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4179.78点,大盘在连续盘整两周之后,在政策面利空频频出台和利空传闻满天飞的环境之下,毅然作出了再创新高的方向选择,单周上涨149.52点,涨幅达3.71%。
概念炒作仍在继续
上周《赢家周刊》封面文章曾经指出,包括券商股在内的一系列概念炒作股似有退烧迹象,本周市场能否完成热点转换将对股指的走向产生决定性因素。
然而,从本周的市场表现来看,热点拒绝转换,概念炒作依旧是主旋律,而引领价值投资的蓝筹股依旧表现令人失望。根据申万风格指数,过去一周内微利股上涨10.88%,亏损股上涨9.04%,而绩优股仅上涨5.53%。如果将时间跨度放长,那么在过去20个交易日中,微利股上涨39.99%,亏损股上涨31.80%,而绩优股的涨幅则为可怜的14.06%。
概念股的回暖让市场的热情得到延续,使下周再创新高成为可能。但是,只涨不跌的股市并不存在,即使是被视为“价值洼地”的B股市场,在连续大涨之后,同样在本周迎来了连续多个交易日的大跌,更何况A股中鸡犬升天的概念股,真正货真价实的并不多。
当概念股面临着“高处不胜寒”的调整压力时,投资者也必须充分意识到,没有新热点跟上的前提下,行情将出现风险,接下来连续小幅调整随时可能出现。
牛市亦不可无视调控
上周末,管理层使出了“加息+提高准备金”的组合拳,但是本周一,股指在半小时低开后继续上攻,“牛市不惧调控”、“利空出尽是利好”,已经成为了许多投资者的习惯性思维。
诚然,加息未必一定导致股市下跌。美国的历史告诉我们,加息是对经济景气的证实和强调,加息周期往往与股市的上涨周期是亦步亦趋。但问题就在于,经济景气,上市公司盈利状况良好,收益最大的理应是绩优股,而非概念股,因此,目前概念股引领的这波大涨,显然与上述理论是背道而驰的。
当投资者尤其是新入市者错以为牛市不惧调控,对于经济面和市场面的调整风险毫无意识时,最大的风险恰恰来临。切不可因为过去两次加息未抑制住牛市,就小看了管理层的调控力度。前两次加息没有浇熄股市的热情,一是由于加息的幅度有限,二是由于加息直接影响的是整体经济水平,要待一定时间后才能反映到上市公司盈利上。但是,管理层能够打出的组合拳,绝不仅限于加息和提高准备金率,前期市场传言提高印花税导致部分券商股跳水,就已经反映了调控的巨大威力。
在这样的情况下,概念股炒作能否继续下去,值得担忧。
A股正在钢丝上行走
A股仍在创新高,但每一个新高都走得极其惊险,与高空走钢丝无异。股指如果再这样疯涨下去,那市场不久就要把今后若干年的牛市都透支了,这并不是管理层所希望的健康的市场。变快牛为慢牛,变短跑为长跑,这应该是本轮调控的目的,即既能抑制住股市的狂热,又不致于引发股指极速大跌,使大量投资者蒙受巨大的损失,使市场一蹶不振。管理层对市场的呵护用心良苦。
也正是因此,我们看到,管理层一方面在使出加息、提高准备金等相对温和的组合拳来进行调控,但另一方面,包括周小川、项怀诚在内的官员又先后表态,认为目前尚未到全民炒股的狂热阶段,或认为股市只要泡沫不是过多,有点热度,其实也不是坏事。
面对管理层这种且调控且安抚的举动,我们在体谅其一片苦心的同时,更要意识到个中巨大的风险———一旦市场之疯狂超出管理层的预期,则有可能引来更加严厉的措施。而市场累积获利盘巨大,一有风吹草动,就会导致已成惊弓之鸟的A股市场出现难以预料的调整。
A股还在涨,作为活跃的投资者没有理由置身事外。但是“身在此山中”,却依旧要保持七分清醒。每一个新高,都意味着新风险的积累,管理层的每一次调控后的上涨都意味着后续调控的跟上。
未来哪一个新高,哪一次调控将成为压垮骆驼的最后一根稻草,我们无人能知。面对不可知的未来,我们只能心存谨慎,只要健康的新热点一天没有诞生,我们就一天不能放松警惕。
3月以来管理层的四道“金牌”
①5月19日央行调控打出组合拳:上调金融机构一年期存、贷款基准利率分别为0.27和0.18个百分点;人民币兑美元浮动幅度由3%扩大至5%;上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至11.5%。5月21日沪指低开134.34点,之后震荡走高,收盘上涨40.42点,收出大阳线。
②5月11日证监会发布《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》,强调“买者自负”。5月14日大盘低开74.94点,之后迅速翻红,并震荡上扬,收盘前一个小时出现两波下跌,但全天指数依然上涨24.71点。
③4月6日央行宣布4月16日起上调准备金率0.5个百分点,这是自2006年6月以来第六次上调准备金率。4月9日大盘高开13.45点,之后一路走高,收盘创出3398.95点的新高。
④3月19日央行决定上调存贷款基准利率各0.27个百分点。次日大盘高开17.14点,盘中出现几波快速上涨和下跌走势,到午盘1点半后开始慢慢上涨,最后收盘上涨17.75点。