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2007年4月20日上午,随着天津市委常委、副市长杨栋梁敲响深圳证券交易所开市宝钟,中环半导体股份有限公司(代码为002129)在深交所成功上市。在天津市委、市政府的关怀支持和市证监局、上市办、国资委、外经贸委等有关部门的直接帮助下,中环股份成为今年本市在深交所中小企业板块上市的第一只股票,也成为本市六年来首家IPO的国有控股企业。
天津市中环电子信息集团有限公司(天津市电子仪表工业总公司)总经理、中环股份有限公司董事长张旭光介绍说,中环股份上市募资投向的150毫米0.35微米功率半导体器件生产线为公司后续发展增强了后劲,同时将使中环股份迈入高科技的更高门槛,储备下一代高新技术产品,为后续发展预留了很大空间。在上市融资项目完成后,中环股份要对单晶硅材料进一步投资,以扩大产能。力争在三年内,将中环股份打造为半导体器件和硅材料领域的世界一流企业,成为中小企业板“龙头”。
资本市场追捧
天津中小企业板第一股
中环股份上市首日就受到了投资者的追捧,开盘即以16.8元开出,比公司发行价5.81元增长189.16%。此后,在买盘的推动下,盘中最高上至18元。当日成交量5177.71万股,成交金额8.97亿元,换手率达64.72%,涨幅为198.97%。
“中环股份开盘价超出我们想象。”张旭光对本报记者表示。
据悉,3月13日召开的中国证券监督管理委员会发行审核委员会2007年第24次会议公布了中环获准IPO的消息。本次发行采用网下向寻价对象寻价配售与网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式。根据初步寻价结果,确定本次发行价格为5.81元/股,发行数量为1亿股。
“4月6日完成的网下配售给了我们很大的信心。网下申购的配售对象就达到了226家,其中包含像美国斯坦福大学、富通银行等国内外众多知名的投资机构。最后的申购总量达到404450万股,申购资金总额为2349854.5万元人民币。”张旭光告诉记者,“获得如此良好申购效果,除了北京、深圳、上海三地成功的网上路演,更重要的是公司本身的成长性和潜力也是对公司管理层及技术团队的一种检验和认可。”
中环股份属于电子信息产业中的微电子行业,公司前身天津市第三半导体器件厂1999年12月27日改制为天津市中环半导体有限公司。主要从事半导体分立器件和单晶硅材料的研发、生产和销售。张旭光介绍,公司的主打产品高压硅堆在CRT电视、显示器领域占有全球市场60%的份额,产销规模稳居世界第一;区熔单晶硅材料在国内市场占有65%的份额,产销规模世界第三,占据了这两个细分市场领域的垄断地位。截至2006年年末公司已取得6项专利,正在办理申请的专利有8项,核心专有技术19项。
中环股份此次上市募资将投向150毫米0.35微米功率半导体器件生产线项目,可形成年加工150毫米硅片42万片的生产规模,用于生产功率MOSFET、肖特基二极管、整流二极管等新产品。其中功率晶体管是未来国内分立器件市场中需求增长较快的产品。预计该项目在2007年底可以完成安装,2008年初试运行,2008年底运转产能达到设计产能的70%,2009年实现量产。
张旭光介绍说,中环股份具有项目的规模优势、技术产品以及产业链的优势,因此产品附加值高,成本较低,市场竞争能力很强。
另据了解,中环股份的大股东——天津市中环电子信息集团有限公司旗下除普林电路已发行上市外,目前集团也在积极推进另外三家公司的上市计划。
产业结构调整
市场的选择
中环股份此次上市募资将投向150毫米0.35微米功率半导体器件生产线。公司总经理禄大新表示,募资项目将是中环股份未来五年新的利润增长点。募资项目建设期20个月,从2006年5月到2007年12月。鉴于项目实施的紧迫性,公司已于2006年通过银行贷款筹资先行垫付了部分项目建设费用,目前项目处于实施阶段。依照公司计划,2007年初第一批设备已可进入试生产阶段,2007年底可正式投入生产。项目2008年计划达产70%,公司会得到相应回报。
业内人士分析,与现有产品比较,新项目拥有更大市场空间,技术达到国际先进水平,主要用于新型消费电子产品、工业控制、网络通讯等领域,预计市场容量达到1500亿元以上,项目总投资为6.1亿元。
“选择这个新项目是在充分了解市场后做出的选择。”张旭光介绍说,中环股份的主导产品之一高压硅堆,去年实现销售收入1.93亿元,占公司销售收入总额的34.11%,目前该产品主要服务领域为CRT电视机和显示器、微波炉等,市场占有率居世界第一位。但近几年,CRT受到LCD、PDP等新型显示技术的挑战。目前中环股份87%的高压硅堆产品用于CRT电视机和显示器,用于该领域的高压硅堆产品存在生命周期风险。并且,高压硅堆近年来由于市场竞争激烈,销售价格呈小幅下降趋势。因此,公司意识到这个产品已经成为夕阳产品,如果不开发新产品公司的路将越来越窄。于是,为应对发展危机,公司决定在半导体产业开辟新领域,一是开发CRT以外新市场领域,保持高压硅堆在市场上继续增长的势头;二是通过一年多的时间,以及对国内外知名专家的咨询,最终将目光瞄准了近年来市场容量迅速增长的“功率半导体器件”,该产业和高压硅堆同属于半导体分立器件领域。
开辟新产业领域的同时,中环股份又开始面临一个新的风险:在自主创新方面的选择。禄大新说,150毫米功率半导体项目可形成年加工150毫米硅片42万片的生产规模,对于中环股份来说这是非常大的产能,又有相当一部分产品会销往国际市场,如果在这个新领域只凭借中环股份现有技术和现有自主品牌生产新产品,不具备足够技术实力和品牌知名度,初期生产时开拓市场有个过程,而新建生产线开工率不足也会造成损失。鉴于此,在项目建成初期将较大比例地采用代工方式生产,在市场开拓逐步成熟后,调节代工与自主品牌生产的比例。
“代工产品是从别人那里拿设计方案和工艺技术标准,没有自主知识产权。只有在功率半导体产业掌握核心技术、拥有自主品牌才是最终出路。”禄大新说,中环股份将在新项目实践中培养一支人才队伍,使之掌握核心技术,并不断创新,以尽快加大拥有自主知识产权产品的比例,达到生产附加值更高、注册商标的自主品牌产品。
目前,公司特别组成了三个团队以保障项目顺利进行。一个是拥有五位国务院特贴专家的专家组;一个是来自韩国的专业团队,这个团队里面有专门负责生产线的,也就是生产设备的,有专门负责生产工艺制造的,还有负责销售与市场的。另外,还聘请了一个国内有过平面工艺生产经验的技术团队。目前,公司已与一家专业实施公司——TCS公司签署了《服务合同》,由该公司主要提供设备、技术及管理方面的咨询与支持,项目实施风险较小。
禄大新对该项目的风险如此评估:目前国内半导体分立器件行业市场越来越表现为以价格竞争为主要特征。半导体分立器件价格下滑,但高端产品还有很大发展空间。中环股份的新项目就属于高端领域,目前供不应求。根据国际通行评估标准,只要月产能超过2万片就会产生“规模成本优势”,而中环股份的新项目月产能达3.5万片,规模效应相当明显。据公司预测,新项目达产后将新增5.7亿元左右的销售收入,税后利润可达1.3亿元,投资利润率为15.52%,预计可于5至6年后收回投资成本。
国际上最先进的是300毫米半导体器件生产线,先进的是200毫米半导体器件生产线,为什么要上150毫米的旧线?很多人对此表示不解。对于这个问题,张旭光解释说,做集成电路,硅片越大,管芯出来越多越好,但是做一个器件不需要做很大的硅片,要根据产品来定。就我们的产品而言,做200毫米的浪费,做300毫米的更不经济。
业内人士分析,从行业角度来看,公司募投项目技术水平目前较为领先,行业内如长电科技、华微电子也有类似项目正在实施过程中,市场前景普遍看好,投资回报率在行业内还保持在较高的水平。从公司自身角度来看,此次募投项目弥补了公司半导体分立器件业务的单一性,在整流器系列业务之外又增添了晶体管等功率器件,业务覆盖面得到了有效的拓展,也可为公司培养新的利润增长点,有利于公司盈利能力的持续增长。
资本市场助力
做强“材料+器件”产业链
对后续发展,董事长张旭光指出,中环股份2007年要进入第二发展期,实施“2+1”产品发展战略,利用资本市场,继续做强做大现有主导产品,积极培育新型功率半导体器件,形成多项主导产品并驾齐驱的可持续发展产业格局,力争三年内发展成为半导体器件和硅材料领域世界一流企业。
“2000年我们的产品战略是“1+1”,即高压半导体器件和单晶硅材料,就已经形成了一个初步的产业链。发展到今天,硅材料壮大速度非常快,规模和效益都相对出色。在这个基础上,我们将产业战略调整为“2+1”,即以继续做强做大现有高压半导体器件和单晶硅材料这两个门类的主导产品为基础,积极培育新型功率半导体器件产品。”总经理禄大新说,器件加材料形成的产业链在国内其他公司是很少见的,这样的好处是优势互补,企业的发展抗风险能力更强,发展更平稳。当然我们企业内部形成这样一个产业链之外,我们也有意识地通过合作和联合向外延伸产业链。这样企业的发展会更稳当,或者发展的条件更有利。
禄大新介绍说,除募资项目外,公司还储备有诸多研发项目,着重于延伸现有产品的服务领域,主要包括:汽车点火器用高压硅堆项目、激光打印机用高压硅堆项目和变频微波炉用高压硅堆项目、供新型电力电子器件用100至150毫米区熔片、100至150毫米区熔光电子——光通讯器件、特殊结构太阳能电池用硅基材料等。
对所处行业发展前景给予公司的发展空间,禄大新表示,目前国内分立器件产业已具有一定产业规模,但其发展与国内市场需求相比仍存在较大差距,国内所需分立器件产品50%以上仍需进口。但随着众多跨国半导体公司将其分立器件生产线移到中国,以及国内企业逐渐发展壮大,我国半导体分立器件产业将很快成为全球最重要的组成部分。
“企业通过上市,推动了机制体制的改革;上市以后,意味着要接受公众的监督,要对股民负责,企业的规划要更加科学。可以说,上市带给企业一个发展的新机遇,加速了企业的发展。”禄大新说,“企业的发展,就像是一个硬件升级,产业结构调整和金融资本市场的支持构成的闭环。”
他进一步解释说,厂房和设备是硬件,在新技术产业园区占地200亩新建厂房,条件好了,但运行费用也高了。产业结构调整是指150毫米0.35微米功率半导体器件生产线上马后,企业生命力更强,成长期空间更大。技术含量更高,附加值更高。然而以上两件事如果没有上市的支撑,干起来就很吃力,相反,如果没有前两件事情,上市意义也不大了。这三件事形成一个圆满的环。而这个环的圆满,离不开之前“1+1”的战略,离不开之前高压器件做到世界前列;离不开较强的利润实力做支撑,实际上这是一个企业长期发展的战略结构。
对中环股份上市后是否有收购兼并其他公司计划,禄大新表示,中环股份将按照业务发展战略要求,围绕公司核心业务,在条件成熟时,寻求对同行业企业进行收购、兼并或合作生产,以达到低成本扩张规模,扩充产品系列,提高市场占有率,延长产业链,降低生产成本。
另外,公司旗下拥有两家控股公司,一家参股公司。其中,控股公司环欧半导体是公司单晶硅及硅片业务的主要经营者,其区熔单晶硅产销规模名列世界第三位,占全球市场的8%,国内市场的65%,单晶硅业务保持较高成长比率。经营业绩持续向好。不排除在条件成熟时,以此作为重点项目定向增发再融资。
资本市场为第一支柱产业“输血”
——访天津市中环电子信息集团有限公司(天津市电子仪表工业总公司)总经理、中环股份有限公司董事长张旭光
近年来,市委、市政府全力支持电子信息产业发展,电子信息产业以年均20%以上的增长速度成为天津市第一支柱产业。据了解,2006年,天津市电子信息产业总销售收入为2154亿元,其中,此次上市的中环股份的控股股东天津市中环电子信息集团有限公司即完成销售收入757.2亿元,占比35%强,是本市电子信息产业的重要支撑力量。天津市中环电子信息集团有限公司其实际控制人为天津市国有资产管理委员会。集团公司旗下共拥有296家各类电子企业,其中不乏普林电路等优质电子元器件类企业。
“中环股份整个的上市过程对集团领导人的触动很大。以前,我们总觉得集团里有几个好企业,发展不错,‘肥水不能流外人田’。其实上市后,不仅集团仍是最大获益者,企业也获得了更大的发展。”作为集团的领导者张旭光感触颇多,“通过股份制改造以后,各个股东更加关注企业的发展。上市后,企业的规模扩大了,效益好了,职工的收入增加,国家税收也增加了,同时又解决了就业和社会问题,实现了国有资产的保值增值。”
“电子信息产业的特点是投入小、技术含量高,成长潜力大,因此特别适合到中小企业板上融资,通过资本市场为自己输血。”张旭光说,“今后我们的发展方向就是要将那些产品独特、市场前景好、技术含量高、在行业竞争中处于有利地位的企业规范化,股份制改造,再上市。”
“通过中环股份,我们已经尝到了资本市场的甜头,普林公司就是最好的例子。普林电路是集团公司控股的一家中外合资企业,其主营业务为生产高技术含量的印刷电路板。项目拥有良好的市场,然而由于缺乏资金,大批的订单无法完成,如果选择贷款,资产负债率提高,增加了资金链的风险。继续走上市融资这条路,不仅解决资金问题,扩大企业的生产规模,更为集团创造价值。”张旭光说。
据悉,2007年3月23日,中国证券监督管理委员会发行审核委员会2007年第28次会议审议通过了天津普林电路股份有限公司首次发行人民币普通股(A股)的申请。这是IPO重启后,继中环半导体股份有限公司3月13日通过发行审核后,天津中环电子信息集团旗下第二家通过IPO发审的企业。该公司此次发行股票5000万股,面值1元。募集资金将用于投建HDI(高密度互联印刷电路板)项目,主要应用于未来快速增长的手机电路板。 据介绍,除普林电路已于5月16日挂牌上市外,目前集团也在积极推进旗下三家公司的上市计划。张旭光透露,这三家公司目前都已进入上市前的培育期,力争早日登陆资本市场。
“天津市在短短十天中连续两家企业通过发行审核,并非偶然,随着国家发展滨海新区的力度加大,必然会有越来越多的企业通过上市这个平台谋求更大的发展,为天津市乃至环渤海区域的建设发展做出更大的贡献。”张旭光说。
打造中小板龙头培养形成“天津板块”
——天津财经大学教授高正平
中环半导体股份有限公司(简称中环股份)在深交所中小企业板上市,实现了天津在我国主板市场中小企业板块中零的突破,是一件可喜可贺的事。中环股份的成功上市在于公司良好的基础条件和广阔的发展前景。中环股份拥有从单晶硅原材料到半导体器件完整的规模化产业链,掌握了高压半导体器件从芯片到后道封装全过程的核心制造技术,在业内具有明显的技术、规模和市场优势。从2007年起公司将进入第二发展期,在原有单晶硅材料和高压半导体器件相结合产业链的基础上,实施“2+1”的产品发展战略,积极培育新型功率半导体器件,形成多项主导产品并驾齐驱的可持续发展的产品格局。中环股份上市募资投向的150毫米0.35微米功率半导体器件生产线将为公司后续发展增强后劲,同时也将使中环股份迈入高科技的更高门槛,为后续发展预留了更大的空间。
在深交所中小企业板上市的公司已超过一百家,目前中小企业板已初步形成了主业突出、具有高成长性和高科技含量的板块,呈现出“数量与质量”并举的态势。努力增加在中小企业板上市的公司数量,使其与天津经济发展地位相符合,是必须面对和解决的一个问题。为了实现这样一个目标,必须加大上市项目源的培育力度。作为上市公司预备队的项目源,单靠自发产生不行,必须得培育。这种培育包括来自政府的培育和来自市场的培育、包括来自财政的培育和来自金融机构的培育。在上市公司预备队发育过程中,在资源配置方面,往往会出现“市场失灵”,所以,从培育角度讲,设计好财政、金融的有效对接显得至关重要。滨海新区的开发开放为天津的发展提供了难得的发展机遇,天津作为综合改革试验区的金融改革先试先行,也为中小企业板上市公司项目源培育创造了良好的条件和新的空间。
设立三年的中小企业板,基于上市公司的盈利水平和成长性,表现出高股价、高市盈率、高换手率的“三高”特征,就总体而言,相对其他上市公司,中小企业板公司的盈利能力和分红比例保持领先地位。中环股份作为天津第一家中小企业板上市的公司,能否以优良的业绩和高成长性回报投资者,对于树立天津在中国资本市场的良好形象和实现更多天津企业进入中小企业板进而在中小企业板形成天津板块方面意义重大。上市对中环股份而言,既是机遇又是挑战。我们期待着中环股份一手抓技术创新、一手抓市场开拓,两手抓、两手都要硬,全方位地打造公司竞争力,争取成为未来中小企业板天津板块的龙头。