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一、首放视点:目前根本性止跌反弹需要两大条件,如无重大实质性利好措施护盘,股指跌穿4000点只是时间问题。
受美国股市大涨四百多点消息刺激,周四股指高开近百点后出现逐波探底走势,收盘下跌95.76点,市场的弱市特征突出。本周三个交易日的走势,在技术形态上形成两阴夹一阳的空方炮形态,如无重大实质性利好护盘措施出台,大盘短期向下考验4000点压力增大,甚至不排除空方能量集中宣泄的极端非理性状态出现的可能,市场又到了一个关键时刻。
那么,从维护市场稳定,以及广大投资者切身利益的角度看,短期市场如果要根本性止跌反弹,需要三大条件。第一,建议有关方面,果断采取有力措施,在两市大小非流通问题没有解决之前,禁止各类公司再融资计划通过,缓解市场的扩容压力。因为,从本质角度看,今年有近3万亿大小非面临解禁,中国移动等大蓝筹回归国内A股市场压力巨大,平安、浦发银行等大蓝筹再融资压力巨大,这种巨大的扩容潮预期是导致市场持续下跌的最根本诱因。这一深刻的悬在中国股市上方的巨大压力,不是仅仅发行几只新基金所能解决了的。唯一有效的办法,就是有关方面采取有力措施,大幅缓解扩容压力,这样市场才有可能出现较有力度的持续性反弹。
第二,有关方面如果不对再融资等扩容压力采取果断、有力措施,如果能及时大幅降低印花税,也能刺激短期产生较有力度的反弹。当然,这种反弹有可能使股指重新回抽年线,但这种反弹没有触及并解决巨大扩容压力问题,在短期反弹之后,市场仍将向下寻求支撑。
投资者在操作中,可关注有关方面会否及时采取护盘救市措施?如果及时护盘,则应关注是采用何种护盘方式,这将决定大盘短期反弹的持续性和高度。如果有关方面不能及时采取护盘措施,在基金重仓股轮番领跌市场推动下,股指短期跌穿4000点将只是时间问题。
二、调研信息及板块、行业研究动向:四大因素导致基金重仓股轮番领跌市场。
近一阶段基金重仓股轮番杀跌,成为引领股指一再走低的主导力量,综合分析四大因素导致基金重仓股持续作空市场。第一,对巨大扩容压力持有谨慎态度,为提前规避各种不确定性风险,使高位轮番减仓策略渐成基金操作主流,引发基金重仓股持续性下跌。第二,过热的CPI、从紧的宏观调控,使基金对银行、地产等基金重仓股进行持续减持,带动股指同步下行;地产行业一旦阶段拐点真的出现,相应水泥、建材等相关行业,将受到较大影响。第三,国际铁矿石价格飞涨,侵蚀并压缩钢铁行业的利润,钢铁价格的上涨,又大大压缩汽车、家电等行业的利润,行业盈利和景气度的下降,导致汽车、家电等基金重仓股近期轮番大跌,也在情理之中。第四,随着市场持续走低,基金赎回压力将会逐步增大,基金要抛售一部分股票来应对这种赎回压力。基金操作的羊群效应,有可能导致市场在一定阶段出现非理性的过度下跌,这种涨时助涨、跌时助跌的弊端,对市场的杀伤力往往会很大。短期在操作上,投资者还是应注意规避,存在大幅补跌可能的高位、高价基金重仓股。
三、盈利预测:上海机场(600009):周三出现跌停,引人关注。齐鲁证券研究报告认为:民用机场收费改革方案》已于2008年3月1日开始实施,公司日前发布公告,根据同口径测算,预计此次新收费方案的实施,将使公司的收入下降10%左右。新的机场收费该方案将现有民用机场和机场收费项目各划分为三类,对于航空性收费业务将实行差别定价,对于外航将降低收费标准,使其5年内逐步享受国民待遇。综合来看,由于具体的收费项目有升有降,该《方案》的推出对机场类和航空类上市公司的业绩影响有限。预计2008年每股收益在0.9-1元之间。
首放认为:作空动能仍有惯性释放可能,短期规避为宜。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。
四、投资评级:东北证券(000686):周三盘中一度跌停,成为领跌市场的个股之一。东方证券研究报告认为:预计08年公司的营业费率将保持在07年的水平;目前公司收入结构中经纪业务和自营业务两项收入占比超过85%,过分依赖传统业务的情况没有发生改变。由于东北证券仍是规范类券商,不能开展集合资产管理、权证创设、PE等新业务,收入受二级市场波动的冲击较大。在08年二级市场表现偏弱的预期下,我们对东北证券08年的业绩保持谨慎;08年1月份公司公告股东大会决议,决定通过非公开增发方式,发行不超过3亿股,募集不超过150亿元资金,发行底价为46.49元,目前这项议案还在等待证监会批复。我们认为融资对公司的影响需要从长期和短期两个方面来看:从长期来看,随着行业利润增速的下降以及行业内强弱格局的分化,未来券商间的整合并购不可避免。只有尽快获得资金规模提升和业务规模扩张的券商,才有望在整合中不断壮大;从短期看,东北证券作为规范类券商无法开展创新业务,融入的资金短期内投入的方向主要是证券投资。在股票市场不景气的情况下,可能更多投入的是收益率较低且风险较低的债券、基金品种,这样使得公司的净资产收益率会出现一定的下降。预计公司08、09年业绩为11.2亿元、16.4亿元,摊薄后EPS分别为1.271、1.861元,目前08年市盈率为31.79倍,将“买入”评级下调至“中性”评级。
首放认为:周期性行业,受市场走势波动影响巨大,短期规避为主。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。