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在经过前期的大幅调整后,近两个交易日沪深股市出现反弹,而煤炭股则成为领涨力量。昨日,该板块整体涨幅达5.51%,大同煤业、恒源煤电、露天煤业、开滦股份等涨停,国阳新能、山西焦化、神火股份等也都大幅上涨。业内人士指出,在温和通胀和人民币升值周期之中,以煤炭为代表的资源类行业将从中受益;基于向好的基本面和相对安全的估值水平,该板块成为调整行情中较好的避风港。另外,该行业也有望因预期的资产注入带来相关重点公司估值的提升。
受益温和通胀和本币升值
国金证券认为,资源类行业将在通胀和升值周期中受益,中国具有优先定价权的资源品如煤炭等更值得看好。中国持续的经济较快增长积累了相当的实际汇率升值压力,随着国内劳动供给的日益吃紧和管理层对劳动力工资直接和间接的强制性提高,国内物价水平上升的动力开始增强,实际汇率升值难免;而通胀则可能损害全体公众的实际利益并承担通胀失控对经济体系健康运行可能带来的巨大伤害。
现实的政策途径可能是,较快的升值(5%左右或者更快)+适度的通胀(3%左右)。在升值加快和温和通胀的环境下,资源品、房地产和证券类资产等资产属性较强的行业或者商品受益最大。
整体估值尚低于平均水平
银河证券认为,目前煤炭行业的低估值并未反应未来的成长性,预期的资产注入也有望带来相关公司估值的提升。5月下旬至今,无论是山西煤炭坑口价格,还是中转地秦皇岛煤炭价格,均出现了一波反弹行情,主要品种每吨5元的上涨幅度,透露出煤价从年初以来持续下滑的走势开始发生微妙逆转。
随着煤炭价格完全市场化的推进,以及政策导向的支持,煤炭价格尤其是动力煤炭价格的上涨将会是一个较为长期的过程,这将推动煤炭股估值的提升。而从目前市场整体估值水准来看,煤炭股估值依然远低于市场平均水准。目前国内煤炭上市企业市盈率应该与美国等成熟资本市场上煤炭企业市盈率具有可比性,国内煤炭行业给予20倍市盈率应该是合理的。
QFII、基金正在大举行动
数据显示,一季度QFII大举进入煤炭板块,QFII持有的煤炭股家数由06年四季度的4家增加到一季度的9家,除兖州煤业减少18万股外,其他均有增加,其中增幅最大的是平煤天安,其次是大同煤业;一季度基金持股占流通股比例超过10%的是潞安环能、西山煤电、国阳新能、开滦股份和神火股份。
与去年四季度相比,基金持股占流通股比例增加的是潞安环能、西山煤电、大同煤业和开滦股份,其中基金持有潞安环能的流通股比例上升幅度最大,共增加了10.9个百分点,其次是西山煤电,基金持有其流通股比例上升了7.9个百分点。基金减持幅度较大的有兰花科创和神火股份,分别减持流通股比例的23.3%和20.6%。