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股票市场一改往日单边上扬的格局,忽上忽下,如何看待目前的股票市场?如何选择股票?让投资者渐感迷茫。日前,南方高增长金牌基金经理吕一凡则表示,投资绩优高增长股票才能规避高估值带来的风险。
南方基金经理吕一凡认为,今年上市公司整体业绩大增60%左右是非常态的,上市公司整体业绩的增长应该与GTP的增速相关,过分高于GTP的增速是不可持续的。他说,导致今年业绩暴增的因素有4点:去年的基数低;周期性因素;资产注入因素;新会计准则等,但每股收益的增长具有周期性规律,并非节节高。这预示着业绩增长的高峰已经到来,三季度将达到顶峰。
他认为目前的估值水平动态好于静态,按照沪深300成份股计算,44倍的静态(即2006年)市盈率已接近2001年的水平,“是非常危险的”;而30倍左右的动态(即2007年)市盈率尽管比静态的有大幅下降,但“我们依然持谨慎态度”。因为30倍的估值水平,需要2007年以后的未来10年企业效益年均增长15%才可以支撑。
吕一凡分析说,三季度的市场环境不会好于二季度,除了宏观因素,股民开户数在下降、QDII出海、红筹股回归等都是影响大盘的重要因素。特别是沿海地区,购买H股已成热潮,质地好的资金从A股市场流失量很大。据此,他认为,三季度市场将进入阶段性震荡整固期,绩优蓝筹今年以来累计跑输投机概念板块的结构性特征将开始扭转。
吕一凡最后强调说,绩优高增长的股票将是投资重点,只有高增长才能化解高估值带来的风险。