|
||||
加息与降低利息税后首期国债与金融债昨日分别发行,由于周二的1年期央票收益率已率先落定,在昨日的国债与金融债发行利率确定后,政策出台后的市场利率定位已逐渐明朗。
昨日,半年期国债发行量280亿元,最终中标票面价格为98.653元/百元,年利率2.7681%,略高于此前2.70%至2.75%的预期。而在农发行招标发行的100亿元人民币1年期固息金融债方面,3.31%的票面利率则略低于此前多数机构的预测。
随着加息与降低利息税“两只靴子”的落地,机构的买券热情开始释放,这尤其反映在昨日农发行1年期固息金融债的发行上。农发行本期100亿元金融债在70家应投标机构中共有多达50家机构参与了投标,而在资金方面则获得了251.1亿元有效资金的认购。值得注意的是,2.511倍的认购倍率也是6月以来所有金融债发行中认购倍率最高的一次,这在很大程度上反映了机构前期的谨慎“坚冰”已有所融化。在发行利率方面,由于本期金融债7月31日的缴款日正处于月底小盘新股的密集发行期,此前市场预期中标利率可能会有所偏高,而最终中标利率却低于这一预测。兴业银行资金营运中心分析师赵峰表示,尽管缴款日当天回购利率将会处于高位,但由于当前机构资金面普遍比较宽松,3.31%的票面利率也属合理范围。
对于昨日280亿元记账式国债2.7681%的年利率,市场人士表示属于预测区间的上限,不过仍基本在预期之中。二级市场上,进入7月以来,半年期国债的收益率一直保持在2.5%之上,考虑到此次加息的影响,2.7681%仍在正常范围内。本期国债昨日获得了460亿元资金投标,认购倍率为1.64。
一些交易员表示,近几日现券市场的交易量相比前期已有显著放大,机构的消极情绪已有所扭转。在加息与降低利息税后首期1年期央票、国债与金融债相继发行后,市场利率的短期定位已逐渐明朗,机构的买券热情将逐步释放。由于前期市场已消化了对于一次加息的影响,甚至在中长期债上显得有些反应过激,因此加息落定之后,市场可能将出现宝贵的交易期。
不过与此同时,一些分析人士表示,对于目前以商业银行为代表的机构投资者来说,买券在很大程度上仍属于资金配置需要,当前市场利率定位的明朗仍只能称得上是短期,中长期的市场状况仍难乐观。
国家发改委价格司司长曹长庆昨日表示,下半年物价总体水平预计还会有一个缓慢上升的过程,上升幅度在很大程度上取决于秋粮的收成。此外,他还强调,资源性产品价格的下一步改革任务还很艰巨。来自政府层面的这一判断与当前市场的观点基本一致,下半年央行继续加息的预期仍然强烈。
分析人士表示,在加息与降低利息税落定后,债市将会有所盘整,但是盘整空间不大。中长期来看,债券市场很难说是利空出尽。一方面进一步紧缩性货币政策的可能仍然非常大,另一方面特种国债的悬而未决也将构成对市场的巨大压力。基于这一判断,中长期债券的收益率由于存在特别国债发行的不确定影响,中短期品种在较长一段时间内可能仍将是机构交易性配置的重点,债市整体明年才会出现反转。