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近期A股市场在宽幅震荡中重心快速下移,持续急跌的确为近年来沪深两市所罕见。市场由此出现牛市是否还存在的言论。即便昨日A股市场出现绝地反击的走势,谨慎者也迟疑不决,认为只是大盘回调中的一次反弹而已。那么,到底该如何看待这一走势呢?
牛市基础并未变
的确,近期A股市场的下跌不仅近年罕见,而且在短时间内出现如此急促的下跌也出乎市场的预料。因为前期不少强势股在短短的五个交易日里出现了五个跌停板,不亚于2005年4月至5月熊市末端的急挫。面对如此走势,市场产生“牛市怀疑论”也并不为怪。
但是,如此急跌并没有改变A股市场的牛市基础,因为始于998点的牛市基础主要有四个支撑因素:一是股权分置改革带来的A股市场含权效应;二是人民币升值所带来的资产价格重估动力;三是资金流动性过剩所带来的强劲资金推动力;四是中国经济强劲增长所带来的上市公司业绩增长。正是上述四大支点撑起了一轮轰轰烈烈的大牛市。只不过,随着时间的推移,股权分置带来的A股市场含权效应发生了积极的变化,即含权效应逐渐转变为制度变迁所带来的业绩释放效应。2006年上市公司在主营业务收入增长20%的前提下实现净利润增长近50%,就是最好的说明。
近期A股市场宽幅震荡,并不是上述四大基础因素发生改变所带来的。而且,上述四大基础因素也没有因为近期A股市场的宽幅震荡而动摇。相反近期A股市场的宽幅震荡反而进一步夯实了牛市的基础。因为,前期垃圾股“鸡犬升天”走势不再,其股价大幅下跌。
A股市场一度存在的结构性泡沫得到了迅速释放,估值水平迅速降低,牛市基础更为扎实。
有望迎来新升浪
不过,业内人士仍然对近期A股市场的宽幅震荡耿耿于怀,总认为经过此次的急挫之后,牛市大伤元气,在短期内难以出现大幅度的上升走势。
对此,笔者深不以为然。因为,目前A股市场的牛市基础依然扎实,而且经过近期的宽幅震荡之后,A股市场的热点结构也发生了极大的变化,毕竟近期跌幅居大的个股均是前期快速涨升的题材股、垃圾股。所以,一大批新资金经过此次的风险教育之后,将会变得相对理性起来,从而有利于资金回流绩优股、指标股。而这些个股又是A股市场的主流股,代表着A股市场的主流发展方向。
更为重要的是,目前引导A股市场向上的引擎性力量依然清晰可见:一是国民经济的引擎性产业。即引导目前我国经济快速增长的行业板块,主要包括钢铁、汽车、房地产等板块。这些板块所背靠的行业正是我国本轮经济增长周期的引导性行业。房地产最为典型。房地产的繁荣又牵引着钢铁、水泥、塑料、卫浴等诸多行业的繁荣。所以,伴随着经济的快速增长,以房地产为代表的产业链仍有极强的向上做多动力。更何况,房地产股也是人民币升值受益概念股。从海外市场的经验来看,本币升值会带来资产价格的上涨。目前人民币升值势如破竹,接连突破整数关口的阻力位。因此,房地产股等引擎性产业股将牵引着A股市场不断盘升。
二是产业政策新动向所带来的业绩增长动力股做多动能依然旺盛。比如说,近期悄然兴起的环保节能板块,该板块得益于我国加强节能减排政策的推广力度,从而为环保节能产业提供了广阔的发展空间和越来越多的市场订单,前景乐观,短期内有着进一步的上升空间。
再比如说,国家行业产业政策的整合效应也日益显现出来,对A股市场形成了向上的推动力。较为典型的是矿产资源股,包括稀土、锡、钨等矿产资源的中国定价优势日益显现,从而为相关行业的上市公司带来了未来业绩持续增长的动力预期,也为此类上市公司的二级市场股价走势注入了源源不断的动力。在此牵引下,A股市场有着极强的做多动力。
抓住主线勿犹豫
再加上股改后的“市值管理”制度变迁所形成的推动力,尤其是注入优质资产、壳资源改造等为A股市场带来一浪紧似一浪的未来的做多动能,笔者倾向于认为,大盘经过短线波动后,仍然有望在近期进入到新的牛市升浪行情中。
在实际操作中,建议投资者抓住主线索,那就是绩优成长主线索。就目前来看,二线蓝筹股、节能环保板块等个股无疑是当前A股市场当仁不让的主线索,其中房地产股建议投资者可重点关注。因为房地产既是行业景气的受益者,也是人民币升值的受益者,前景相对乐观。另外,对于注资预期相对明朗的个股也可跟踪,毕竟注资将极大地改变上市公司的基本面,也可以带来绩优成长的动力。