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恶劣天气影响通胀 食品类价格加快上涨
要点:
1、恶劣天气影响食品类价格加快上涨,1月份CPI不排除创新高可能。其中,翘尾因素达5.8%,食品类依然是重要推动因素,而核心CPI在居住类带动下上涨。
2、短期恶劣天气影响食品类价格加速上涨,而长期由于农业生产成本的上升,政府临时性价格干预不能改变食品类价格上涨的趋势。
3、我们关注PPI上涨开始向CPI传导的趋势。RPI与居住类价格上涨的趋势一致,一定程度上反映出上游能源原材料价格对于下游CPI的传导已经发生作用。
4、国内从紧的货币政策在受美国经济放缓影响程度不确定下趋于谨慎,而如果国内实体经济也随之发生较明显的回落,我们认为从紧的货币政策也可能会发生相应的调整。
恶劣天气影响食品类价格加快上涨,1月份CPI不排除创新高可能。根据商务部公布的截止到1月25号的食品类价格数据,肉类和蔬菜价格环比涨幅较快,分别为6.4%、8.9%,粮食类环比涨幅较小,鸡蛋环比小幅回落;近一个周以来,农产品价格在恶劣天气影响下价格上涨有所加快,鸡蛋也开始止跌反弹;我们测算,食品类环比涨幅在2%左右;根据统计局公布的07年12月CPI同比6.5%,测算环比涨幅1%,计算08年的全年翘尾因素为3.7%,1月份翘尾因素达5.8%;考虑到核心CPI中居住类价格上涨趋势,总体上测算1月份CPI涨幅在6.8%-7.4%之间,可能再度创新高。
暴雪致4大板块跌幅巨大
最近在华中华东持续的暴雪也下到了股市上。记者统计发现,由于暴雪导致电力设备损坏严重,受灾地区企业生产受到了很大影响,昨天电力、钢铁、交通、农业类相关股票跌幅巨大,特别是前期领涨的农业板块昨天出现暴跌。
农业股狂泻 3航空股跌停
前天,农业中48只股票仅1只上涨,近30只股跌停,板块整体跌幅超过8%,一些股票一天的跌幅就消化了前期一周甚至1个月积累的涨幅。而受直接影响的交通运输板块跌势同样惊人,国航、东航、南航3大航空集体跌停,广深铁路(601333)、大秦铁路(601006)跌幅超过8%。
记者采访部分交通行业人士了解到,一年一度的春运是交通运输企业全年效益的重要来源,一些客运企业更是将春运当作影响企业全年业绩最重要的事件,有“全年奖金看春运”的说法。由于此次雪灾恰逢春运,公路、铁路、民航全部受到严重影响,大量旅客滞留退票,已给有关企业造成了严重损失。
专家称灾害放大恐慌效应
广发证券首席研究员张万成博士表示,此次股市的暴跌仍然是受周边市场的影响,而目前的灾害性天气的确让一些上市公司的股票价格雪上加霜。他认为,从目前的有关报道分析,此次雪灾已给湖南、湖北、安徽、江苏、广东等地区的企业生产造成了不同程度的影响,这些有可能在未来相关行业的报告中逐步体现出来。他认为,尽管灾害造成的经济损失难以预计,但一般情况下,短期的灾害不会影响一个行业全年的业绩表现,而在二级市场上出现暴跌行情时,这些灾害的消息可能加重投资者的担忧情绪,进而将影响放大表现在股市上。
短期食品类价格仍然较快上涨。1月中下旬以来,国内雪灾天气造成煤电等能源短缺以及运输受阻,使得食品类价格在春节的巨大需求下,再次面临加速上涨的压力。短期内考虑到恶劣天气影响以及对价格影响的时滞,蔬菜以及肉类等食品的价格仍然保持较快上涨,尤其是在通胀压力持续下,恶劣天气加重了通胀预期,对于价格的推动作用不容忽视。
近期虽然政府采取各种临时性的行政措施干预价格的上涨,但是我们认为目前的农产品价格上涨更多的是成本推动下的上涨,因此,短期的行政干预依然不能改变长期上涨的趋势,而短期的行政干预措施带来的是更大的反弹压力。
另外,国际农产品价格影响国内价格上涨。07年12月份以来, CBOT小麦期货大幅高于郑麦期货,价差在40%-50%之间,而根据农业部数据,12月份玉米、大豆以及稻米的到岸价格均大幅高于国内价格300-700元/吨。
PPI的上涨对核心CPI传导的压力进一步增强。根据统计局公布的07年食品类价格涨幅,我们推算07年核心CPI同比上涨1.2%,而12月份核心CPI上涨1.8%,较11月份提高0.4个百分点;核心CPI自07年11月份以来表现出明显的上涨趋势,目前主要是居住类价格的推动。而我们通过趋势分析,居住类价格与原材料、燃料和动力价格走势极为一致,PPI对CPI的传导已经开始部分显现。
从宏观调控角度,国家通过调控粮食出口退税和出口关税,对粮食出口进行控制,有利于保证粮食的供给;而近期政府对于价格的行政性干预,短期抑制食品类价格的大幅上涨,但是近期由于恶劣天气影响,部分电力企业关闭发电厂等造成供给短缺,我们认为实际上是反映了价格的管制和生产资料价格的上涨给部分企业带来的压力也愈加突出。能源供给的短缺不利于企业的正常生产,预期1月份工业生产以及投资数据继续保持小幅回落。
国内从紧的货币政策在受美国经济放缓影响程度不确定下趋于谨慎,而如果国内实体经济也随之发生较明显的回落,我们认为从紧的货币政策可能也会发生相应的调整。虽然1月份通胀压力仍大,在短期恶劣天气影响实体经济以及美国持续降息预期下,近期央行加息可能性不大。
电水中断 辰州矿业澳华黄金减产停产
一场五十年不遇的暴风雪骤然降临全国十多个省市,并对道路、交通、电力、通信等设施产生持续影响,尤其给煤电油运造成了巨大的压力。
短短几天,多家企业因电水中断减产停产,某些产品因无法及时运输几近断货,部分移动通讯中断,冰雪覆盖下的产业变局正在日益凸显。这场暴雪不仅考验社会的应对处理能力,更对产业、企业的应急机制提出了新的思考。
继由于供电不足导致中国铝业(601600)股份有限公司在贵州的两家电解铝生产厂停产后,受到暴风雪和电力供应不足等影响,两大黄金生产商昨天也先后宣布减产和停产,尤其是本以多金属投资抵抗风险的湖南辰州矿业(002155)股份有限公司,其在湖南省内的主要盈利来源(公司本部和矿山类子公司)都已相继全面停产,春节前都难以恢复生产。
辰州矿业昨天表示,灾害造成公司本部及部分子公司原料、原材料库存不能及时补充,电力无法正常供应,水源供应因冰冻已难以保障设备正常运行。因此,公司本部及省内主要矿山类子公司洪江辰州、新龙矿业、湘安钨业、溆浦辰州等目前已相继全面停产,春节前已难以恢复生产。
在辰州矿业透露的停产公司名单中,洪江辰州主要经营黄金、锑等有色金属矿的勘探、采、选、加工及销售业务,前产品为锑金精矿等;溆浦辰州主要经营金锑矿勘探、采、选、加工及销售业务;新龙矿业主要经营黄金、锑等有色金属矿的勘探、采、选、加工及销售业务;湘安钨业主要经营钨、金、锑等有色金属矿勘探、采、选、加工及销售等业务。这些公司恰恰都是辰州矿业主要的盈利来源。因此,辰州矿业明确指出,其一季度业绩将受到一定的影响。
虽然主业涉及到金、锑、钨三种金属,多金属的产品组合相比单一金属有较强的抵御价格波动风险能力,但矿产资源区域比较集中在湖南省境内的辰州矿业还是没能躲过天灾的风险。
不过在上个月,辰州矿业曾宣布拟自筹资金1.4亿元,投资两个黄金矿业公司,进行黄金矿山资源综合开发利用,两家公司都位于新疆境内,将在一定程度上缓解矿业所处地域过于集中的风险。
辰州矿业目前拥有15家下属控股子公司,一家参股公司,其业务涵盖资源开发、生产加工、专业服务、进出口贸易等多项领域,但公司业绩还是主要靠公司本部、湘安钨业以及新龙矿业的盈利,其他子公司都处于微利或者亏损状态。
昨天,另一家黄金生产商也同时宣布因为电力供应不足而无法达产。首家被允许在中国开采重要金矿的外企——澳华黄金有限公司(下称“澳华黄金”)昨天宣布,最近中国南方严冬的冰雪风暴影响了发电厂的煤炭供应,贵州省采取电力限制措施。因此,公司在贵州的锦丰矿山2月份的产量将低于预期的12700盎司。
不过,澳华黄金也指出,公司已接到通知,在中国春节假期结束之后(2月21日左右),锦丰矿山可望得到足额电力供应。
由于铝的冶炼需要消耗大量电力,目前,电力供给不足已经导致贵州、云南、湖北、湖南等省大约10家铝厂关闭,其中包括中国铝业上周关闭的两家铝厂。
东方证券的分析师表示,如果能源短缺的状况持续下去,金属和电力公司或被迫关闭更多工厂。而由于运输不畅通,西北地区硅铁、硅锰运输困难给不少钢厂冬季生产造成了影响,预计钢厂周遍合金供应商也会在近期调高销售价格。
电力:雪灾对相关公司影响买入时机未到
今年1月中旬以来,华中、南方以及华东部分地区遭受罕见的严重雨雪冰冻天气,部分地区出现电煤紧张的状况,目前全国已有17个省市出现拉闸限电。分析人士认为,此次恶劣天气,可能对国投电力(600886)等部分电力上市公司业绩产生一定影响。
“不计价格,有煤就进!”针对当前电力供应紧张的局面,国电电力(600795)董秘陈景东昨日在接受本报记者采访时表示。
据他介绍,国电电力此前一般保持两周以上的存煤量,但目前已经大量降低,只有一周左右。陈景东透露:“虽然存煤量少,但还没有到停机的程度,只是局部电厂已经被迫减负荷运转。”
陈景东坦陈,目前公司上下面临的压力非常大,亦为此做了许多工作。“公司首先加强了跟地方政府的联系,在这种情形下,没有当地政府的支持是不行的。”他说。
其次,国电电力加强了跟煤炭企业、矿区的联系,督促其保质保量地完成煤炭供应。此外,国电电力还紧急与交通部门协调,以求保障铁路、公路、水路的畅通,力争不因缺煤而导致停机。
国投电力董秘魏琼也对记者表示,公司正在积极寻求地方政府的支持。由于公司着手准备得比较早,在运输、存货等方面都做了安排,目前整体情况还比较好。魏琼介绍说,国投电力在广西、福建等地的存煤比较多,其中公司在福建的电厂,存煤量还在当地排名第一,受到了当地政府的表扬。
魏琼告诉记者,目前国投电力正在多方面落实煤源,虽然从近期来看,国投电力的存煤没有问题,但“时间长了也不好说。”“目前已经有几个电厂比较吃紧了。”魏琼说,但公司尚没有减负停机的电厂。
陈景东则指出,事实上,电煤的供应早已存在压力,包括供应、运输等方面,只是并没有引发广泛关注。本次恶劣的雨雪天气,恰巧起到了导火索的作用。
据了解,国家发改委、铁道部、国家电监会、中国煤炭运销协会纷纷发布通知,要求全力保障电力、煤炭供应。为最大限度地缓解部分地区电力紧张局势,铁路部门在应对春运庞大客流的同时,把电煤运输作为重中之重来安排运力。
中金分析师陈俊华指出,华中、云贵地区火电机组受此次冰冻天气影响较大;华东、广东地区火电生产商运营压力主要来自于利用率提升导致电厂存煤的快速下降,稳定的电煤供应(量、价)是确保盈利稳定的主要因素。
陈俊华认为,此次恶劣天气,国投电力受影响较大,公司31%的权益装机集中在广西、云南地区,是此次南方地区电煤运输受限的重灾区。此外,2008年上半年,公司燃煤不足、利用率受挫仍将持续,业绩将受到影响。
华能国际(600011)方面,公司有15%的装机集中在华中地区,目前公司机组没有出现停机现象,电厂平均存煤在7-10天。冰冻天气对华能国际全年的机组利用率影响不会太大。至于长江电力(600900),由于一季度是水电的传统枯水期,输电不畅对于公司全年业绩影响相对较小。
陈俊华判断,电企一季度业绩不佳概率大,全年业绩影响尚待观察。中金认为,政府部门对于煤电油运保障工作的部署有助于确保电煤运输的稳定,亦有助于确保电煤价格的企稳、增幅回落;如若冰冻天气在未来一两周内改善,对于电煤价格的企稳有推动作用;反之,如若冰冻天气持续较长时间,火电生产商全年的燃料成本增幅将有可能超出预期。