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基金概况
简称 投资风格 基金经理 基金份额/亿份 最近52周收益率%
博时主题行业 股票型 邓晓峰 32.94 186.85
光大保德信量化核心 股票型 袁宏隆 49.09 140.67
主题行业vs量化投资
博时主题行业基金,顾名思义,该基金的投资思路是精选特定主题下的特定行业作为重点投资对象。该基金看重的三大主题分别是城市化、工业化及消费升级,这些主题相对应的行业为消费品、基础设施和原材料行业,不低于80%的基金资产将投资其中。明确的投资对象可以把博时主题行业看作是行业基金,但它不同于一般的行业基金,体现在投资理念定位具有一定高度,在突破传统行业分类的基础上,综合把握国内经济发展的内在因素,深入理解最能体现中国经济成长特点的三大行业之间的内在联系和逻辑关系,把对各行业的投资行为有机地结合起来。
光大保德信量化核心的推出在当时看来是独具匠心的尝试,把量化投资为核心的理性投资管理、控制风险为前提的积极投资管理、稳健收益为目标的长期投资管理作为自己的投资理念。基金借鉴外方股东保德信投资的量化投资管理理念和经验,结合国内市场特点加以改进,形成独特的量化投资策略,即正常市场情况下不作主动资产配置,通过特有的以量化投资为核心的多重优化保障体系构建投资组合,行业分析和个股分析对数量模型形成补充。
维持强势vs稳步改善
今年以来博时旗下基金普遍表现较好,博时主题行业表现突出。如果考察每月滚动的基金一年期绝对收益率排名,发现博时主题行业三个月以来收益率始终排在同类基金前10%或30%,也就是说平均来看该基金的业绩表现要优于八成同类基金的表现。业绩突出但风险并不突出,紧紧与收益水平相匹配,甚至还要更低。
与博时基金类似,光大保德信基金旗下品种也是齐头并进,整体表现较好,但不同的是博时旗下基金近期业绩表现持续良好而光大保德信旗下基金则表现为业绩进步较快。考察光大保德信量化核心滚动业绩相对排名,发现该基金业绩改善迹象明显,三个月前一年期业绩还处于下游而今已进入前30%的绩优基金圈子,同时风险控制也比较到位,业绩提升并未以提高风险为代价。
价值+稳健vs定性+定量
博时主题行业的现任基金经理,之前曾掌管社保基金,因此,主题行业的风格与管理社保基金趋于一致。在社保基金的管理中,对行业配置有比例限制,要尽量覆盖多的行业,保证组合收益不因为基金经理的行业偏好而有偏差,从主题行业的行业配置集中度来看,确实比较分散。在投资策略上,首先是价值投资策略,其次是反向投资策略,管理人认为市场长期来看是有效率的,但如果跟随市场,获取超额收益的可能性很小。因此,如果要想获得超额回报,一定要有与市场不同的地方,管理人希望通过寻找市场认识错误、低估的地方,来获得投资机会。总的来说博时主题行业是较为典型的价值型基金,管理人偏好大盘价值类股票且喜欢长期持有。
光大保德信量化核心虽然是主动型基金但并不频繁调整大类资产的配置比例。2004年基金成立后投入运作,绩效一直不如人意,除去外部市场的因素,投研自身存在的问题也引起管理人的注意,如管理人在2005年年报中提到“量化投资方式运行之初在个股选择和投资模式上也存在一些问题,导致基金净值损失较大”。所幸2005年下半年,管理人针对量化模型进行了改进,将选股模式从仅仅依靠定量分析转为定性定量双管齐下,强调基本研究的深度,提高个股选择能力,加强行业配置的灵活性,并采取了更加灵活、主动的交易策略。通过上述措施,基金投资业绩得以改善。从整体上看,该基金重视对大盘成长股的投资,持仓风格偏中性,并不激进。(联合证券任瞳)