韶钢松山当前股价已达前期目标位

　　代码：000717收盘价：7.51元

　　最新评级中性

　　评级机构安信证券

　　公司进口矿石约占矿石需求量的45%～50%，大多为贸易矿，比较其他大中型钢铁企业，公司在矿石采购上没有成本优势。公司是广东省最大的钢铁生产企业，产品大多数在广东省内销售，钢材运费上较省外企业少。较高的钢材价格及较少的运费使得公司在相同情况下能维持略高的吨钢毛利。2008年没有新的炼铁炼钢增量产生贡献，产能扩张将在2009年开始体现，产品结构的调整是维持盈利能力的重要手段。另外我们较为关注的是公司的“十一五”计划技改项目投资60多个亿，未来仍需要大额的资本支出，目前存在较大的资金缺口，未来可能有再融资需求。我们维持对公司的盈利预测，预计2008年～2010年每股收益分别为0.46元、0.49元、0.50元，目前市盈率分别为17.9倍、16.9倍、16.3倍；市净率分别为1.7倍、1.6倍、1.5倍。考虑到公司目前股价已经到达我们的目标价，下调公司的投资评级至“中性-A”。

　　辽宁成大五大产业齐头并进

　　代码：600739收盘价：33.98元

　　最新评级买入

　　评级机构海通证券

　　目前公司已具备国际国内贸易、医药连锁经营、生物疫苗生产、金融投资、商业投资等五大产业。通过前期的投入，目前已逐步进入收获期。2007年公司从投资广发证券所获取的投资收益占公司利润87%；生物医药的盈利也开始快速增长。公司控股60%的桦甸油页岩项目预计2009年底达产，在目前高油价的情况下，页岩油项目具有较好的发展前景。我们认为该项业务对应的每股价值为5.00元。

　　根据海通证券盈利预测模型，我们测算出公司未来三年每股收益分别为1.76元、2.09元和2.76元。结合油页岩、金融投资、生物医药及贸易等业务的价值，我们认为公司股票合理价值为51.99元，距离目前股价还有45%的上涨空间，给予“买入”投资评级。

　　东港股份行业新业务值得跟踪

　　代码：002117收盘价：13.81元

　　最新评级买入

　　评级机构国金证券

　　公司从事票据印刷，未来业务分为两块——传统票据印刷业务和直邮、智能标签等代表行业发展方向的新业务。我们认为传统票据印刷业务方面，公司龙头地位稳固，近三年销售增长年均在15%左右；新业务未来发展空间很大，这两年是关键时期，值得跟踪。公司在新业务方面还是走在同行前列，同时作为票据印刷的龙头企业，拥有广大的客户资源及业内最大的销售网络，新业务市场机会的爆发公司应该最受益。我们预计公司2008年净利润为0.67亿元，对应的每股收益为0.61元；2009年完成主营业务收入6.3亿元，净利润为0.79亿元，对应的每股收益为0.719元；2010年净利润为0.92亿元，对应的每股收益为0.838元。公司目前股价13.81元，公司的合理目标价位在15.25元～17.08元之间，建议“买入”。

　　合加资源进入快车道的环保龙头

　　代码：000826收盘价：17.79元

　　最新评级增持

　　评级机构光大证券

　　中国目前处于环保产业发展的第二阶段，即环保基础设施发展阶段。这一阶段的显著特征是大量的环保基础设施投资，环保市场将高速增长。合家资源作为国内环保领域为数不多的上市公司，拥有良好的资本平台，公司多年积累的项目经验和在业内良好品牌效应会使公司在竞标过程中处理有利地位。公司在湖北咸宁成立“湖北合加环境设备有限公司”，将改变以前公司依靠委托代工来完成国产设备替代进口设备的局面，这样公司的毛利率水平将进一步提高，预计2010年能够产生效益。考虑到固废处理子行业的高速增长，公司自己生产的固废设备将成为公司未来的重要增长点。2008年，公司将有3个污水处理项目投产：包头鹿城、南昌象湖和宜昌三峡水务，这三个项目的投产将使公司新增污水处理能力55.5万吨/日，公司的污水处理总能力将达到60.5万吨/日，污水处理能力增长超过1200%。我们预测公司2008年～2010年每股收益分别为0.52元、0.65元和1.00元，对应的动态市盈率分别为35倍、28倍和18倍，而行业2008年～2009年平均动态市盈率为38倍和32倍，考虑到公司的固废子行业的龙头地位，并且进入快速发展期，未来3年复合增长率超过40%，给予公司“增持”的评级。张飚整理