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实益达(002137)核心客户保障快速成长
均值区间:24.56-26.15元
极限区间:20.79-30.00元
股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 每股净资产 上市日期
实益达 002137 13340万股 3340万股 3.39元 6月13日
发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构
10.30元 29.68倍 0.058% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 国信证券
主营业务 专业从事PCBA控制板贴装业务,以及贴牌生产少量DVD 、机顶盒、MP3等整机产品
实益达是一家专门为国际客户提供电子制造服务(EMS)的公司,其产品是各种经贴装元器件后的印刷线路板(即PCBA控制板)。EMS厂商的设备具有通用性和成熟性的特点,潜在市场是几乎所有的电子产品,因此不存在产品市场规模和竞争状态对增长的天然限制。随着客户的拓展,小型EMS厂商实现跳跃式增长的可能性高于其他行业。
其业绩快速增长的一个重要原因来自家电行业巨头飞利浦。2004-2006年公司对飞利浦的销售额占营业收入的91.61%、99.10%和83.13%。近年来飞利浦得益于全球战略部署效应的显现,其业绩快速增长,使得实益达的主营业务收入也迅速膨胀。据公开资料,自07年4月起的未来12个月内,实益达未执行的飞利浦订单规模为8.24亿元,为06年实际订单量的2.06倍,是公司2006年收入的1.7倍。
同时,对新客户的开拓也带来增长动力。公司在2005年8月顺利通过通用电气公司工业及消费品部门的审核,预计将于2007年开始为通用电气白色家电(主要是电冰箱、洗衣机)产品生产PCBA控制板。
行业分析师预测,在现有客户飞利浦业务收入有较大增长的情况下,其他客户业务量增长更大,预计将占到公司全年总收入的30%左右,预计在07年、08年的每股收益分别为0.60元、0.94元。考虑公司未来增长速度,给予该股07年45倍-50倍的动态市盈率,二级市场定位在27元-30元之间。(渤海投资秦洪)
机构评论
国都证券张翔:25.00-27.00元。与国际大型EMS公司相比,公司优势体现在“成本控制”、“灵活的生产和交付”、“一对一定制服务”等方面。公司在积极拓展新客户,快速成长可期。
国泰君安:20.79-23.76元。根据公司现有订单情况,预计2007、2008年公司主营收入将分别同比增长105%、60%,净利润分别为7361万、11628万元,对应EPS分别为0.594元、0.938元。目前电子行业平均2007年PE水平为38倍。
中信建投:25.00元。预计公司2007年每股收益为0.52元,股价应该定位在25元左右。
南京证券:25.00元。预计公司2007、2008年将分别实现每股收益0.532、0.735元,综合考虑公司特点以及当前市场运行特征,我们认为公司上市后市盈率水平合理区间为40-45倍,对应的合理价值区间为21.28-23.94元。但考虑到EMS行业的发展前景和公司产品竞争力水平,预计上市后股票价格可能突破25元。