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创业投资与高科技企业成长国际研讨会在津举行,中外专家纵论行业趋势
抢抓滨海机遇 做强创投产业
2007年9月13日,由天津市科学技术委员会主办、天津市创业投资协会和天津国际科技咨询公司承办的“创业投资与高科技企业成长”国际研讨会在津举行。本次研讨会旨在借鉴创业风险投资发达国家及我国先进省市的成功经验,通过与会专家的充分研讨和交流,探索了我国新时期创业投资体制、机制创新,以及如何借力天津滨海新区“先行先试”和综合配套改革的政策优势,在津率先实现突破。
天津市创业投资发展中心主任杨旭才首先介绍了天津市创业投资工作情况。据介绍,自2000年以来,天津市科委按照市政府的部署,在全市牵头启动创业风险投资机制建设工作,创业风险投资行业的外部环境有了很大改善,自身也实现了跨越式发展,已成长起天津创投、泰达风险、海泰投资、科发投资、赛富(天津)等创业投资企业60多家。据介绍,“十一五”期间,天津创业投资要继续走民营化、市场化、专业化、国际化的道路,通过体制、机制创新及设立20亿元的滨海新区创业投资引导基金,努力使天津成为我国创业投资政策优惠及创业投资最活跃的地区之一。
天津市政府金融办副主任刘宁介绍了天津市金融业及金融体制改革情况。据介绍,目前天津市共有内资银行总行和分行20家、外国银行分行14家、保险总公司和分公司30家、证券公司1家、产业投资基金1只。金融领域下一步发展重点是,借助天津滨海新区作为国家综合配套改革试验区的良机,把天津打造成为国家金融改革创新的基地。
针对天津市创业投资及金融业发展与改革情况,来自新加坡、以色列等国及我国有关省市和天津市的创业投资企业和高科技企业代表有的放矢,畅所欲言,充分交流,积极为天津滨海新区创业投资体制、机制建设和创新献计献策。
新加坡辉立证券私人有限公司董事经理骆云山:
中小企业可通过场外交易平台融资
中小型企业面临融资难的困境,并成为制约其进一步发展的“瓶颈”。对此,骆云山介绍了新加坡中小企业融资的方式,他说道,“由辉立证券推出的场外交易平台允许中小企业以较低成本在资本市场上筹集运作款项,助其解决融资难问题。”
据介绍,场外交易平台是新加坡唯一的电子交易平台,2006年8月由辉立证券建立,它为未上市公司提供融资渠道,且为未上市公司股票提供交易场所。骆云山介绍,“场外交易同英国的三板市场、澳大利亚的场外资源交易等一样都不是正式的交易所。中国企业也可以通过新加坡场外交易进行融资,前提是需要在新加坡注册公司。”
谈及场外融资的优势,骆云山指出:第一,提供给投资人一个透明的交易平台;第二,使股票能有价格或时价;第三,为企业节约融资费用;第四,为企业缩短融资时间。
通过场外交易平台融资的企业需要具备如下条件,骆云山介绍,“一是要在新加坡注册有限公司;二是要有稳健的业务模式和良好的成长展望;三是要有一个顾问公司为未上市公司申请交易;四是要准备《小型发行文件》。”
骆云山还向在场企业介绍了新加坡的其他几种融资渠道:可转换债务、公司债券、凭单、房地产信托基金、私募基金、风险投资、启动基金等。
新加坡Evia投资公司董事刘健昭:
中新互补投资中国项目有利可图
在新加坡,中国的投资项目来源可划分为两组,刘健昭介绍,第一组是准备到国外交易所上市或者挂牌的公司,在上市前做融资活动,或者进行股权结构重组;第二组是企业本身与新加坡企业有密切联系,利用新加坡企业基地优势打进区域市场。这些中国投资项目特征是在上市前集资、通过战略投资者带领其发展区域业务、股权结构重组,并招募财务与独立董事。
对于中国的医疗投资项目,刘健昭说,“这个项目会越做越好,因为制造技术发展带动了中国医疗仪器的进步和外包活动的活跃。目前虽然中国世界级药物开发项目不是很多,若再过五年,其发展趋势和潜能将不可估量。”
“中国在电信、多媒体、IT领域中,最大的优势是电信市场,”刘健昭指出,“在中国庞大的电信市场带动下,互联网以及电信软件行业都有突出表现。但在快速的产业发展过程中出现人才短缺现象,即资深管理人才与尖端IT科研人员不好找,中下层人员出现频繁跳槽现象。”
刘健昭表示,“我在中国这几年投资感受到,中国有很多优秀高科技企业,中国企业家精明能干,并能在短时间内迅速发展企业。”通过几年投资经历与观察,刘健昭发现,“在资本供不应求的状况下,风险投资项目的估价出现逐步偏高的趋势;但是中国强有力的持续发展和较大的市场空间,都将有助于更多勇于创新、高增长的公司出现,这些都是风险投资有利可图的投资领域;中国和新加坡有着良好的互补作用,两国公司应更多地加强合作。”
以色列风险投资协会创始人及前任主席以利沙·马诺:
风险投资风险与利益同在
“未来的国际经济将由传统型转向以高科技为主导的类型,”以利沙·马诺解释道,“不断延展的国际市场,使整个地球变得像是一个地球村。未来的国际经济无法建立在传统的以制造业为基础的工业体系上,要想在国际市场上发展经济需要不断创新,需要与高科技产业接轨。”
对于企业实行的风险投资,以利沙·马诺认为,“风险投资就是向私人公司提供经济上的援助。风险投资行业从本质上说,产品就是高速增长的公司,所用的原材料就是种子或者创业机会,运作过程就是生产制造这些高速增长的公司,而产品最终要走向的市场就是股市,其中也包括企业的并购、收购。”
“中国和以色列在风险投资产业上存在着差异,”以利沙·马诺指出,“以色列具有风险投资方面的丰富经验和技术,但由于市场规模有限,这些丰富的经验和技术无用武之地;而中国具有得天独厚的条件,首先是巨大的本国市场以及进入亚洲和国际市场的有利地理环境;其次具备工业和商业基础,并有新型经济实体做后盾。”以利沙·马诺认为,两国可以通过合作进行优势互补,将创新成果转化成产品。
据以利沙·马诺介绍,今年6月23日,天津滨海新区管委会与以色列一公司签署了科技合作协议,双方将共同建立联合工作委员会,组织实施“中以孵化器计划”,推动滨海新区与以色列的科技合作。“中以孵化器计划”可以充分利用以色列企业的高新技术和中国企业的工业生产能力,在中国建立和发展高科技企业。
天津科创天使投资有限公司总经理张学锋:
扶持初创期科技型中小企业
“天使投资是指具有一定资本金的个人或机构,对于所选择的具有巨大发展潜力且具有高成长性的技术项目或初创企业,进行早期的、直接的权益资本投资,并协助具有专门技术或独特概念,而缺少自有资金的创业家进行创业,承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益,以实现资本增值的一种民间投资方式,”张学锋介绍了天使投资的定义。
对于天使投资与风险创业投资的区别,张学锋指出体现在四个方面:“第一,投资者不同,天使投资者以个体为主,风险创业投资者以机构为主。第二,投资金额不同,天使投资额度相对较小。第三,投资的审批程序不同,天使投资对于初创项目的审查不是特别严格。第四,投资人更多地得益于企业增值服务。”
谈及天使投资对初创期科技型中小企业的助推作用,张学锋说,“天使投资拓展了科技型中小企业的融资渠道,加快了科技成果的转化;为初创企业生存打下了坚实的基础;为初创企业迅速启动与发展赢得了空间和时间;为初创企业提供成功的经验和有益的指导与监督。”
作为天津市首家专业从事初创期科技型中小企业股权投资和增值服务的机构——科创天使投资公司,张学锋介绍了公司的运营模式和定位:“我们致力于为初创期的科技型中小企业成长提供投资服务平台。投资的领域涵盖电子信息、生物、医药、新材料、光机电一体化、资源与环境、新能源等高新技术领域。投资的形式初期以股权投资为主,随着相关法规的逐步完善,公司拟增加优先股、可转换优先股等多种投资形式。”
新加坡科技创业投资私人有限公司首席运营官陈杰永:
投资“基金中的基金”
“创业融资是创新和创业的生命源泉,创投企业不仅为有创新性和成长性的企业提供资金保障,而且还主动参与企业创业的过程,并利用创投公司的关系网络,协助企业建立策略联盟和开发市场。”陈杰永指出,创业投资不仅推动了全球高科技事业的发展,也成为了全球经济发展的主要动力之一。正因如此,创业投资事业的发展受到各国政府的支持,并与各国的科技产业发展策略密切相关。
经过几十年的发展,创业投资虽然已成为回报率高的投资渠道之一,但是其仍属于风险性投资,所以又被称为“创业风险投资”。它是一个长期性的投资,且回报率参差不齐,如何解决其回报率参差不齐的弊端,陈杰永介绍,解决方案就是投资“基金中的基金”,把投资者的资金集合起来,由投资专家挑选回报率高的创投基金进行投资。
“基金中的基金”除了把投资者资金集中起来免除投资者挑选创投的苦恼,同时也带来以下好处,陈杰永指出:第一,整合资金;第二,专业管理,基金管理人可以提供专门的知识与服务;第三,多样化,将投资人的风险降低;第四,管理有效,得益于规模经济;第五,争取参与,帮助投资者进入私募股权基金市场。
“‘基金中的基金’在降低风险和风险多样化方面,一般都采用自上而下的投资程序”,陈杰永介绍,在投资项目的构建上,会选择一些早期的基金或一些并购的基金;在战略资产配置方面也有一些策略;投资收益年份多样化;区域也要多样化。
对于中国的创投产业,陈杰永表示发展空间很大,他说,“随着国际创投企业陆续进入中国,加上中国的创投基金也开始趋于成熟,中国的创投产业已经开始适应国际投资,作为一个投资者,我们希望能够和中国各地的创投有更多合作机会。”
新加坡国立大学商业管理系教授黄宝金:
基于知识的产业集群是创投重点
进入信息时代,企业发展离不开知识产业做铺垫,对于基于知识的产业集群的特点,黄宝金教授认为有三:一是以知识为基础进行创造;二是在企业运营中知识正在被广泛应用并且外化;三是产品制造程序高度商业化。
谈及知识产业集群中包含哪些组成部分,黄宝金介绍,“首先是知识基础部分,其中包括研发、研究院和大学。其次是与世界上领先、前沿的用户相连接的部分,因为这些用户首先产生对先进知识、高科技知识的需求。”
黄宝金从三方面指出基于知识的产业集群发展前景,“第一,利用现有的产业集群提高知识密度,从而使产业成为知识密集型产业。第二,利用现有的科技成立某一产业,在新的市场需求部分应用最新的科学技术。第三,在某一产业尚未出现的时候,使用新兴的技术而创造新的产业。”
“整体产业运作有一定的模式,”黄宝金介绍说,“产业的发展需要自上而下、相互协作、多家机构参与;要重视发展的时间和过程;重视全球化发展模式;在现有的相关产业中开展能力建设,吸引大量的国际性跨国企业,让跨国企业领先的用户、现代化的发展模式带动产业的发展;重视发展行业内的生态系统。”
“但投资不同具体产业需要不同的投资方法,”黄宝金说,“就风险投资而言,互动数字媒体产业的投资和生物医药科学产业的投资方法是截然不同的,比如,政府政策和计划不同,商业运营环境不同等。”
山西省科技基金发展总公司副总经理、研究员刘崇兴:
本土创投要注重战略
关于中国创业投资发展的历史,刘崇兴介绍,“最早可以追溯到上世纪70年代末80年代初,一批知识分子带着技术闯市场,其资金来源一部分是自己的,一部分是政府的科技拨款。80年代初期,国家正式提出发展创业风险投资。90年代初期,小平同志南巡讲话以后,各省市政府设立了一批风险投资机构。1998年成思危先生在全国政协提案,对中国的创业投资起到很大的推动作用。”
“早期的中国创投发展带有一定的盲目性,但从2005年后中国的创投发展进入了新阶段,并产生了前所未有的变化,”刘崇兴解释其原因:“第一,中国的政策环境发生显著改善;第二,经济的发展提供了有力支持;第三,私募基金发展迅猛;第四,中外创投融合发展。四方面原因促进中国创业风险投资的新阶段已经开始,并向国际化、市场化迈进。”
谈及本土创业投资的战略选择,刘崇兴介绍,“本土创投面临新的机遇与挑战,其战略选择要注意:第一,要掌握案源,并尽快推进其在中小企业板上市;第二,募集设立规范化的创业投资基金;第三,推进国有创投企业改制,改制有两种走向:一种走向国有控股——体现政府导向;另一种组建管理公司——走向市场;第四,坚持开放与合作的原则。”
天津创业投资有限公司副总裁关春祥:
推动天津成为创投最活跃地区之一
“十五”期间,天津市创业投资扎实推进,已经初具规模,为促进高新技术产业发展发挥了重要作用。对此,关春祥介绍说,天津市创业投资企业数量由2000年的10家发展到目前的60多家,注册资本由2000年的9亿元发展到目前的50亿元,实现了跨越式发展,其中一个重要的原因就是天津市借鉴以色列和中国台湾地区的成功经验,设立了总额度为5亿元的天津市创业投资引导基金,由天津创业投资有限公司经营管理,用于吸引境外及民营资本在津设立种类商业性创业投资基金。目前,引导基金已累计投资了赛富成长、天士力创投、滨海天使、天保成长等商业基金,主要采取“母基金”方式运作,一是只投商业基金,不投具体高科技项目;二是重在发挥杠杆作用,以小引大,参股不控股;三是建立符合“母基金”特点的投资、管理及风险控制模式。四是选择国际著名创投开展合作,以利于引进最优质的资本、项目、人才和管理模式;五是所投资的商业创投基金必须优先投资于天津市及天津优先发展的高科技领域;六是不以投资收益最大化为唯一目标,重在引导扶持,待商业基金发展成熟后适时退出。天津创业投资有限公司还不断拓展业务模式,通过管理及募集商业子基金,探索直接投资经验,在国有创投中第一个试行了管理团队的“跟投”机制,明确和落实了作为商业基金管理人的责任。
根据天津滨海新区作为国家发展战略的新形势,关春祥提出,天津滨海新区作为继深圳经济特区、浦东新区之后的又一带动区域发展的新的经济增长极,必须紧紧瞄准自己的功能定位,努力建成我国高水平的现代制造业和研发转化基地,成为全国综合配套改革的试验区,在创业投资方面,天津要努力成为创业投资最活跃的地区之一。一是要加强区域合作,切实发挥龙头带动作用,成为环渤海创业投资资源配置中心;二是要加大政策扶持力度;三是要继续实行政府资金引导;四是深入探索和大力创新创业投资基金募集、设立和管理的新模式,为全国提供试点经验;五是要继续完善民营化、商业化、国际化、专业化的发展模式,率先探索中国创业投资发展之路;六是要大力吸引国内外创投人才,使天津成为全国创投人才聚集中心和信息交流中心。