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自3月末美国农业部公布种植意向报告以来,在巨大产量预期利空下,CBOT小麦期价保持弱势运行格局,期价的每次上涨都被打回原形,至今弱势运行格局依旧延续。与之相关性并不强的国内强麦期价在近期却亦步亦趋,追随CBOT小麦期价弱势运行态势,期价的日内运行大都上演低开高走或冲高回落行情,期价上行承压。上周五,强麦期价在小幅跳空低开后,一改近期之颓势,盘中虽强劲上扬,但尾盘期价回落,仍收于5日均线之下,上涨动能略有不足。那么强麦是否就此告别上扬时代走向没落呢?就当前市场格局来看,笔者认为强麦短期内仍将会延续弱势运行格局,并巩固底部支撑,长期来看,其将会呈现强势风采。
强麦弱势运行原因分析
小麦产区旱情得到一定程度缓解。 从小麦生产周期来看,当前我国华北、西北产区冬小麦处于返青生长末期,华中、华东产区处于拔节生长阶段,西南产区已经进入抽穗阶段。从需水量来看,其将会逐步加大,尤其是4月份小麦需水量将达到高峰期,而在5月初至5月中旬的抽穗—扬花更是需水的关键时期。若发生干旱天气,那么将会对小麦产量产生不利影响。前期强麦期价的上涨,在一定程度上就源于因担忧干旱将导致小麦减产,可近期的降雨则使得旱情得到一定程度的缓解。另据气象部门4月12日公布的信息,受冷暖气流共同影响,未来3天,西北地区东南部、华北以及南方大部地区将有一次降水过程,其中四川盆地东部、贵州东部、江南、华南北部和西部等地的部分地区有中到大雨,局部地区有暴雨并伴有短时雷雨大风等强对流天气,预计此次降水将会进一步缓解干旱天气对小麦生长的不利影响,从而抑制麦价上行。 2.国家最低收购价小麦竞价销售不间断进行,抑制现货市场回暖。
从现货市场来看,国家最低收购价小麦竞价销售业已成为市场供给的主导力量。自去年11月份以来,国家最低收购价小麦竞价销售就一直不曾中断,成为抑制现货市场价格回暖的重要因素。而在4月9日至10日的国家最低收购价小麦竞拍会上,国家有关部门共安排最低收购价小麦竞价销售381.23万吨,实际成交91.65万吨,比上周减少48.6万吨,成交率24%,比上周下降7.5百分点,成交均价1501元/吨,比上周下降3元/吨,比2007年11月21日竞价销售最高成交均价下降了56元/吨,呈现量价齐跌局面。预计在国家竞价销售的影响下,近期现货小麦市场价格难以出现向好。 3.国际小麦新年度有望增产,CBOT小麦将弱势运行。
据美国农业部公布的种植意向报告显示,小麦2008年种植面积为6380万英亩,年比增加6%,高于市场预期。另据美国农业部4月9日公布的4月份月度供需报告显示,美国2007/2008年度小麦产量预估为20.67亿蒲式耳,与3月份预估一致;而美国2006/2007年度小麦产量预估则维持为1 8.12亿蒲式耳,其产量将大大增加。与之相呼应的是,国际谷物理事会( IGC)预计全球小麦产量将达到6.46亿吨,比2007/2008年度增长4200万吨。与此同时,2008/2009年度全球小麦期末库存将比2007年增长1600万吨,将达到1.28亿吨。较大的产量预期,导致近期CBOT小麦市场保持弱势运行格局,并令国内强麦期价的运行态势进一步疲软。 4.仓单有效期限使得厂家买盘兴趣减弱。
根据郑州商品交易所规定,N年生产的小麦注册的标准仓单有效期至N+2年7月最后一个交易日,也就是说2006年生产的小麦所注册的仓单本年度7月份最后一个工作日全部失效,其仓单需全部注销。从郑州商品交易所的仓单日报来看,2006年产小麦注册的仓单数量接近2000张,这将在一定程度上影响到买方兴趣。从盘面走势来看,807合约走势表现最为疲软。
然而,究其根源,国内小麦市场之所以没有掀起大的波澜,还在于国内供求形势并没有发生改变,总体来看仍维持供大于求的市场格局。根据国家粮油信息中心的最新预测,2007/2008年度我国小麦新增供给量达10610万吨,总消费量为10240万吨,年度结余370万吨。另据美国农业部的供需报告数据显示,我国小麦库存消费比为38.9%,远远高于国际小麦的库存消费比值。在以上因素的影响下,预计国内强麦期价短期内将会保持弱势运行格局,并会逐步构建市场底部。 下跌空间有限,长期行情向好 尽管短期内强麦期价保持弱势运行态势,但从国家政策以及国内小麦市场所处的宏观经济环境来看,强麦期价长期仍将向好。
就当前的现货市场来看,即使在国家最低收购价小麦竞价销售的打压下,现货市场各主产区小麦价格长时间内仍保持稳定运行态势,表明其下跌空间有限,业已达到底部区间。在现货小麦价格总体保持稳定态势运行的背景下,下述两大因素将支持小麦价格长期向好。
首先,国家为了调动农民种粮积极性并不鼓励粮价走低。在抑制通货膨胀成为宏观调控的首要目标的背景下,既2008年2月8日,国家提高了2008年生产的稻谷和小麦最低收购价,并向社会公布了提高后的价格水平后,3月28日国务院常务会议再次发出通知,决定从新粮上市起再次提高2008年生产的小麦最低收购价水平。白小麦、红小麦、混合麦最低收购价分别提高到77元/百斤、72元/百斤、72元/百斤。从历次提高小麦最低收购价来看,每次收购价的提高都将会使得小麦价格的底部呈阶梯式攀升,笔者认为本次亦不例外。另外,2008年两度提高收购价,更表明了国家对小麦价格长时间处于较低区间不认可的态度,温家宝总理在“两会”报告中就曾指出,国内农产品价格多年在低位运行,近期的价格上涨有其必然性和一定的合理因素。预计小麦价格将会在国家最低收购价提高的基础上保持上扬态势。
其次,通货膨胀势头并无明显放缓迹象。通货膨胀对小麦价格的影响主要体现在两个方面,一是农资成本飙升,增加了小麦的种植成本。据农业部监测数据显示,2008年1月和2月,各种农资的价格都比上月有明显上涨,绝大部分农资价格居历史最高水平。公开数据显示,今年以来,山东农资产品价格持续上涨,复合肥由去年的每袋110元左右涨到170元左右,每袋涨价60元左右。农民种粮单化肥一项每亩增加开支120元左右,而小麦价格的上涨要远远落后于农资成本的上涨幅度。二是农民对小麦销售价格期望值提高,惜售心理严重。我们知道,就当前的宏观环境而言,物价上涨业已成为不争的事实,在此大环境下,农民自然会提高小麦的销售价格期望值,如小麦价格偏低,则会造成农民惜售心理加剧,市场供应必将会受到影响。
另外,从国务院近期所采取的措施来看,我们可以发现国家也已经意识到这一问题。据悉,国务院在3月召开的全国农业和粮食生产工作电视电话会议上指出,在今年预算安排“三农”投入5625亿元基础上,中央财政再增加252.5亿元投入,其中种粮农民农资综合直补资金将再增加156亿元,使每亩粮食种植面积的农资综合补贴比上年增加23元,达到40元。