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提要:进入七月份后,上市公司业绩的披露将进入高峰期;在未来的两个月中,投资者将可以更清楚到了解上半年上市公司的运营情况。可以说,市场对本轮半年报的关注度应该是较高的。预计未来一段时间内,公布业绩超出预期的公司,将有望得到市场的追捧。
一、市场回暖,关注业绩可能超预期的板块
进入七月份后,上市公司业绩的披露将进入高峰期;在未来的两个月中,投资者将可以更清楚到了解上半年上市公司的运营情况。可以说,市场对本轮半年报的关注度应该是较高的。主要原因是,08年以来我国经济开始面临着滞涨的难题,投资环境、经营环境的恶化使得投资者对未来经济的前景并不乐观。
但事实上,通胀对不同行业的影响是不一样的。我们知道,一定程度的通胀是有助于推升盈利的。因为,在市场形成通胀预期时,产品的需求方更容易接受提价的现实情况,这使得一些产品的提价将变得不再困境,即使在成本并没有上升的时候。
也就是说,对于产业链相对完整、产品定价能力强的上市公司而言,即使下游需求量有所减少,但在毛利率提升的情况下,盈利情况是可能比预期中好一些。
那么,哪些行业的盈利情况可能好于预期呢。根据Wind的统计,在预增的258家上市公司,化工行业预增的家数最多,共46家;此外机械等制造业、医药、信息技术、房地产的预增家数也相对较多。也就是说,在市场不断回暖的情况下,以上提到的行业由于有基本面的支持,在后市中将有望得到认可。
二、挖掘化工板块中的投资机会
原油价格走高,在一定程度上维持着化工行业较高的景气度。根据以往化工行业的周期特点,一个完整的周期大约为7—8年,而价格高峰期一般持续18—24个月。如果以2003年作为本轮景气周期的起始点,则08年行业仍然处于景气高峰附近。
化工行业的子行业相当较多,具体包括MDI、TDI、BDO、DMF等聚氨酯材料,有机硅材料,有机氟材料,环氧树脂材料,PVC,与及钾肥、磷肥、尿素的化工产品等。在挖掘这些子行业的投资机会时,主要有两大思路:一是产品具有提价能力,或者产品已经提价的上市公司,二是产业链相对较长,成本优势相对明显的上市公司。
按照第一点思路,投资者可以关注的子行业有钾肥、磷肥、尿素,TDI与DMF,PVC,PVA等。钾肥方面,加拿大、白俄罗斯及德国等掌握着绝大部分资源,这使得钾肥价格可以保持着长期持续上涨的良好势头。上市公司方面,主要有盐湖钾肥、ST盐湖、冠农股份、中信国安等。其中,中信国安的钾盐产能08年开始释放出来,未来两年内硫酸钾镁肥将由30万吨扩大至55万吨,氯化钾产量将由4万吨扩至20万吨,此外,碳酸锂的产量将由目前的0.8万吨扩大至2.6万吨。以上项目的规模扩大将推动公司未来几年内快速发展。
磷肥方面,四川大地震以后,全国10%左右的磷矿石产能被破坏,这使得磷矿石价格上涨的动力更大。上市公司方面,包括兴发集团、湖北宜化、六国化工、澄星股份等。其中,兴发集团的资源优势较为明显,并延伸至下游的磷化工产品,但产品主要中低端为主,盈利能力不高。相对而言,澄星股份在宣威磷电、弥勒磷电两大项目投产后,经营情况将可能大有改观。
按照第二点思路,关注产业链相对完整的上市公司,主要以煤化工等上市公司为主。例如,煤化工中的煤焦化细分行业,即通过煤炭焦化后生成电石、乙炔,最终合成聚氯乙烯(PVC)。在当前电石、PVC价格齐飞的情况下,拥有电石资源的上市公司,将明显受益于PVC价格的上涨。主要上市公司包括中泰化学、英力特、新疆天业等。