飞马国际(002210)现代物流商具良好增长空间

　　均值区间：18.15-21.31元

　　极限区间：13.20-25.00元

　　受益于公司独特的业务模式及一体化保税物流服务的完善，未来公司业绩将有很好的增长空间。根据近期上市股票的溢价率考虑，我们判断公司首日的开盘价格可能在20-25元左右。

　　公司是细分行业龙头，专注于石油化工行业的现代物流服务。目前已与中石油形成了稳定的合作关系，承揽了中石油国际设备以FOB定价采购的物流总包业务。

　　公司募集资金投向黄江塑胶物流园一期工程续建、综合物流项目及全国物流业务网络建设项目。黄江塑胶物流园经过一期前阶段的开发，已初具规模，但现有的商铺已不能满足市场需求，与之配套的仓储、信息系统、商务设施也不能满足快速增长的市场需求，公司亟须进行黄江塑胶物流园的后续开发以满足市场需求。(国泰君安证券孙利萍林园远)

　　机构评论

　　天相投顾：18.45-20.50元。公司是石油化工领域现代物流服务商龙头。2006年全年公司占有中石油FOB采购模式下国际物流外包业务67.7%的市场份额。现代物流市场前景广阔。

　　国元证券：21.50-23.65元。我国物流产业未来发展空间巨大。飞马国际这类在行业中已经具备先发优势的高端物流企业则可能在行业发展的过程中壮大规模，成为未来的行业龙头。

　　海通证券：13.2-17.6元。飞马国际拥有稳定且独特的盈利模式，行业处于高速发展期。目前公司的销售收入有六成来自综合物流服务，而2007年8月开展的贸易执行业务在2010年前有10倍左右的增长空间，从而成为公司新的盈利增长点。

　　联合证券：17.6-19.8元。保税物流业务将是公司未来增长的关键，预计公司进入该领域不会有太大阻碍，加之物流园资产可以提供较好的现金流和融资支持，公司有机会迅速在该领域占据一席之地。