|
||||
中兴通讯(000063):厚积终将薄发
国泰君安研究员陈良对中兴通讯2008年-2009年的增长保持乐观,维持1.83元、2.2元(激励费用摊销后)的盈利预测。预计公司未来5年的复合增长率为33%,维持1.5倍PEG基准下对应的66元目标价,给予“增持”评级。
中兴通讯上半年收入增长强劲。研究员预计,公司国内业务增长约20%、海外增长约80%,合计收入约超过150亿元、较2006年上半年的105亿元同比增长约45%。综合毛利率也保持健康平稳增长,与2006上半年的34.9%基本持平、但高于2006全年34.1%的水平。
研究员还认为,更多关注的应该是中兴的中长期发展及公司所处发展阶段。公司的成长正处于新的上升通道中,从收入增速可以验证这点。2007年一、二季度公司收入分别同比增长31%、56%,特别是海外呈现出收入高速增长之势。从发展历程看,海外业务在2002年-2005年为发展初期、增速较高、复合增速为109%;2006年由于竞争加剧及战略调整,增速放缓为33%;2007年上半年海外收入增速重新上升为80%。研究员预计,公司未来2—3年仍可维持50%以上增速。同时,2007年10月底TD预商用网络竣工完毕后3G牌照将提上议程、海外业务的逐步突破,将成为其股价驱动因素。
峨眉山A(000888):业绩提升潜力巨大
国元证券研究员陈德义认为,2007年上半年,峨眉山A经营情况良好,预计公司2007年、2008年、2009年预计可实现净利润5313.97万元、7094.46万元、9277.85万元,按本次发行后股本摊薄,则2007-2009年EPS分别为0.35元、0.47元、0.62元。给予“推荐”评级。
在峨眉山景区,公司酒店的规模和档次处于首位。其中,公司宾馆营业收入5870万元,同比增长35.8%,增长较快。经过持续投资和装修改造,目前公司有4家酒店,分别是红珠山宾馆、峨眉山大酒店、金顶大酒店、成都峨眉山国际大酒店,客房总量超过1000间。
随着城乡居民收入的提高,旅游景点的游客人数总体上持续上升。峨眉山是普贤菩萨的道场,风景秀丽不亚于黄山,是世界文化和自然双遗产,国家首批5A级景区。峨眉山的旅游营业收入直接与游客人数相关,未来仍有持续增长的动力。截至6月底,景区旅游人数达72.77万,比上年同期增加9.91万人次,增长15.77%;实现营业收入18535万元,比上年同期增加3404万元,增长22.50%;实现净利润1215.82万元,比上年同期增加193.01万元,增长18.87%。
五粮液(000858):高档酒贡献提高
2007年上半年,五粮液实现主营业务收入43.43亿元,较上年同期下降1.31%,但实现净利润11.45亿元,较上年同期增长39.87%,实现每股收益0.3元。华泰证券研究员张芸认为,考虑到公司下半年业绩的特点,预期公司07、08年每股收益分别为0.433元,0.645元。维持“推荐”评级。
上半年高价位酒占公司酒类销售收入的比重从06年的63.27%上升为70.17%,这是带动公司盈利增长的重要原因。同时,由于终端价格控制良好,五粮液单品的零售价格呈现稳中有升的态势,公司高价位酒的毛利率为72.77%,比2006年同期上升了近1个百分点。同时,由于产品结构的调整,公司主营业务税金及附加占销售收入的比重从去年同期的9.4%下降为7.28%。公司销售费用也有大幅度节约,占销售收入的比重从06年的14%下降为8.4%。
研究员还认为,公司上市以来和集团公司的关联交易一直居高不下,公司表示了解决关联交易的积极意愿,但具体解决时间仍需要等待。从中报来看公司已经在逐步减少公司关联交易对盈利的影响。
山东高速(600350):运营数据显著回升
长城证券研究员宋伟亚分析,依托经济和交通大省山东,在半岛城市群的逐渐凸显以及高速发展的公路建设将使得干线网络聚集效应日趋加强的环境下,山东高速中长期稳健增长可期。预计公司07-08年EPS分别为0.34元和0.43元。综合考虑公司治理结构优良、济德高速一旦收购将对公司业绩产生重要提升等因素,维持“推荐”的投资评级。
公司目前的核心路产是济青高速和黄河二桥。去年四季度以来,由于地方公路对超限载重的综合治理,二者由于计重收费分流而受负面影响的各项运输及收入指标显著回升。研究员预计济青高速07和08年车流量增速将分别达到17%和12%,黄河二桥今年状态回升强劲,预计07年车流量增幅可达25%左右。
济莱高速预计07年4季度建成通车。宋伟亚认为,这将对济青高速产生一定分流作用,但影响应该不会很大,因为济青高速距离所经过的主要经济城市主城区很近,运输需求难以有效替代。济莱高速的一个重要看点是青岛港将拓建搬迁至皇岛港,高质量6车道的济莱高速将是货车往来的优先选择。预计济莱高速将有3年左右的账面亏损期,但中长期将成为公司新增的重要利润增长点。此外,公司股改时承诺收购的济德高速运营状况优秀,但具体时间目前来看难以确定。