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国电南瑞(600406):竞争优势明显
中投证券研究员熊琳认为,以国电南瑞长期以来的技术优势和行业地位,加上在国家电网项目的乐观的中标情况,如果后期集团将下属优质资产顺利注入,公司必将具有高于行业平均水平的发展增速,因此长期看好公司。预计公司07-09年EPS分别可达0.63元、0.83元和1.10元,预计08年以后的三年内公司可以保证30%的年复合增长率,按PEG取1.3进行估值,一年内合理价值32.37元,给予“推荐”评级。
07年上半年,国电南瑞收入增长稳定,实现营业收入4.14亿元,净利润0.43亿元,分别同比增长了21.45%和18.56%。利润总额和净利润的增长主要源于07年上半年软件退税收入增加、科研专项拨款,以及06年度国家规划布局内重点软件企业退企业所得税等因素。
公司原有三大主要业务中,电网调度自动化产品上的优势非常明显。07年上半年,这一业务实现收入1.35亿元,同比增长35.88%。变电站自动化产品未来的发展重点在数字化变电站,而公司轨道交通类产品受益于“十一五”国家对国产设备的支持,也将有较大增长空间。上半年农电自动化产品已经成为公司营业收入的主要构成之一。随着未来几年国家对农村电网的投资不断加大,获利前景良好。
双鹤药业(600062):步入良性发展轨道
华泰证券研究员彭海柱预计,双鹤药业未来三年的EPS分别为0.61元、0.75元和0.90元(考虑08年增发4000万股)。公司的动态市盈率水平低于市场平均水平,继续给予“推荐”投资评级。
公司2007年上半年实现主营业务收入为21.43亿元,同比增长1%;剔除06年公司转让6家子公司,同口径相比,公司销售收入增长13%。公司实现利润总额1.98亿元,同比增长52.44%;实现净利润1.48亿元,同比增长69.83%;净资产收益率为7.7%,同比增加了2.96个百分点。
公司三大产品都有较好的发展预期。首先,双鹤药业是国内大输液龙头企业,在产品升级过渡中其市场占有率及份额必将进一步扩大。其次,公司开展包括降压0号2007年城市社区医生培训项目、城市社区临床观察等项目,建设双鹤药业基层医生网络平台,建立适合第三终端市场的推广队伍,未来该产品有望进一步扩大市场份额。最后,公司内分泌产品以糖适平为主,07年预期在06年1.6亿的基础上增长12%。新产品一君、盈源、珂立苏自06年导入市场以来,公司已开始进行降糖类产品的联合学术推广组合战略,目前销售势头发展良好,预期会成为公司未来新的利润增长点。
深长城(000042):进入结算高峰期
长城证券研究员刘昆预计,深长城目前在建和拟建的项目大都将在09年底以前竣工,项目结算也将同步进行,因此未来三年有望成为公司业绩释放的高峰期。研究员预测,公司07、08年摊薄后每股收益分别为0.89元和1.25元,对应的动态PE为35倍和25倍。若按08年30倍PE来估值的话,公司合理的价位应该在38元左右。给予“推荐”的投资评级。
深长城2007年1-6月共实现主营业务收入3.56亿元,主营业务利润1亿元,同比分别减少14%和50%。尽管如此,公司上半年净利润并未出现明显下滑,通过出售其持有的深天健和深振业的股票,公司取得了1.95亿元的巨额投资收益,从而实现净利润1.39亿元,同比增长41%。研究员预计,07年公司将结转成都天府长城E2、10号地块项目、大连瓦房店“阳光都市”二期、河源世纪华府项目;08年结转成都天府长城8号、6号地块、上海长城中环墅、东莞松山湖项目。项目的结算将进一步提升公司的盈利状况。
作为一个有着22年房地产开发经验的老公司,深长城一直致力于大型高尚住宅项目的开发。同时,在项目选址方面的特点是避开城市中心、选择目前较为偏远、但在城市未来发展规划中交通条件、配套设施将得到巨大改善的潜力地区。这种策略可以使公司以较低成本开发项目,同时充分享受周边地区环境改善带来的地产增值,有效的提升公司业绩。
海螺水泥(600585):构筑中国“水泥帝国”
安信证券研究员石磊认为,三季度季节性原因导致的水泥价格下调并不对海螺水泥的盈利造成较大影响,随着天气的好转以及四季度旺季的到来,公司盈利将“渐入佳境”。研究员预计,2007-2009年公司EPS将分别达到1.7元、2.15元和2.93元。公司是当前水泥行业最佳的投资标的,给予公司“买入-A”的投资评级,目标价70元。
继今年5月底海螺水泥完成定向增发收购海螺集团和海创相关的水泥资产后,公司又公告了拟通过公开发行不超过2亿股份的融资计划,投资规模高达120亿元。其中,公司计划投资62亿元在华东和华南区域建设15条新型干法水泥生产线,项目建成后公司熟料年产能将增加2200万吨,成为国内第一家水泥熟料产销量过亿吨的企业,产能规模进入全球三甲。
海螺水泥是我国最早进行纯低温余热发电试点的企业,也是余热发电方面目前国内投资最大的企业。2006年国内公司投产的三套余热发电项目吨熟料发电量达到40度,解决熟料生产阶段2/3的电耗,同时发电成本只有0.1元,经济效益非常突出。研究员认为,海螺水泥将一直保持业内成本控制能力突出的地位,余热发电的大规模建设使得公司成为水泥行业节能降耗的先锋。