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产品风格迥然不同
华夏红利是混合型基金,股票投资比例范围为20%-95%。在资产配置层面,基金采取积极的资产配置策略,根据对宏观经济、政策和证券市场走势的综合分析,确定基金资产在股票、债券和现金上的配置比例。在个股层面,基金主要选择具备良好现金分红能力且财务健康、具备长期增长潜力、市场估值合理的上市公司进行投资。华夏红利是国内第一只红利基金,突出的是“红利”特色,可看作偏好红利股的风格投资基金,一般来讲风格基金由于偏好明显,会集中投资于某一类股票,风险可能会比较集中。
招商优质成长是股票型基金,股票投资比例为75%-95%。在一般情况下,基金不太进行大类资产配置,股票投资保持相对较高的比例。基金的股票资产将投资于管理人认为具有优质成长性并且投资价值相对较高的股票。基金对优质成长股票的筛选主要关注的因素包括:公司是否具备良好的治理结构及长期的核心竞争力,公司是否有持续的经济利润的增长,公司股票的估值是否合理等等。实际上“优质成长”是每个基金经理都在努力寻找的,因此,该基金的策略决定了这是一个定位宽泛运作灵活的品种。
收益风险配比到位
在重视“红利”或追求“优质成长”的道路上,两只基金截至5月24日都取得了不错的成绩。统计可知,华夏红利成立以来回报率达到290%,最近52周净值增长了160%,今年以来的表现也很不错,以80%的回报名列前茅。与华夏红利相比,招商优质成长今年的表现并不突出,64%的回报仅能使其位于同类基金中等的位置,但一年期业绩的增长仍然相当强劲,仅次于同类基金的第一梯队,如果考察成立以来的业绩,招商优质成长已经增长336%,这个成绩足以傲视群雄。
看基金业绩不能只看收益,还要看看基金在获取收益的时候给持有人带来了多大的风险。与同类基金进行一年期业绩的比较后我们发现,华夏红利收益水平已经处于同类基金的第一梯队,而持有人亏损的可能性并没有其收益排名那么高,也就是说,过去一年华夏红利做到了高收益同时风险适中。如果将收益由高到低、风险由大到小分为5级,招商优质成长所取得的收益在同类基金中的排名位于2级,而风险的排名则位于3级,显然,这又是一只以相对较低风险取得相对较高收益的好基金。
基金经理管理风格各异
孙建冬,华夏红利的基金经理,经济学博士。曾任职于多家证券公司和基金公司,从事证券研究和投资工作,2004年加入华夏基金管理公司。张冰,招商优质成长的基金经理,管理学硕士。1994年加入招商证券股份有限公司,先后任研究员和投资经理,2002年加入招商基金,拥有10多年的证券分析与投资经历,在资产管理、行业与上市公司研究方面经验丰富。
两位经理的经历有些共同点,如都在证券公司从事过研究和投资工作,但基于收益率的分析可以看出,两只基金的实际运作显示两位基金经理有着不同的管理风格。从过去一年的整体情况来看,华夏红利投资的重点放在大盘价值股上,在市场形势较好的情况下发挥混合型基金灵活的优势保持了较高的仓位,同时在行业配置和个股配置上则比较分散,基金交易比较活跃、资产周转较快,良好的业绩体现了基金经理较强的综合投资能力。而在过去一年中,招商优质成长同样偏好大盘股,但同时兼顾成长股与价值股带来的投资机会,虽然身为股票型基金却保持了中等水平的仓位,在行业配置和个股配置上都比较分散,显示基金经理较强的管理水平。
从基金公司层面来看,华夏基金旗下成立一年以上的4只开放式主动型基金的表现普遍在中等以上,没有明显的短板。招商基金旗下类似的4只基金其业绩表现差距却十分明显,张冰参与管理的两只基金业绩优势比较明显。由此,我们认为华夏红利的业绩反映的是基金经理和公司两方面的情况,而招商优质成长的突出表现更多来自基金经理的个人能力。(联合证券任瞳)
基金概况
证券简称 基金类型 基金经理 基金成立日 规模/亿份 52周回报率% 今年以来回报率% 成立以来回报率%
华夏红利 混合型 孙建冬 2005-06-30 33.69 160.12 80.71 290.32
招商优质成长 股票型 张冰 2005-11-17 60.22 167.13 63.92 336.51
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