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张道达:老法师看盘 最后的高估幻象(4月15日)

http://www.enorth.com.cn  2008-04-15 07:46
 

  QFII这支“西洋参”还不如“脑白金”管用,后者还让大盘抵抗了几周,前者基本没有效果,而且有人质疑,为何让公募基金先进场,而QFII后进场,这不是让外资抄基民的底吗?这话虽是猜测,但也有些道理,毕竟越跌越便宜,先进场的肯定吃亏。

  3300点被彻底跌破了,底到底在哪里?这个问题要有一个答案,首先是要重新构建市场估值体系,有了这样的估值体系,我们才能衡量哪些股票便宜,哪些昂贵。

  现在的估值体系已经被解禁的大小非冲击得面目全非,看着一些银行股20倍不到的动态市盈率,基金却不敢下手,这显然是对自己原来构建的选股体系不自信的表现。

  而新的估值体系在旧体系没有彻底破灭前,是无法真正建立的,正如当年德隆系的倒下,宣告了庄股时代的终结,才有了A股的浴火重生一样,我认为,这一次调整尾声会出现的一个标志性事件就是———贵州茅台的破位下跌,大量所谓掌握了价值投资真谛的私募基金遭遇清盘危机。

  为何以160多元的贵州茅台为例?因为它目前的市盈率高达50多倍,市净率更是高达19倍,支撑机构信心的无非就是品牌和垄断优势,但任何理由掩盖不了一个基本事实,就是以这种市盈率、市净率和昨日收盘价计算,2007年分红率不足1%,到底是把钱存定期拿4%的利息划算,还是买茅台股票赌今年会涨回200元划算,这笔账一目了然。

  但是,入驻其中的机构资金一天不认错抛出,就意味着6124点的高估幻象并未消失,所以我将其股价的崩溃定义为一个标志性事件,贵州茅台最终将何去何从?市场最终会给出一个正确答案。

稿源 每日经济新闻 编辑 张晋
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