| 近期A股市场宽幅震荡，尤其是上周四的急挫击穿了5000点，并向120日均线急奔而去，使得市场各路资金紧张得屏住了呼吸。不过，幸运的是，由于汇率的迭创新高，使得银行股、航空运输股等人民币资产股在上周五出现弹升走势，并牵引着大盘出现企稳走势。看来，人民币资产股将成为大盘反弹过程中的投资机会。
汇率新高拓展想象空间
从海外市场经验来看，本币的升值必定会带来本币资产价格的上涨。而本币资产价格包括保险、银行等金融股，也包括地产股与航空运输股。所以，随着人民币升值趋势的演绎，各路资金对人民币资产股也寄予了极大的期望值。尤其是近期大盘持续重心下移过程中，也需要挺身而出的领涨板块。
乐观者认为人民币汇率将在2007年底有望突破7.2，如此的数据以及日元升值的示范效应等因素，必然会刺激各路资金对人民币资产股予以积极关注，从而赋予人民币资产股的溢价预期。
值得指出的是，由于这两年的超级牛市的主线索之一就是人民币升值主线，包括银行股、地产股。同时，超级牛市的基础之一也是人民币升值，因为正是人民币升值等因素的刺激，流动性过剩的特征才愈发明显。而牛市的两大核心要素分别是业绩与资金，所以，人民币升值带来了充沛的资金，自然成为牛市的基础之一。
既如此，笔者认为，人民币升值，意味着本轮牛市行情并未终结，这一次力度较大的调整只不过是牛市行情的中级调整。更意味着人民币资产股依然是本轮行情的主线索，极有可能成为大盘止跌企稳的强劲引擎。
不利因素难敌利好因素
当然，也有业内人士认为，人民币资产股目前面临着诸多不利因素的挑战，比如说银行股，目前面临着银根紧缩所带来的业绩增长预期减缓的不利因素。再比如说地产股，更是调控政策的重点，在土地储备等方面将可能进一步受到调控政策的影响。再比如说航空运输股，则面临着高油价的压力，石油价格已有望突破100美元／桶，这对于油价已占到1／4运营成本的航空运输股来说，的确是一个不可忽视的负面因素。
但是，笔者认为，上述因素的存在，既是利空压力，更是利好因素。因为这些因素的确在考验着人民币资产股的盈利增长预期，这其实也是近期人民币资产股大幅回落的原因。但是，如果不是上述因素，对于仓位较轻以及新基金的资金来说，能够在目前较低的价格买到人民币资产股吗？
而且，上述人民币资产股的负面因素，是可以化解的，比如说地产业的调控，其实对于优质地产股来说，是一个利好，因为他们拥有资本市场的融资平台，在近年来大举拿地，获得较为优质的土地储备资源，有望成为2008年、2009年利润持续释放的动力源，2008年的地产股的业绩极有可能像2007年的有色金属股集中释放一样，2008年的业绩将出乎市场预期。
类似的银行股也是如此，所得税法的改革将使得银行业的税负大减，从而释放出更强的利润。
而对于航空运输股来说，一方面是由于运力释放有限，另一方面则是居民收入增长所带来的需求释放，所以，客座率将持续上升，有望缓解高油价的压力，更为重要的是，燃油税上调也将抵消高油价的压力。故从动态的角度来看，不利因素难敌人民币升值、业绩增长等诸多利好因素。
积极配置人民币资产股
正因为如此，在目前背景下，笔者认为人民币资产股仍有望反复震荡走强，有望成为大盘止跌企稳反弹的主流品种，可以讲，牛市在，人民币资产股在。故建议投资者积极配置人民币资产股，尤其是优质人民币资产股，包括东方航空、万科、招商地产、工商银行、交通银行等细分行业的龙头股。同时，对于大量拥有人民币资产股的品种也可跟踪。 |
