟着市场走,如果指数涨,基金是要跟着涨的。他表示,如果基金判定短期会有反弹,同时又要和市场保持同步,那肯定会增加一些仓位。
天相投顾分析师吴峰表示,银行、地产类股票是基金近期主要的加仓品种。他指出,基金的投资理念更多的还是取决于对未来的预期。对于CPI增幅、经济增速下滑以及未来通胀水平的担心,导致基金前期相对保守的操作策略。随着CPI增速减缓、管理层加息预期逐步减弱,近期市场出现了对于信贷松动的预期,后市基金有活跃的可能。而这点,也能通过基金近期加仓品种银行、地产类股票反映出来。
吴峰还认为,如今上证指数从2566点上行至2952点,已经有15%左右的果断反弹。虽然面临3000点整数关口的考验,但是吴峰认为,3000点的压力更多还是来自于市场的心理层面。在权重股的带领下,上证指数突破3000点这一关口应该不会有很大困难。市场前期的暴跌,正是对经济增长减缓、通胀等不利因素的过度反应。到目前来看,这种担心没有什么必要。
东方证券首席宏观经济分析师冯玉明在近期的报告中指出,虽然上半年经济运行中出现一些较大风险因素,市场对今后经济增长和企业盈利增长的预期普遍不乐观。但他认为,未来两年经济增长仍有望保持在10%左右,企业盈利增长也会维持在相对高位水平。
尽管中国经济增长面临通货膨胀的威胁,但政府仍然希望经济继续保持一个比较高的增长速度。我国目前面临巨大的就业压力就是政府希望经济继续保持高增长的原因之一。