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作为医药商业板块的龙头公司,国药股份06-07年业绩不断超预期,预计08年国药股份主业仍将维持20%以上的增长,同时费用率的进一步下降、所得税率的降低都会使得公司的净利润大大超过收入增长速度。
从长期来看,国药股份作为国药控股的北方平台,整合国控北方资产的可能仍然存在,因而可以作为战略性品种配置。公司的营业利润率相对稳定,麻醉药业务的快速增长为公司收入增长提供了支撑,同时营业费用率和管理费用率的下降也推动公司净利润不断超预期增长。虽然公司短期估值在医药行业中相对较高,但医药商业行业的趋势仍然看好,作为医药商业板块的龙头品种,未来国控北京等资产的注入将会对公司的高估值构成支撑。