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事件:中国联通(600050)公告称,按照2006年重列后的数据(剔除可转股债券公允价值损失),2007年度盈利同比增长50%左右,2006年重列后的净利润为36.28亿元,对应EPS为0.171元,按照增长50%左右的计算,2007年净利润约为54.42亿元,对应EPS在0.257元。
点评:尽管公司整体净利润增长50%左右,但核心利润并未超过预期。
电信重组渐近渐明,前期市场传言的电信重组方案“铁通并入移动,联通(GSM+长途数据业务)与网通合并,联通(CDMA)业务并入中国电信”有相当大的现实可能性,预计“两会”之前应该是方案讨论及相应人事调整的时期,两会后正式启动执行的概率较大。
联通GSM归属决定联通的长期价值,尽管GSM升级至WCDMA是最成熟的技术路径,但行业竞争格局的改变将带来新的压力,目前100%实装率的GSM网络在资产质量,现金流均不佳的网通介入后,同时又面临中移动、中电信的两大巨头的竞争,盈利增厚很难实现。(国泰君安陈亮)