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经历月初的剧烈震荡后,本周市场延续了上周开始的反弹行情,昨天收盘4132.87点,周K线为带61点上影线、32点下影线、实体为190点的中阳线;本周沪市共成交9597.6亿元,较上周放大895.6亿元。
上证指数经历931点的暴跌,然后逐波反弹又站上了4100点,深证成指、上证50和中小板指数先后创了新高。如此强势的反弹,似乎给人以调整结束新升浪呼之欲出之感。
但结合近期国务院工作会议精神,并对目前市场的指标做一番盘点,感觉市场要在近期走出新的上升浪,时机尚不成熟。而市场的最佳选择,是围绕4000点中轴线走出箱体震荡,一方面消化获利盘,一方面等待上市公司中期报告的出炉。如果上市公司业绩增长依然强劲,则市场再拾升势则变得顺理成章。
宏观调控基调明确
近期国务院常务会议明确了“继续加强和改善宏观调控,有效防止经济增长由偏快转向过热,货币政策要稳中适度从紧、控制对外贸易顺差过快增长、努力缓解流动性过剩矛盾”的基调,在这一政策基调下,宏观调控的预期使得市场会趋于谨慎。人们会关注政策面的调控措施。如近期市场普遍关注是否会取消银行利息税、是否会再次加息等,这对股市带来一定的降温。
由于印花税事件的过激反应,目前政府不会出台直接针对股市的行政性干预,但用市场化方式进行调控,则是必然的。如加快新股发行上市步伐。下半年,中海油、中石油、中国网通、中国移动等8至10家超级航母将发行A股,加上大小非日益增大的减持量,不知不觉中,供求关系变化也会抑制市场的泡沫。
此外,我们看到,为规范股市,建设健康市场,管理层不断加大对上市公司信息披露的监管,加大对内幕交易的处罚力度,这也会对违规炒作和盲目炒作带来震慑力。
所有这些因素,都迫使A股市场从前期高亢激奋的情绪中回归正常。
所有股票都反弹了
观察最近几天的反弹脉络,轮动特征比较突出。第一轮是券商概念股的反弹,券商概念股今年以来涨幅既大跌幅也大,本周受“海通证券借壳获批准”消息的刺激持续走高;第二轮是成都、重庆板块由于消息面的刺激,众多个股飙升;第三轮出现在周三,中低价绩差股包括ST股全面补涨纷纷涨停。周四、周五因短线获利盘出局而大盘震荡。当市场所有品种都反弹了一遍后,反弹行情还能走多远,这是有待我们思考的第一个问题。
观察盘面,尽管深证成指和上证50指数在反弹中创了新高,但除了有色金属、酿酒食品、机械和电器等几个行业指数创新高外,32个行业中的半数行业指数仅反弹至二分之一位,稍强的另外三分之一缩量反弹至三分之二位,极弱的仅反弹了跌幅的三分之一,这从理论上说都基本反弹到位。这也印证了为什么成份股指数创新高,而两市综指数却难以创新高的原因。板块轮回,后市综合指数是否还能与成份股指数同步,这是有待我们思考的第二个问题。
再看数据,据Wind资讯统计,在本次下跌前的5月29日,全部A股在剔除亏损股后的市盈率为40.01倍,而本周四收盘A股的市盈率为38.73倍。所以,本轮调整虽在一定程度上化解了结构性泡沫,但市场整体估值水平并未有效降低。
箱体震荡以恢复信心
后市怎么走,我们期望能通过盘中多空力量的对比来求解。
我们观察到市场的现状是,大市值的金融板块经过五六周的整理后出现调整到位的迹象,有色金属板块经五六周的调整后大幅走高,同样如港口码头铁路等基础设施板块也经中期调整后本周持续走强,机械、酿酒食品、电器等持续强势;这是目前市场多方的力量。
而除此之外的多数板块,因前期涨幅过大因而积累了相当丰厚的获利盘,当进入调整期,我们可视为做空力量,当然不排除其中会临时冒出新热点。
可以设想,如果金融板块股价走高,因其权重过大,将会带动指数上行,但因消耗的资金量太大,也会造成其他多数板块的“缺血”现象,这是盘中规律,这一规律后市也难改变。在这样的假设前提下,上证指数虽仍会上行,但受制于多数个股的反弹回落,股指难以出现流畅走势,但如果金融股走高后回探又适逢其他板块反弹力度衰竭回落,则形成共振难免出现股指的下跌。然而总体而言,因倡导长期投资,以金融股为首的蓝筹股如果渐成气候,蓝筹股的这种短期技术性调整,也难以再形成前期的恐慌性下跌。
总体而言,因人民币仍处于升值过程中,市场资金充裕,牛市前景仍为众多机构和散户投资者看好。但由于宏观紧缩预期及前期暴跌的心理创伤一时难愈,从技术上来说市场从暴跌到重新上涨,需要有一个震荡整理的过程。如果把4335点作为政策顶,而把3404点看作市场底,那么市场将在这个箱体内反复震荡。投资者需要考虑的是,在这种震荡中如何在防范风险的前提下去把握赢利机会。