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全球性的通胀恐慌,及央行上调存款准备金率1个百分点,使沪深股市在端午节后的首个交易日狂泻,沪深两市双双大跌逾7%,创一年来股指最大单日跌幅,盘中再现千余只个股集体跌停。周三,上证指数盘中一度失守3000点,收盘报于3024.24点。上证指数如此大跌,“3000点保卫战”进入艰苦阶段,是一个并不意外的结果。
此前不少投资者认为,“4.·24减税行情”为大盘打下了政策底,跌破3000点的担忧不再存在。但正如笔者多次提醒的,“政策利好增强了投资者信心,但不等于可以重新盲目乐观。‘3000点保卫战’也未必已经结束,后市的反复还可能出现”;“当前股市并没有彻底解决‘3000点保卫战’,若继续下行又将考验3000点”。
事实上,2800点至3800点是“3000点保卫战”的纵深区域。从4月22日最低2990.79点到5月6日最高3786.02点,短线资金有足够的获利空间。大盘重新跌破3000点,既是利空突袭的结果,也是抄底资金获利兑现所致。越南的通胀悲剧,虽不会把中国经济“拖下水”,但足够引起A股投资者的警惕。若比较一下亚太主要股市的表现,截至5月30日,跌幅最大的越南股市下跌55.33%,其次便是中国股市,同期的上证指数跌幅达34.75%。联想到国内的通胀压力,尤其本周将公布CPI等敏感数据,A股投资者当然容易感到紧张。类似的股市系统性风险,总也让投资者无能为力。
在周二的大跌中,最不争气的当属银行股。建设银行、中信银行当日双双跌破发行价,交通银行周三跌破7.90元的发行价。周二,跌停的银行股有一大批,包括深发展、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、宁波银行、南京银行等。银行股如此大跌,与存款准备金率上调带来的流动性压力有关。
就上市银行而言,缺钱的烦恼逐渐增大,尤其中小股份制银行存贷比告急。截至4月末,中信银行、招商银行、兴业银行、华夏银行、深发展等均已突破75%这一存贷比“监管上限”。民生银行、华夏银行、兴业银行2008年一季报每股经营现金流量均为负值,反映出银行在宏观调控压力下的困境。即便吸储能力较强的大银行也不乐观,交通银行首席经济学家连平提醒,由于同业存款的规模占比相对较大,这部分资金受资本市场影响较大,如果资本市场出现较大波动,大银行同样将面临流动性压力。
考虑到银行股的权重效应,以及对大盘蓝筹股的板块影响,上证指数滑向3000点也就不意外了。本周一、周二的国际油价连跌两天,从上周末的138元多回落到本周二的131元附近。油价下跌是投资者期盼的,但上周五遭遇重挫的美股却反弹有限。其中的原因很简单,美联储主席伯南克周一发表的讲话强调了抵御通货膨胀预期的决心,市场将此解读为美联储将在今年稍晚时候开始加息。加息历来是股市的“心头大患”,但加息是抑制通胀的最有力手段,该采取加息措施时,没法顾及股市投资者的感受。美股的乏力表现,让亚太股市难有作为,恒生指数周二和周三连跌两天。出于美国经济稳定的考虑,美联储的货币政策不会选择跳跃式变动路径,可美元由连续减息转为加息预期,将成为越来越热的话题,对股市的影响不容小看。
回过头来再说A股市场,若出现反弹,也可能像美股一样软绵无力。周三涨幅居前的券商股与煤化工板块,都缺乏带领大盘迅速收复失地的号召力。在走熊的市场中,券商本身是受害者,海通证券等上涨是靠融资融券传闻刺激的。然而,融资融券何时推出还是个未知数,在涨跌如此剧烈波动的市场中,尝试融资融券是有一定风险的。
再说煤化工板块,有人称其为高油价时代的赢家。更有人预言,只要对高油价有足够的信心,煤化工项目就有可以预期的前景。据一项不完全统计显示,已有30多家上市公司涉足这个高油价背景下的受益项目,投资总额超过4000亿元。不过,对于煤化工的前景,已有专业人士“泼冷水”。中国能源研究会副理事长周大地提醒,国内呼声高涨的煤化工行业发展仍有很大的不确定性,不能靠大量的煤炭来搞煤制油、煤制气。
可见,大盘目前缺乏由弱转强的牵引力,而是新旧问题依然缠绕在一起。已有唱空者呼吁,投资者千万别在3000点抢反弹,因为股指还会跌到2200点附近。在此“哀歌声声”中,投资者信心的伤害不可避免。这意味着“3000点保卫战”难以速战速决,短线反弹先要看指数能否回补周二留下的跳低缺口。若大盘不能有效站上3300点,后市争夺将更为艰苦。