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正邦科技(002157)
均值区间:17.96-20.72元
极限区间:16.00-22.00元
股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期
正邦科技 002157 7529.68万股 1900万股 4.74元 8月17日
发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构
11.09元 29.97倍 0.097% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 国信证券
主营业务 畜禽饲料、水产饲料、预混料的生产和销售;畜禽及水产品育种、养殖、加工和销售等
费用控制良好规模正在扩张
正邦科技是以饲料生产和销售以及养殖为主要业务的民营企业。2006年公司销售收入11.17亿元,其中饲料业务占97%。公司是我国饲料行业十强企业之一,自2003年以来实现了快速扩张,双班生产能力从03年的70万吨提高到2006年的126万吨。
近年来饲料行业年均增长速度为8%,与GDP增长速度基本接近。饲料行业的销售利润率一直比较低,大约在2.5%-3%左右。我国饲料行业是一个分散型的行业,而在美国前5家企业占行业产量的比重达到了50%。随着产业的不断发展,行业将逐步走向相对集中。
公司采用“终端拉动”为导向的“四级”营销服务体系,从基层市场开始,通过有专业特色的服务带动销售,有助于提高客户忠诚度。
公司主要产品毛利率在行业同类上市公司中处于中等偏下的水平,但公司期间费用控制能力很强,在行业上市公司中处于较好水平。
公司募集资金项目全部都是围绕主业进行的,新项目产能在1年后投产,可以增加公司产能74万吨,为目前产能的一倍。而且这些产能中有64万吨布局于江西省以外,将使公司销售布局更为合理。
预计07-09年正邦科技EPS分别可达0.49元、0.61元和0.81元,公司合理价格区间为16-22元。(华泰证券张芸)
机构评论
平安证券陈逊:18.5-21.0元。募集资金项目的投产将大幅度增加饲料和种猪的产量,提升公司的规模优势和产品的市场份额,促进可持续发展。预测公司07、08年EPS分别为0.43元和0.63元。
海通证券丁频:19.84-21.83元。公司近三年饲料综合毛利率逐年上升,分别为8.83%、9.36%和10.80%,但未来仍有成本压力。公司营销服务有特色。预计公司2007-2009年每股收益分别为0.49元、0.59元和0.81元。
银河证券吴旭:18.7元。公司的生猪养殖业务刚刚开始,但增长较快,未来可能成为新亮点。预计公司07-08年每股盈利可分别达到0.61元和0.92元。
国信证券黄茂:16.74-20.09元。因拥有领先盈利能力和增长预期,公司估值可位于同业上端。公司正在向全国性生产商转变,在高盈利和完善的营销体系支持下,公司产品市场的省外延伸将构成良好的盈利增长预期。预计公司07-09年盈利年均增长38%,显著高于04-06年21%的年均增长率。