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2006中国公司治理指数发布指引公司治理发展趋势
推出中国公司治理指数远程数据库
中国公司治理股价指数和公司治理计分卡
2007年4月28日,“中国公司治理指数发布研讨会”在人民大会堂举行,这是南开大学公司治理研究中心向社会发布的中国公司治理状况的最新“晴雨表”,海内外知名专家学者、公司治理监管和实践领域的权威人士参会,并根据发布的公司治理指数报告研讨中国公司治理发展的最新趋势与对策。
研讨会上,南开大学公司治理研究中心主任、著名公司治理专家李维安教授代表课题组发布2006中国上市公司治理指数,通过2004-2006三年综合指数对中国公司治理现状和趋势进行比较与分析,揭示出我国上市公司治理现阶段呈现的七大趋势。该中心课题组还同时推出了基于多年公司治理评价开发的中国公司治理指数远程数据库、中国公司治理股价指数和公司治理计分卡等。
据了解,此次发布的最新中国公司治理指数和“2004-2006中国公司治理评价报告”通过对1000多家样本公司不同年度的治理状况进行系统评价,全面、及时地反映了中国上市公司治理整体水平及发展趋势。李维安教授表示,虽然近来中国资本市场呈现牛市格局,但股市蕴含的不规范交易和深度风险依然存在,加强公司治理建设和监管,对广大投资者进行“公司治理教育”,是中国资本市场可持续发展的基础性建设。(南开大学公司治理研究中心)
解读中国公司治理“晴雨表”
——访南开大学公司治理研究中心主任李维安教授
李维安教授
现任南开大学商学院院长、南开大学公司治理研究中心主任,是我国从事公司治理研究的著名专家
七大趋势
折射中国公司治理现状
《经济周刊》:南开大学公司治理研究中心已连续四年发布“中国公司治理指数”。与历年相比,新的指数反映出中国企业在公司治理方面怎样的变化?
李维安:从数据上来看,2004年至2006年中国上市公司治理指数平均值分别为55.02、55.33、56.08,上市公司治理整体水平呈现上升趋势。连续三年的公司治理评价结果,显示中国上市公司治理呈现出了七大趋势。
首先,股权分置改革过程中控股股东行为有所收敛,开始顾及中小股东权益。第二,董事会治理在走出“违规”的同时,出现“合规”下的治理行为扭曲。第三,上市公司高管激励从以单纯的薪酬为主转为增持股票期权等长期激励模式。第四,监事会对公司监督的角色还未引起上市公司足够的重视,今后将有更多的中小股东参与共同治理。第五,国有控股公司更注重“合规”,民营控股公司治理投入相对不足。第六,发达地区上市公司治理质量高于欠发达地区。第七,公司治理“合规”阶段仍呈现消极合规和强制合规态势。
《经济周刊》:随着中国市场经济的深化,中国企业公司治理状况也不断完善,从“违规”逐步走向“合规”。然而您提出,目前的合规呈现出一定的消极性和强制性,如何解决公司治理中的这一问题?
李维安:我认为,中国公司治理的合规阶段需要从消极合规转为积极合规,由强制治理转为自主治理。上市公司治理在从“违规”到“合规”转变的过程中或者这一过程初步完成后,树立“自主治理”意识,才能真正通过“积极合规”为公司创造价值。“自主治理”的目的不仅是为了被动地满足法律对公司治理的“底线要求”,而且是为了将这种效用传递到公司绩效的改善上。结构性的调整难以彻底解决公司治理的痼疾,中国公司治理需要从消极合规转为积极合规,内部强制治理转为自主治理。“自主治理”通过公司治理制度与机制的自组织性设计,有效地预测事前治理风险,积极挖掘治理溢价因素,实现公司价值和利益相关者权益的全面提升,从而引发上市公司群体的“积极合规”和整体治理质量的提高。
可以发现,目前有些企业已经开始走向“自主治理”的道路。去年以来,已有若干家企业主动寻求南开大学公司治理研究中心的帮助,对公司治理进行深入的诊断分析,并做出相应的改进。
《经济周刊》:自2004年以来,南开大学公司治理研究中心每年都坚持发布中国公司治理指数,其目的是什么?发布的指数有怎样的特色?
李维安:由独立的第三方进行公司治理评价是发达市场经济中的惯例,也是健全的资本市场的标志。国际上许多著名的机构与组织都建立了治理评价体系。最早的较为完善的公司治理评价系统有标准普尔(Standard & Poor's)于1998年创立的公司治理服务系统;1999年欧洲戴米诺(Déminor)推出的公司治理评价系统;2000年亚洲里昂证券(CLSA)推出了里昂公司治理评价系统等。
南开大学公司治理研究中心在国内首先推出的“中国公司治理指数CCGINK”。与国外的公司治理评价体系不同的是,这一指数具有大样本、连续性、非盈利性的特性,这保证了评价的客观性和公正性,具有广泛的应用价值。
研究深化
助推公司治理水平
《经济周刊》:你提到,中国公司治理指数具有十分广泛的应用价值,具体表现在哪些方面?
李维安:中国公司治理评价体系自推出以来,被广泛地引用和借鉴,中国公司治理评价报告由于其专业性和客观性,也被人们高度关注。中国公司治理指数应用价值体现在多个方面:有利于政府监管,促进资本市场的完善与发展;为投资者投资提供鉴别工具并指导投资方向;有利于公司科学决策与监控机制的完善与诊断控制;有利于对公司形成强有力的声誉制约并促进证券市场质量的提高;有利于建立公司治理实证研究平台,提高公司治理研究水平;有利于加强事前管理,防范公司治理风险等等。
《经济周刊》:南开大学公司治理研究中心在国内较早开展了对公司治理理论与实务的研究,并将研究成果不断推向台前。此次中国公司治理指数发布与以往有何不同?
李维安:2004-2006年度的“中国公司治理评价报告”对1000多家上市公司进行了全面量化评价分析,并对中国公司治理趋势进行合理预见。在此基础上,南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组又独立开发并推出了“中国公司治理指数数据库”、“中国公司治理股价指数”、“公司治理计分卡”。
“中国公司治理指数数据库”作为服务于科研与管理的学术性、专业性数据库,方便、快捷、动态地将CCGINK展现给研究者和公司治理实践应用者,实现资源共享,成为公司治理研究者最主要的数据来源和企业治理状况诊断的有益工具。“中国公司治理股价指数”旨在服务于投资者,揭示公司治理风险,发现公司治理与企业价值的关联,对中国上市公司治理改善发挥导向作用,而“公司治理计分卡”则提供了一个大“工具箱”,为企业公司治理改善与提升提供个性化解决方案。
《经济周刊》:能否进一步介绍一下新推出的“中国公司治理股价指数”、“公司治理计分卡”?
李维安:“中国公司治理股价指数”遵循代表性、实用性等原则,借鉴国内外主要指数的编制经验,根据国际惯例编制而成。指数基期为2004年12月31日,基期指数为一千点。该指数充分考虑了市场流动性、规模等因素,从沪深A股市场中挑选100支治理较好的公司作为成分股。与中国证券市场现有指数相比,中国公司治理股价指数考虑了市场流动性、规模等因素的同时,根据南开大学公司治理研究中心研制的中国公司治理评价体系,对上市公司的治理状况进行了全面、系统的评价。
公司治理计分卡从企业内部的视角出发,为企业个体提升量身定制的公司治理咨询服务。解决的关键问题是:通过对公司治理有效性的评价与诊断,不断优化公司治理结构与机制,提高企业价值。
《经济周刊》:在最新中国公司治理指数发布之际,您对希望进一步改善自身治理状况的企业有怎样的建议?
李维安:越是在股市好的情况下,越需要关注资本市场快速发展中蕴含的公司治理风险。进一步推动公司治理机制建设和完善,引导上市公司“积极合规”和“自主治理”;建立公司治理行业标准,促进上市公司治理的精细化。
通过公司治理股价指数引导投资者和上市公司关注公司治理溢价,提升上市公司治理质量和投资价值。通过公司治理记分卡等工具的推广应用,提升公司治理绩效,降低公司治理成本。同时,还需要加强对投资者的公司治理教育。