|
当前价格：22.5元 每股收益0.49元 每股净资产3.45元 净资产收益率14.34% 市盈率46倍
4月10日公司发布2007年报及预计公司2008年1季度净利润同比增长90%以上公告。
2007年报分析：
2007年公司实现营业收入54.88亿元，同比增长10.21%；实现净利润10078.53万元，同比增长27.86%；实现每股收益0.49元。公司业绩低于我们之前预期，主要由于费用增加较多，特别是第四季度会员返利活动带来约3000万元的销售费用。
公司董事会通过2007年度分配预案：以现有股本，每10股派发现金红利2元(含税)，共计4080万元向全体股东分配。本次不进行资本公积金转增股本。公司2008年一季度净利润同比预增90%以上：07年一季度公司实现每股收益0.1561元，按90%的增速计算，08年一季度公司每股收益可达到0.3元。
2008年发展展望：
1月份公司已经开出一家门店———重百武胜店。公司公告预计在2008年开出的百货门店有三家：重百南城尚熙商场(3万平米)、重百泸州商场(3万平米)、重百乐山店(2万平米)。这三家店的面积都比较大，其中泸州店公司投入较多，计划收购门店物业。预计未来两年仍然保持每年开3家新店的开店速度。而超市预计也能够保持07年的开店速度，新开约12-15家左右。
预计此次停牌主要为解决重庆商社与公司的同业竞争问题，而我们推测采取向大股东重庆商社进行定向增发，将商社同业资产(新世纪百货)换股注入上市公司这一方案的可能性较大。由于注入资产已经属于成熟资产，盈利能力较好，将对上市公司业绩有增厚作用。
重庆商社是公司第一大股东，持有公司32.15%的股权。在中国连锁业协会统计的数据中，重庆商社位列2007年连锁百强第九名，实现收入221.67亿元，门店数量263家。其中，重百2007年报公布，收入54.88亿元，门店数量近100家。扣除重百的门店，重庆商社其他门店的收入和数量已经盈利能力具超出重庆百货。
董事会通过《重庆百货大楼股份有限公司高级管理人员奖励办法》：“对公司高管人员的收入在业绩考核中应随效益增长按有关规定进行相应分配。”
盈利预测及投资评级：不考虑资产注入因素，我们预测公司08-09年EPS为0.66元、0.8元。公司自身业绩稳定持续增长，重大资产注入预期明确，重庆商社资产的整合注入将会增厚公司业绩，我们继续给予公司“增持”评级。 (国泰君安证券)
|
